O Fed está matando quem não tem ativos

Bitcoin 

Esta foi mais uma semana de negociações com variação limitada para o bitcoin, com baixo volume. O preço continua a se consolidar em torno da faixa de US $28 mil após o grande movimento de alta em 13 de março.

Essa ação de preço é consistente com os ciclos anteriores do bitcoin. Conforme abordamos em edições anteriores, o bitcoin tende a se consolidar por 6 a 8 semanas de negociação dentro de uma faixa de variação após movimentos de 20% com forte volume em qualquer direção. 

Se os ciclos anteriores servirem de guia, agora estamos nos aproximando da parte em que o bitcoin "sai" da faixa estreita com um movimento decisivo em qualquer direção.

Como se pode ver no gráfico acima, a volatilidade implícita do bitcoin está se aproximando de 50% e, historicamente, não tem permanecido perto desses níveis por muito tempo.

Outro fator que pode limitar o volume spot de bitcoin negociado é o preço atual para transacionar na rede. A recente popularidade dos NFTs na Blockchain de Bitcoin, habilitada pelo Protocolo de Ordinals, fez com que as taxas de transação disparassem. Atualmente, o custo para processar uma transação no próximo bloco está próximo de US $30. 

Em termos de catalisadores de preços para a semana, temos os principais dados de inflação dos EUA que podem impactar os mercados mais do que antes. Os dados de inflação serão o centro das atenções daqui para frente, já que o Fed sinalizou que sua próxima decisão dependerá desses dados.

Por último, em termos dos principais níveis de suporte e resistência, continuamos a acompanhar a média móvel de 200 semanas como possível suporte, atualmente em US $26.112. Em termos de resistência, continuamos a monitorar os níveis de US $30 mil e US $35 mil como os principais níveis de resistência para cima.

Mercados de ativos digitais:

O Fed está matando quem não tem ativos

Parte 1: A economia de ativos e a economia de rua

Uma economia capitalista é composta por duas economias distintas: "a economia de ativos" e "a economia de rua". 

A economia de ativos é exatamente isso: os mercados de ativos. Toda vez que você faz transações com imóveis, ouro, ações, títulos, bitcoin e outros instrumentos financeiros, você está fazendo transações com ativos. Se você possui algum ativo, você fez parte dessa economia - e é um orgulhoso proprietário de ativos. E, muito provavelmente, você é considerado da "classe média" ou superior.

A economia de rua é basicamente qualquer outro mercado. Ao comprar alimentos, pegar um uber, cortar o cabelo ou sair para jantar, você está participando da economia de rua. Todos participam dessa economia quase que por padrão, independentemente da esfera social.

Para colocar alguns números sobre isso, de acordo com Zillow, 68% dos americanos possuem imóveis e 58% dos americanos possuem ações.

Todos na economia de ativos interagem com a economia de rua, mas todos na economia de rua não necessariamente interagem com a economia de ativos. Esse é um conceito importante a ser lembrado. 

Em média, a maioria das pessoas interage com a economia de rua várias vezes ao dia. Entretanto, a maioria das pessoas só faz transações com a economia de ativos algumas vezes por mês ou por ano, em alguns casos. 

Isso significa que qualquer mudança na economia de rua é sentida por todos - muito rapidamente. Mas as mudanças na economia de ativos levam mais tempo para as pessoas reclamarem.

Como as duas economias interagem: A inflação na economia de ativos geralmente precede a inflação na economia de rua. Porque aqueles que participam da economia de ativos geralmente estão "mais próximos" do Fed e tentam antecipar suas ações. Quando os preços dos ativos se inflacionam, a riqueza recém-descoberta dos ricos em ativos chega à economia de rua por meio de gastos mais elevados e, então, todos começam a exigir aumentos. Isso faz com que a inflação de serviços se torne rígida quando se trata da economia de rua. O Fed não gosta de nenhum dos dois tipos de inflação acima de sua meta, mas a inflação dos preços dos ativos normalmente exerce muito menos pressão política sobre o Fed e o governo do que a inflação de rua. Portanto, quando a inflação de rua começa a ficar alta, o Fed aumenta as taxas de juros até que a demanda geral caia de tal forma que as empresas diminuam de tamanho e o desemprego aumente - o que diminui a demanda. O círculo da vida (do crédito).

Para usar o exemplo mais recente - a onda de estímulo da Covid em 2020 levou os preços dos ativos a novos recordes. A "inflação de ativos", usando os preços das ações como exemplo, atingiu o pico em novembro de 2021. A "inflação de rua", medida pelo Índice de Preços ao Consumidor, atingiu o pico em julho de 2022. Isso fez com que o Fed começasse a aumentar as taxas em março de 2022, em um esforço para reduzir ambas. Tanto os mercados acionários quanto o IPC estão fora de seus máximos. 

Parte 2: Algo quebrou

Para deixar claro, o Fed não gosta de inflação em nenhuma das economias (de ativos ou de rua). O aumento das taxas tem o efeito de esfriar a inflação em ambas as economias - aumentando os custos de financiamento de todos e esgotando a renda disponível em toda a economia.

Para combater a mais recente onda de inflação de preços de ativos e a inflação da economia de rua, o Fed embarcou no ciclo de aumento de taxas mais agressivo da história recente. E estava conseguindo derrubar os preços dos ativos e a inflação da economia de rua... até que algo quebrou. 

Esse "algo" não era outro senão o sistema bancário regional dos EUA.

Os bancos recebem depósitos e usam o dinheiro do depósito para comprar títulos públicos de longo prazo. Quando o Fed aumentou as taxas de juros, isso fez com que o valor dos títulos que os bancos mantinham caísse vertiginosamente. Os depositantes e acionistas dos bancos perceberam que os bancos estavam com trilhões de perdas não realizadas e começaram a sacar seus depósitos e vender suas ações. Até o momento, quatro bancos foram à falência. Para manter a confiança no sistema bancário dos EUA, o Fed garantiu que todos os depositantes dos bancos falidos seriam ressarcidos e não perderiam dinheiro. Embora os depositantes tenham sido ressarcidos até o momento, os acionistas e detentores de títulos não o foram. Apesar das melhores intenções do Fed, os proprietários de ações e de títulos continuarão a vender bancos regionais e títulos, já que ninguém está garantindo seus investimentos. Quando os depositantes virem o preço das ações e dos títulos de seus bancos sendo vendidos, eles também vão querer se retirar. Isso desencadeará um sangramento lento do sistema bancário regional dos EUA até que mais deles inevitavelmente entrem em colapso.

Isso colocou o Fed em uma posição muito incômoda. Ele está aumentando as taxas para esfriar a inflação e, ao mesmo tempo, está socorrendo os bancos. Isso é como apertar o acelerador e o freio ao mesmo tempo.

Parte III: A morte dos que não têm ativos

Quando o Fed começou a socorrer os bancos em março, os investidores experientes da economia de ativos sabiam exatamente o que isso significava. Era necessário mais estímulo para salvar os bancos.

Isso fez com que os investidores da economia de ativos aumentassem os preços dos ativos. Desde o primeiro colapso bancário em 13 de março, os preços do ouro subiram mais de 8%, o S&P 500 subiu mais de 8% e o bitcoin subiu 24%.

O Fed teve de sacrificar a luta contra a inflação na economia de ativos para salvar os bancos. 

Fazer isso será doloroso, pois significa que provavelmente terá de tolerar um nível de inflação desconfortavelmente alto (~5%) por muito mais tempo do que o projetado. 

Isso acontece porque a economia de ativos continuará a aumentar os preços enquanto o dinheiro estiver sendo impresso para salvar os bancos. E não há uma maneira fácil para o Fed salvar os bancos - para salvar todos eles, ele teria que reduzir as taxas, e a inflação em todos os lugares dispararia. Portanto, sua melhor próxima opção é deixar a inflação dos preços dos ativos "rodar" um pouco mais e tolerar uma inflação mais alta por mais tempo na economia de rua.

Isso mata os que não têm ativos por um motivo simples:

As pessoas da Economia de Ativos gostam de trazer suas novas (e preservadas) riquezas de volta para a economia de rua. Quando fazem isso, a demanda por serviços se mantém alta - essas ostras não vão se jogar sozinhas. Isso mantém a "inflação de rua" persistente, fazendo com que o Fed mantenha as taxas altas por mais tempo do que o previsto. 

O resultado disso são altos preços de ativos com altos custos de financiamento. Tradução: os ativos são muito mais difíceis de adquirir para aqueles que ainda não os possuem.

E a diferença aumenta a cada ciclo. Por exemplo, o crescimento salarial médio dos salários dos EUA em abril de 2023 aumentou 0,48% desde março de 2023, o que equivale a um aumento anualizado de 5,75%. No mesmo período, o preço do S&P 500 aumentou em mais de 8%, assim como o do ouro, e o bitcoin subiu 24%. 

A diferença entre os que poupam em dólares e os que poupam em ativos cresce de forma quase constante. 

Até o bitcoin, era quase impossível para as pessoas comprarem um ativo de alta qualidade em frações inferiores a US $100. Mas o bitcoin mudou isso. Hoje, todo mundo pode ter uma média de custo em dólar em um dos melhores ativos do mundo e se juntar às fileiras da "economia de ativos" mais rápido do que nunca.

Não fique para trás. Economize em bitcoin.

Nesta semana 

A semana que se inicia apresentará as principais leituras de inflação dos EUA e da China. Os dados dos EUA podem afetar os mercados, já que o Federal Reserve mencionou na semana passada que suas próximas decisões serão "dependentes de dados".

Além disso, obteremos resultados de lucros corporativos que são relevantes para o bitcoin em empresas como PayPal, Robinhood, AirBNB e outras!

Como sempre, aqui está um resumo dos eventos e dados que podem movimentar os mercados nesta semana:

Aviso para residentes canadenses: A partir de 4 de janeiro de 2023, os clientes canadenses não poderão mais obter novos empréstimos B2X.

A partir de 1º de fevereiro de 2023, os clientes canadenses não poderão mais abrir uma nova Conta Poupança BTC ou USDC, depositar BTC ou USDC em Contas Poupança já existentes ou ganhar rendimento em qualquer saldo existente de Contas Poupança BTC ou USDC.

Aviso para residentes nos EUA: A partir de 1º de março de 2023, os clientes dos EUA não receberão juros sobre qualquer saldo de BTC e/ou USDC em suas Contas Poupança e/ou Contas Poupança Legacy.

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