Hodl Semanal de Ledn: Ofrecer rendimiento sobre activos digitales responsablemente.

Semana del lunes 7 de agosto

Comienza a ganar hasta un 9% APY sobre tus criptoactivos con una Cuenta de Ahorros Ledn

Presentamos las Cuentas Crecimiento: una nueva experiencia de ahorro

Estamos orgullosos de anunciar el lanzamiento de nuestras nuevas Cuentas Crecimiento para Bitcoin. En la publicación de hoy, nos centraremos en cómo esta nueva estructura ofrece una mejor experiencia a nuestros clientes, ¡dándoles más control y más transparencia!

Análisis del mercado Bitcoin

En las últimas dos semanas, bitcoin ha roto por debajo del nivel de soporte de $30.000 y se ha mantenido por debajo, cotizando actualmente a $29.360. Mientras que el nivel de $30.000 ha sido probado un par de veces al alza, bitcoin no ha visto un cierre diario por encima de $30.000 desde el 24 de julio. En otras palabras, el nivel de 30.000 dólares ha pasado de soporte a resistencia.

En cuanto a los elementos catalizadores a corto plazo, la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa y están relacionadas con bitcoin ya han presentado sus resultados. Hemos visto buenos resultados de Coinbase, Block, Microstrategy y PayPal. Además de los buenos resultados, PayPal también anunció el lanzamiento de su propia stablecoin. Se trata de una señal importante para el sector, ya que los operadores establecidos se están implicando cada vez más en las criptomonedas.

Por otra parte, la narrativa de los principales medios de comunicación parece estar convergiendo en la idea de que las stablecoins benefician al dólar estadounidense y a la economía de EE.UU. - miremos el titular de esta semana del Wall Street Journal.

Esta narrativa debe actuar como un impulso para que los políticos trabajen hacia el establecimiento de un marco regulatorio para las stablecoin para los EE.UU. en los próximos 6 meses. 

En cuanto a los ETF, la SEC ha retrasado hoy la decisión sobre la solicitud del ETF Ark 21 Shares, lo que no debería sorprender. Es probable que la SEC se tome hasta las fechas límite finales para emitir decisiones sobre todas las solicitudes pendientes. La próxima fecha clave será el 10 de enero de 2024, cuando se espera una decisión final sobre el Ark 21 Shares ETF. La decisión final para la solicitud de Blackrock es el 15 de marzo de 2024. 

En términos de catalizadores a largo plazo, veamos algunos de los acontecimientos más destacados que se producirán en los primeros 5 meses de 2024:

12 de marzo - Se anuncian los candidatos a la presidencia de EE.UU. para las elecciones de 2024

15 de marzo - Decisión final sobre el lanzamiento de Blackrock Bitcoin ETF

15 de abril - Fecha provisional para la reducción a la mitad de Bitcoin

15 de mayo - El mercado proyecta el primer recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal

No hace falta decir que parece que 2024 será un año lleno de acontecimientos para Bitcoin.

Nuestra redacción semanal:  Ofrecer rendimiento sobre activos digitales responsablemente 

Los préstamos son tan antiguos como el dinero. A lo largo de la historia, desde las semillas hasta el oro, todas las formas de dinero han tenido un próspero mercado de préstamos. Bitcoin es un activo digital más transparente y, para que prospere, también necesitará un mercado de préstamos. 

La demanda de bitcoin y de servicios de préstamo de activos digitales se hizo evidente durante la carrera de 2020, cuando decenas de miles de millones de activos de clientes fluyeron hacia plataformas de préstamo centralizadas y descentralizadas. Un entorno de políticas de dinero fácil y crecimiento supersónico permitió a los malos actores actuar de forma imprudente y engañar a los consumidores, sin ningún tipo de controles y equilibrios. Todo ello condujo finalmente al "Sam-tástico" colapso de la industria de préstamos de activos digitales en 2022.

Aunque el fraude no es nada nuevo, el repentino colapso de docenas de empresas de préstamos de activos digitales fue causado por otro problema: la estructura operativa que la mayoría de los jugadores estaban utilizando era insostenible. El riesgo de los préstamos no estaba delimitado y no había transparencia por parte de los prestamistas que permitiera a los clientes conocer su proceso de suscripción de créditos o los riesgos de concentración en sus actividades de préstamo. La estructura heredada, sumada a la ausencia de gestión del riesgo, era un incendio forestal a la espera de una chispa. Terra/Luna, 3AC y FTX hicieron precisamente eso. 

Cuando diseñamos internamente nuestras políticas de gestión de riesgos, reflexionamos sobre los requisitos financieros y de diligencia debida que debíamos establecer para seleccionar a los prestatarios, los parámetros de préstamo apropiados para el tipo de prestatario y, por último, cómo proteger a Ledn y a sus clientes en caso de que fallaran estos controles y equilibrios. Estas estrictas políticas de gestión de riesgos nos permitieron sortear la tormenta de 2022 sin perder un céntimo ni un satoshi de los activos de nuestros clientes.  Aun así, aprendimos mucho de los acontecimientos de 2022 y nos pusimos manos a la obra para mejorar todos los aspectos de nuestro negocio. 

La historia demuestra que una estructura de préstamos sin delimitación de riesgos sólo funciona cuando hay un prestamista de última instancia, por eso los bancos necesitan una Reserva Federal. Eso no existe en bitcoin, la industria necesita un nuevo modelo, uno que no requiera instituciones gubernamentales o estatales como respaldo. Creemos que nuestro nuevo modelo de Cuenta de Crecimiento puede ser el modelo para reconstruir una experiencia de ahorro en activos digitales de forma sostenible y responsable.

Un mercado de préstamos en bitcoin: argumentos a favor

Muchas personas han podido obtener un gran rendimiento de sus bitcoin y activos digitales utilizando ofertas de rendimiento. Estos servicios permiten a los titulares de activos digitales obtener ingresos pasivos, al igual que hacen los inversionistas en las finanzas tradicionales. Ese rendimiento se obtiene principalmente prestando esos activos a mercados institucionales. 

Los mercados de préstamo de bitcoin han facilitado el acceso al capital para que los creadores de mercado participen en los mercados de derivados de bitcoin (futuros y opciones), y han ayudado a que esos mercados florezcan. Esto, a su vez, ha reducido la volatilidad de los precios del bitcoin y los ha hecho más estables a lo largo del tiempo.

Los creadores de mercado también han prosperado en el arbitraje de las discrepancias de precios entre las distintas bolsas y, al hacerlo, han eliminado con el tiempo el diferencial entre la oferta y la demanda, en beneficio de los consumidores. Esto significa que los bitcoiners obtienen más dólares cuando venden y más bitcoin cuando compran.

El mercado de préstamos es como el aceite que mantiene los mercados financieros funcionando sin problemas: no sólo facilita una liquidación más rápida entre entidades, sino un sinfín de otras funciones. Los mercados de préstamos de bitcoin permiten: opciones para que los bitcoiners obtengan rendimiento; márgenes más estrechos para comprar y vender bitcoin en las bolsas mundiales; más estabilidad de precios para los mercados al contado de bitcoin; un mercado al contado en corto saludable para que los actores honestos cubran sus posiciones de una manera fiscalmente eficiente; y un mercado de derivados de bitcoin más eficiente para que los mineros cubran su producción, por nombrar solo algunos.

Cómo ofrecer rendimiento de forma responsable

Basándonos en lo aprendido, decidimos reconstruir nuestra experiencia de ahorro en torno a los pilares de la confianza, la mitigación de riesgos, la transparencia, el acceso y el control del cliente. Creemos que la nueva estructura de la Cuenta Crecimiento de Ledn aborda muchos de los riesgos sistémicos que se hicieron evidentes durante los acontecimientos de 2022. Estos incluyen:

1) Riesgo de productos individuales

Antes, cuando interactuabas con el servicio de una empresa, por ejemplo, un préstamo respaldado por bitcoin, quedabas automáticamente mezclado con los riesgos de sus productos de rendimiento. Es decir, que si la empresa quebraba debido a un deterioro del préstamo en su programa de "rendimiento", tu préstamo respaldado por bitcoin se habría ido a pique con él, y te habrías quedado atrapado en una reclamación de varios años para quizás ver algo de tu garantía de bitcoin de vuelta algún día. Esto es lo que ocurrió en BlockFi, Celsius, Voyager y otros.

Con el nuevo modelo de cuenta Crecimiento, los clientes de Ledn pueden elegir entre mantener activos en una "cuenta transaccional", que no genera rendimientos, pero en la que los activos están en su mayor parte almacenados en frío; o pueden optar por la "cuenta Crecimiento", que sí genera rendimientos y en la que sólo estarán expuestos a los beneficios y riesgos de los préstamos emitidos a partir del conjunto de activos de la cuenta Crecimiento. Esto significa que los clientes de la Cuenta Crecimiento no están expuestos al riesgo de quiebra de Ledn, y que los clientes de la Cuenta Transaccional no están expuestos al riesgo de deterioro de un préstamo institucional emitido con cargo a la Cuenta Crecimiento. Los préstamos emitidos con cargo a la Cuenta de Crecimiento siguen suscribiéndose aplicando la estricta visión de gestión de riesgos de Ledn, con acuerdos aún más estrictos impuestos a nuestros prestatarios institucionales. 

La nueva estructura minimiza las probabilidades de un resultado de todo o nada para todos los clientes de Ledn. En caso de deterioro de un préstamo institucional de la Cuenta Crecimiento, se inicia un proceso de recuperación. Si se deteriora un préstamo que representa el 10% del conjunto de activos de la Cuenta Crecimiento, el 10% del saldo del cliente de la Cuenta Crecimiento se bloqueará y se enviará a un "fondo de recuperación de préstamos". El 90% restante de los activos no deteriorados seguirán devengando intereses y podrán retirarse si así lo desean los clientes, trasladando dichos activos de su Cuenta Crecimiento a su Cuenta Transaccional.  Todos los activos recuperados del préstamo deteriorado se devolverán a la Cuenta Crecimiento del cliente. Se acabó el tener que esperar a procesos de quiebra engorrosos con todos sus activos inmovilizados.

2) Visibilidad del riesgo de concentración en las contrapartes de préstamo

Cuando atraes miles de millones de dólares de la gente a tu plataforma bajo la promesa de pagar altos rendimientos, y sólo hay una institución dispuesta a tomar activos y pagar esas tasas, tienes 2 opciones: o dejas de prestar a esa institución más allá de lo que te sientes cómodo, y bajas las tasas que ofreces a los clientes; o continúas prestando a esa institución y prestas cantidades muy por encima de lo que puedes tolerar cómodamente. Prestar dentro de un umbral tolerable significa gestionar el riesgo de concentración, y es un pilar básico de la gestión del riesgo.

Si los clientes hubieran podido ver cuánto se estaba prestando a una contraparte, independientemente del nombre, podrían haber tomado decisiones diferentes. En el momento de declararse en quiebra, Voyager tenía el 58% de su cartera de préstamos pendientes con una sola contraparte: 3 Arrows Capital. Otras empresas tenían concentraciones similares con Génesis y/o Alameda.  Para más contexto, por lo que sabemos, 3 Arrows no proporcionó estados financieros a los prestamistas, lo cual es una necesidad absoluta para evaluar adecuadamente la salud financiera de una organización ANTES de acordar un préstamo con ellos. Apuesto a que los clientes no habrían confiado sus activos a ningún nombre que no proporcionara esta información básica.

Queríamos abordar este riesgo de frente, por lo que introdujimos nuestros Informes de Libro Abierto, donde describimos la utilización de nuestros activos con el fin de generar rendimiento y financiar nuestras operaciones de préstamo respaldadas por bitcoin. Desglosamos los préstamos de la Cuenta de Crecimiento por institución, y mostramos qué porcentaje tiene cada una. Los informes se elaboran actualmente una vez al mes, y estamos trabajando para ofrecer actualizaciones en tiempo real, directamente en el panel de control de nuestros clientes.

El riesgo de concentración también forma parte integrante de nuestra política de suscripción de créditos. Limitamos la cantidad que una entidad puede pedir prestada a un máximo del 30% de los activos de la Cuenta de Expansión. Con el informe Libro Abierto, los clientes pueden supervisar la utilización y la concentración de los activos de nuestra Cuenta Crecimiento y tomar decisiones con mayor conocimiento de causa. 

Construyendo un futuro mejor

Si el informe Libro Abierto fuera una norma del sector, los clientes de las empresas ahora en quiebra podrían haber visto los niveles de concentración con los que operaban algunos prestamistas y haber decidido retirarse de forma proactiva. Eso podría haber salvado a miles de personas y millones de dólares.

Si el modelo de cuenta de crecimiento hubiera sido una norma del sector, los clientes de las empresas ahora en quiebra tendrían hoy una cantidad considerable de sus activos. La parte dañada quedaría inmovilizada en un proceso de recuperación, pero disponer de una buena parte de sus activos frente a no disponer de ninguno es un resultado materialmente mejor. 

Si el modelo de cuenta de crecimiento hubiera sido una norma del sector, los clientes con préstamos respaldados por bitcoin en las empresas ahora en quiebra no se habrían visto afectados.

La nueva estructura crea una experiencia mucho mejor para los clientes - una en la que están informados para tomar mejores decisiones, tienen más opciones para elegir, y donde los riesgos y beneficios de un servicio en particular se distribuyen entre los clientes que decidieron participar en él.

Bitcoin está madurando, al igual que sus mercados de préstamo. Esta nueva estructura es una solución probada en el tiempo para un viejo problema, en una clase de activos moderna. Será una base sólida y sostenible sobre la que se podrá construir un próspero ecosistema de préstamos.

El futuro pinta bien. 

Aviso para los residentes de Canadá: A partir del 4 de enero de 2023, los clientes de Canadá ya no podrán abrir nuevos préstamos B2X.

A partir del 1 de febrero de 2023, los clientes de Canadá ya no podrán abrir una nueva Cuenta de Ahorros BTC o USDC, depositar BTC o USDC en sus Cuentas de Ahorros existentes, ni obtener rendimiento en ningún saldo existente en las Cuentas de Ahorros BTC o USDC.

Aviso para los residentes de EE.UU.: A partir del 1 de marzo de 2023, los clientes de EE.UU. no ganarán intereses en ningún saldo de BTC y/o USDC de sus Cuentas de Ahorros y/o Cuentas de Ahorros Legacy.

Las inversiones en cripto activos pueden no estar reguladas en Canadá, los Estados Unidos de América o en otras jurisdicciones extranjeras. Estas inversiones pueden no ser adecuadas para inversionistas minoristas y puede perderse la totalidad del importe invertido. Es importante leer y comprender los riesgos de estas inversiones que se explican detalladamente en esta ubicación: https://www.ledn.io/es/legal/risk-disclosure-statement. 

Este artículo está destinado únicamente para fines de información general, educación y  debate; no es una oferta, incentivo o solicitud de ningún tipo, y no debe considerarse como un asesoramiento legal, financiero, de inversión, fiscal o de otro tipo. Este artículo no está dirigido a, y la información contenida en el mismo no está pensada para su distribución o uso por parte de cualquier persona o entidad en cualquier jurisdicción o país en el que dicha distribución, publicación, disponibilidad o uso sea contraria a la ley o a la normativa o esté prohibida por cualquier motivo o que someta a Ledn y/o a sus filiales a cualquier requisito de registro o licencia. Este artículo no está expresamente destinado para su distribución o difusión, ni se está comercializando u ofreciendo producto o servicio alguno de Ledn, en la Unión Europea, el Reino Unido, los Estados Unidos de América ni jurisdicción alguna de Canadá, y dicho producto o servicio solo puede ser comercializado u ofrecido en tales jurisdicciones en virtud de las leyes aplicables o de las exenciones regulatorias. Debe consultar a un asesor profesional sobre su situación específica. Los activos digitales son muy volátiles y arriesgados, no tienen curso legal y no están respaldados por el gobierno. La información contenida en esta publicación se ha obtenido de fuentes que consideramos fiables, pero no declaramos ni garantizamos que dicha información sea exacta o completa. Los resultados y las previsiones pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros. Cualquier opinión o estimación expresada en este documento está sujeta a cambios sin previo aviso. Este artículo puede contener puntos de vista u opiniones del autor que no necesariamente reflejan las opiniones, estándares o políticas de Ledn. Renunciamos expresamente a toda responsabilidad y a toda garantía de exactitud, integridad, negociabilidad o idoneidad para un fin determinado con respecto a este artículo/comunicación. Lee nuestros Avisos Legales aqui: https://ledn.io/legal/es/legal-disclaimers