Semana del lunes 25 de octubre al domingo 31 de octubre.

Comentario del Mercado 💬

Anuncio del Calendario Económico 📣 

A partir de la próxima semana, nuestros boletines, blog y vídeos del Calendario Económico de Bitcoin se publicarán los martes en lugar de los lunes. Esperamos que disfruten de esta edición y ¡nos vemos el próximo martes!

Bitcoin 🟠

El bitcoin cerró su primera semana de pérdidas en octubre, con un descenso del -1.02% a 60.910 dólares. Aun así, fue el segundo cierre semanal más alto de la historia del bitcoin. Aunque muchos esperaban que el mercado bajara la semana pasada (recuerda "compra el rumor, vende la noticia"), el nivel de demanda del nuevo ETF de bitcoin sorprendió a casi todo el mundo.

Forbes describió la recepción de los ETFs de bitcoin en Wall Street como "nada menos que sísmica" - y estamos de acuerdo. La semana pasada se aprobaron no uno, sino dos (2) ETF de futuros de bitcoin.

El primer fondo que empezó a cotizar fue el ProShares Bitcoin ETF, $BITO. Y salió con fuerza, batiendo el récord como el fondo más rápido en alcanzar $1.000 millones de dólares en activos.   

Como dijo el analista de ETFs de Bloomberg, Eric Balchunas, es casi poético que el anterior récord lo tuviera el ETF de oro $GLD, que salió al mercado hace 18 años.

Para contextualizar, este es el gráfico de los ETFs que más han crecido en la historia. Aunque no incluye el ETF de bitcoin, es impresionante admirar el récord anterior del oro, y el hecho de que el ETF de Bitcoin acaba de romperlo. 

Interesantemente, el primer ETF basado en futuros ha sido tan popular que se está acercando al límite de contratos que puede mantener. El ETF de ProShares puede tener 2.000 contratos con el mes de expiración próximo (front-month) y un total de 4.000 contratos.

El ETF ha comprado 1.900 contratos de octubre, casi al límite. También ha comprado 1.400 contratos de noviembre. Esto sitúa al fondo cerca de su límite de 5.000 contratos totales. 

Bloomberg informó que la CME tiene previsto aumentar el límite de contratos con el mes de expiración próximo a 4.000 a partir de los contratos de noviembre, lo que es una gran noticia para el fondo. 

Una vez que el fondo llegue a su límite, tiene que igualar las compras adicionales de unidades con efectivo como activo subyacente (en lugar de contratos de futuros de bitcoin) - y así, los precios de las unidades comienzan a seguir el precio de bitcoin de manera menos eficiente.  

Hay algunas formas de evitarlo: una es aumentar el límite de contratos que puede tener un ETF, la otra es poner a disposición otros ETF de futuros. El ETF Valkyrie Bitcoin, $BTFD, comenzó a cotizar el viernes.  

El ETF Valkyire negoció $80 millones de dólares en su debut bursátil, lo que lo sitúa entre los 15 lanzamientos de ETF más exitosos de todos los tiempos. En total se han realizado 3.500 lanzamientos. Los límites estructurales impuestos al primer ETF de bitcoin por la SEC, pueden dar a otros, además de $BITO, la oportunidad de ser participantes relevantes. 

El lanzamiento de estos dos fondos ha hecho que los contratos de futuros de Bitcoin en el CME alcancen un interés abierto récord.

El interés abierto se ha más que triplicado desde el 30 de septiembre, pasando de $1.700 millones de dólares a $5.600 millones de dólares hasta este sábado.

También ha creado una interesante oportunidad de negociación, ya que los inversionistas saben que el ETF tiene que renovar sus contratos. Un ejemplo perfecto de ello ocurrirá esta semana. 

Como saben, el ETF ProShares de Bitcoin tiene contratos de futuros de bitcoin como activos subyacentes. Dado que no puede mantener estos contratos hasta el vencimiento y tomar la entrega, debe renovar sus contratos y comprar otros de más larga duración.

Actualmente tiene 1.900 contratos de octubre y 1.400 de diciembre. Sabemos que tiene un límite de 2.000 con el mes de expiración próximo, y sabemos que los contratos de futuros de bitcoin vencen esta semana. Esto significa que ambos ETFs de bitcoin tendrán que recargarse con contratos de diciembre. 

No es de extrañar que los operadores hayan "ofertado" los contratos de diciembre en la mayoría de los centros de negociación fuera de la CME. Aunque la prima de los contratos de la CME no se ve en este gráfico, estaba cotizando más alto que todos estos lugares, en un 18% anualizado al cierre del mercado el viernes.

Los inversionistas saben que hay un comprador forzado de estos contratos: pueden vender los contratos de diciembre a precio alto en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) y comprar los contratos del mismo vencimiento a precio más bajo en otros lugares. Esta demanda hace subir los precios en todas las plazas de negociación de futuros. 

También es la semana de vencimiento de las opciones - más sobre esto en nuestra sección Lo que nos espera en la semana. 

S&P 500 📊

El S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico la semana pasada, ayudado por la debilidad del dólar y los buenos resultados en general. Terminó la semana con una subida del 1,43%, hasta los 4.538 puntos. 

Aunque el S&P ha estado subiendo, estamos viendo un volumen decreciente en el camino. Esto, combinado con el hecho de que cerró a 3 puntos de su anterior máximo histórico, no es una gran señal de cara a la semana. Sin embargo, la solidez de los resultados podría seguir impulsando los mercados al alza, a pesar de las presiones de la subida de los rendimientos de los bonos. 

El Dow Jones también terminó la semana en un nuevo máximo histórico, con una subida del +1,08%. Aunque no se unió a la fiesta de los máximos históricos, el Nasdaq terminó la semana con una subida del +1,37%.

Como dice Rick Santoli de CNBC, el drama podría estar en camino, ya que los mercados de bonos se preparan para la reunión de la Fed de la próxima semana, y la posible fecha de inicio de un plan de reducción de compra de bonos. 

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cerró la semana con una subida del 5,03%, hasta el 1,68%. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años también subió, pero sólo un +1,93% y actualmente se sitúa en el 2,01%.

La diferencia entre el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años y el del bono del Tesoro a 30 años muestra cómo el mercado está valorando una mayor inflación a corto plazo, pero sigue creyendo que será moderada a largo plazo.

La temporada de resultados también puede salpicar al bitcoin esta semana, con la presentación de resultados de McDonalds y Starbucks. Las dos empresas aceptan el bitcoin desde que se convirtió en moneda de curso legal en El Salvador, y será interesante ver si lo abordan en sus conferencias de resultados. Más detalles en nuestra sección Lo que nos espera en la semana. 

Oro 🥇

El oro tuvo una semana fuerte, terminando con una subida de +1,46% a 1.792 $/oz. Se vio favorecido, en parte, por un dólar más débil. 

Aunque el precio del oro tiende a estar inversamente correlacionado con el rendimiento real de los bonos del Tesoro de EE.UU., estamos viendo que el oro sube ante el aumento del rendimiento de los bonos estadounidenses. También sabemos que la Reserva Federal está muy involucrada en los mercados de bonos estadounidenses, para mantener los rendimientos de los bonos donde quiere.

En otras palabras, el mercado podría estar diciendo que los rendimientos de los bonos del Tesoro de los EE.UU. no son representativos de las condiciones del mercado, y que el rendimiento real de los mismos se está volviendo aún más negativo, a pesar de que sus tasas de interés están aumentando. ¿La respuesta? El aumento de la inflación.

La palabra "transitoria" ha desaparecido de la narrativa, y ahora los funcionarios de la Fed admiten que la inflación podría durar hasta bien entrado el año 2022. 

En teoría, el oro debería seguir bajo presión mientras los rendimientos de los bonos estadounidenses sigan subiendo - si la inflación se mantiene igual. Si se percibe que la inflación aumenta más rápido que los rendimientos de los bonos estadounidenses, los inversionistas deberían seguir buscando refugio en el oro.

DeFi 🔄

El índice DeFi volvió a la vida esta semana, subiendo un 9,33%. Ethereum también tuvo una buena semana, cerrando al alza un +6,17% a 4.082 dólares. Aunque ethereum no alcanzó un nuevo máximo histórico la semana pasada, fue el primer cierre semanal por encima de los $4.000 dólares en la historia de ethereum.

Fue una semana relativamente tranquila en el frente de DeFi, ya que la mayor parte de la atención se centró en el ETF de bitcoin.

Ahora que se ha aprobado un ETF de futuros de bitcoin, un ETF de futuros de ethereum debería ser cuestión de tiempo. Recuerde que los futuros de ethereum ya se negocian en el CME. La anticipación podría hacer subir los precios del ethereum a corto plazo.

Si nos fijamos en Compound, el precio del token sigue luchando por seguir el ritmo de otros cripto activos, cayendo un -0,83% la semana pasada y terminando en $308 dólares. Sigue bajando significativamente desde el error de $160 millones de dólares.  

Comentario sobre la Dificultad ⛏ 

China volvió a ser noticia la semana pasada al pretender añadir la minería de bitcoin y otras criptomonedas a su lista negra de actividades industriales. 

Como parte del proceso, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma solicita comentarios del público hasta el 21 de noviembre. Mientras que algunos tomaron esto como un atisbo de esperanza de que el gobierno chino podría estar suavizando su política - una lectura más detallada revela que esto es sólo parte del protocolo cuando el PCC quiere prohibir una industria.

No ha cambiado mucho en el frente de la dificultad. El ajuste del pasado lunes hizo que la dificultad subiera un 0,95% hasta los 20,08 THs. Nos estamos encaminando hacia nuestro máximo histórico de 25 THs, pero aún nos queda camino por recorrer.

El mempool permanece tranquilo y los costos de confirmación del siguiente bloque se han mantenido por debajo de 10 sats/vbyte durante la mayor parte del fin de semana. Sorprendentemente, no vimos ninguna congestión cuando bitcoin alcanzó su nuevo máximo histórico la semana pasada. Un testimonio de lo eficiente que se está volviendo la red. 

Lo que nos espera en la semana 📰 

Es una semana importante para el bitcoin. Por un lado, es posible que veamos si McDonalds o Starbucks han decidido quedarse con algo del bitcoin que han estado aceptando en El Salvador. 

Además, es la semana de vencimiento de las opciones y futuros de Bitcoin. Ambos tipos de contratos expiran el 29 de octubre. Hay contratos de opciones que representan más de 57 mil dólares en bitcoin listos para expirar. Y también hay un número récord de contratos de futuros de octubre abiertos en la Bolsa Mercantil de Chicago. Esto podría introducir volatilidad en los mercados.

También queríamos dedicar un minuto a desglosar cómo la demanda para mantener un ETF de futuros de bitcoin se convierte en demanda para comprar bitcoin al contado de una forma u otra.

Por ejemplo, cuando una institución quiere poseer una unidad del fondo, el operador del ETF puede comprar la cantidad equivalente de contratos de futuros y vender las unidades. 

El operador del fondo ETF compra el contrato de futuros a un vendedor de la Bolsa Mercantil de Chicago. Para cubrir su riesgo, el vendedor del contrato de futuros debe comprar una exposición al activo subyacente que debe entregar al vencimiento. Para ello, el inversor que vende el contrato puede comprar bitcoin al contado.

Como siempre, terminamos con un resumen de los próximos datos económicos y reportes de resultados para la semana: 

Lunes:

4.30 PM Hora del Este -  Facebook reporta después del cierre de mercado. Podría revelar más detalles sobre sus planes para su moneda estable (stablecoin), lo que a su vez podría repercutir en los precios de las criptomonedas.

Martes:

9 AM Hora del Este - Índice de Precios de la Vivienda S&P Case Shiller. El mes pasado se registró un aumento del 19,7% en los precios de la vivienda en Estados Unidos. Si esta cifra sigue subiendo, puede desencadenar un debate más acalorado en la opinión pública que podría empujar a los políticos y a la Reserva Federal a moderar este mercado. Los mercados de valores podrían interpretar una cifra más alta como una mala señal y vender. 

10 AM Hora del Este - Ventas de Viviendas Nuevas en Estados Unidos.  El foco estará en el ritmo de apreciación de los precios. Con dos datos clave el martes, el mercado inmobiliario será probablemente el centro de la conversación.

4.30 PM Hora del Este - Google (Alphabet Inc.) reporta después del cierre del mercado.

Miercoles:

8.30 AM Hora del Este - McDonald's reporta sus resultados antes de la apertura del mercado. La empresa, o al menos una de sus franquicias, ha estado aceptando bitcoin como forma de pago en El Salvador desde que el bitcoin se convirtió en moneda legal. Será interesante ver si esto se aborda en la conferencia de resultados. Cualquier plan anunciado por McDonalds podría ser un potencial cambio de juego para el bitcoin. 

Jueves:

8.30 AM Hora del Este - Crecimiento del PIB estadounidense en el tercer trimestre. La expectativa es de un aumento del 3%. Sin embargo, la lectura anterior mostró que Estados Unidos creció un 6,7% en el segundo trimestre. No sería sorprendente que esta cifra fuera superior, lo que los mercados podrían celebrar. 

4.30 PM Hora del Este - Amazon presenta sus resultados después del cierre del mercado.

4.30 PM Hora del Este - Starbucks reporta sus resultados tras el cierre del mercado. Al igual que McDonalds, ha estado aceptando el bitcoin como forma de pago en sus locales de El Salvador desde que se convirtió en moneda legal. Curiosamente, Starbucks no utiliza un modelo de franquicia, por lo que la decisión de mantener o vender bitcoin debe haberse tomado a nivel corporativo. Lo sabremos el jueves.

Viernes:

8.30 AM Hora del Este - Inflación Subyacente. Se espera un aumento mes a mes del +0,3%, que correspondería a una tasa de inflación anualizada del 3,6%. Esto excluye los costos de los alimentos y la energía, que son sectores que experimentan una de las mayores inflaciones de precios.

8.30 AM Hora del Este - Índice del Costo del Empleo. Aunque se trata de un indicador menos popular, es interesante observar que se espera que aumente de un 0,7% de incremento mes a mes del mes pasado, a un 0,9% este mes. Esto representa un aumento del 10,8% en los costos de empleo para las empresas. Un posible presagio de la futura inflación de los precios al consumo.

Se avecina una gran semana, y como siempre, les mantendremos informados de cualquier noticia relevante a lo largo de la semana aquí mismo y desde nuestra cuenta de Twitter.

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