Semana de terça-feira 07 de dezembro a segunda 13 de dezembro

Comentário do Mercado 💬

Bitcoin 🟠

Tivemos uma semana volátil para o bitcoin, com preços caindo quase US $10.000 em apenas uma hora durante a madrugada de sábado. Os preços se recuperaram das baixas de sábado de quase $41.000 para fechar no domingo em $49.463, queda de -13,73% na semana.

O movimento "limpou" cerca de US $10 bilhões em contratos em aberto dos mercados futuros de bitcoin - que são normalmente usados por investidores para acessar alavancagem.

Essa desalavancagem costuma ser vista como um sinal saudável para os mercados. Embora seja importante observar que a quantidade de contratos em aberto de futuros de bitcoin permanece relativamente alta, em ~ $16 bilhões.

Os preços permaneceram sob pressão desde o fim de semana, no entanto, as taxas de financiamento para os swaps de futuros perpétuos agora se normalizaram, depois de entrarem profundamente no negativo. Novamente, esse é um sinal típico de saúde para começar a semana.

Fora da ação do preço, os reguladores dos EUA também forneceram detalhes adicionais em torno dos ETFs de bitcoin em alguns de seus comentários.

Visivelmente, Gary Gensler da SEC reiterou sua preocupação com os ETFs de bitcoin à vista, observando que, embora tenham sido aprovados por outros reguladores fora dos EUA, isso não deve influenciar a decisão dos EUA.

A notícia fez com que o desconto do GBTC aumentasse para 18%, após ficar próximo a um dígito no início de novembro.

Outro desenvolvimento interessante é o fato de que “Instituições”, como segmento, cresceu e se tornou o maior detentor líquido de Futuros de Bitcoin na Chicago Mercantile Exchange.

Estes são os mesmos contratos que são mantidos pelos ETFs de Futuros de Bitcoin. Curiosamente, eles parecem ter aumentado sua exposição longa à medida que o preço caiu.

Algumas reflexões finais sobre o movimento do preço à medida que avançamos para a temporada de férias: ainda que a movimentação da semana passada tenha sido muito grande - o volume à vista foi menos da metade do que foi negociado na semana de 17 de maio.

À medida que nos aproximamos da época de festas, a profundidade nos "order books" diminuirá à medida que os traders se afastarem de suas mesas para passar mais tempo com a família. Isso tende a ter um efeito amplificador em qualquer movimento direcional e adiciona volatilidade.

S&P 500 📊

O S&P 500 teve algumas semanas muito voláteis, com preços oscilando mais de 1% nas últimas 7 sessões de negociação. Na semana passada, o índice parecia prestes a se recuperar das perdas da semana anterior, mas as coisas pioraram quando Jerome Powell anunciou que o Fed poderia ter que acelerar seus planos de tapering (redução de estímulo monetário) na última terça-feira.

Uma semana depois de ser renomeado como presidente do Federal Reserve para um segundo mandato, Powell foi rápido em apontar que o conselho de governadores estaria discutindo uma redução acelerada de seu programa de compra de títulos durante sua reunião de dezembro na próxima semana.

Powell também foi questionado na semana passada no Congresso, essencialmente tendo que retirar a palavra "transitório" - já que não é mais apropriado descrever a atual corrida da inflação.

A inflação de preços ao consumidor dos EUA saltou + 0,9% em relação ao mês anterior em outubro, com a mesma taxa de alta de + 6,2% em relação a outubro passado. A taxa de novembro é divulgada esta semana e espera-se um ganho de + 0,7% mês a mês e um aumento de + 6,7% em relação a novembro passado. A meta do Fed era 2% ...

Não é surpresa que os preços das casas continuem subindo.

O título acima afirma “Os ganhos dos preços das casas diminuem” - embora seja tecnicamente correto, é muito enganoso. O aumento ano a ano nos preços das casas em setembro foi de 19,5%, em agosto de 19,8%. Uma queda de 0,30%, em termos práticos, significa que as coisas ainda estão ruins.

O índice de preço residencial do S&P Case-Shiller subiu quase 46% em relação ao pico de 2006. Isso significa que as casas nos EUA são quase 50% mais caras, em média, do que há 14 anos.

Tudo isso resultou em um medo muito real de que o Fed terá de aumentar as taxas para evitar que a economia superaqueça ainda mais. Isso gerou uma recuperação do dólar americano e também introduziu ventos contrários nas ações. Os mercados podem permanecer instáveis e voláteis com pouca liquidez até o ano novo.

Ouro 🥇

O ouro fechou sua terceira semana consecutiva de perdas na semana passada, terminando em queda de -0,49% a $ 1.783 / onça.

Novamente, embora o ouro seja tipicamente visto como uma proteção contra a inflação, ele está preso em uma tendência de baixa desde agosto de 2020.

Existem várias razões para isso - uma delas é o fato de que o bitcoin continua a tirar a atenção e a participação do mercado do ouro como uma proteção muito mais interessante para a inflação com uma opção de compra em um novo sistema monetário.

O outro é o fato de que, à medida que avançamos para a fase de “desaceleração” do estímulo econômico, o Fed está tentando deixar as taxas de juros subirem. Isso cria um melhor retorno real para o dólar americano e tem sido um grande impulsionador da recente alta que vimos no dólar.

A alta do dólar não apenas pressionou o ouro, mas também as commodities e os mercados de ações em geral. Esta tendência parece destinada a continuar até que o Fed inverta o curso.

DeFi 🔄

Foi mais uma semana selvagem no mundo do DeFi, com preços fascinantes e manchetes significativas.

Em termos de preço, o Ethereum continuou a estar entre os projetos de melhor desempenho, uma vez que a ETH Microfutures estava programada para começar a ser negociada na Chicago Mercantile Exchange hoje.

Lembre-se de que o Bitcoin MicroFutures no CME começou a ser negociado poucos meses antes da aprovação do primeiro ETF de Futuros de Bitcoin. Isso pode estar aumentando o entusiasmo em torno do Ethereum.

Separadamente, um hack de US $120 milhões foi relatado no protocolo BadgerDao na semana passada.

O exploit parece ser o maior na história do DeFi e fez com que o valor do token Badger diminuísse 21%.

Eles dizem "os mercados aprendem" - e é isso que vem à mente quando olhamos para o gráfico a seguir:

O gráfico mostra o quanto o Ethereum superou os tokens de protocolo desde março. O que isso mostra é que os investidores estão começando a entender que a maioria dos tokens de projeto possui apenas “valor temporário”, à medida que sua oferta fica inflada e o hype passa. Portanto, os investidores não estão holdando tais projetos como fazem com os tokens de protocolo de Layer 1.

Em outras palavras, eles usam os tokens de projeto para reivindicar suas recompensas (ou colher seus incentivos). Assim que os incentivos são recebidos, eles são imediatamente vendidos por Ethereum ou Bitcoin. Esta tendência pode continuar à medida que o mercado continua a “aprender”.

Comentário de Dificuldade ⛏ 

O próximo ajuste de dificuldade está previsto para ocorrer em 4 dias, o que aumentaria em + 2,95% a dificuldade da rede, levando-a para 22,99 THs.

Isso pode significar que a tendência de aumento no hashrate da rede está sendo retomada. No entanto, ainda é muito cedo para dizer, uma vez que ainda seria o primeiro ajuste positivo após o primeiro ajuste negativo desde julho.

Conforme discutimos anteriormente, em relação ao hashrate da rede, adicionar capacidade adicional pode levar mais tempo, mas todos os sinais apontam para um crescimento saudável contínuo no hashrate.

O tempo e o custo de processamento da transação permanecem em níveis ideais.

O que vem pela frente 📰 

O início do processo de redução gradual do tapering pelo Fed durante sua reunião de novembro colocou os mercados em um caminho rochoso.

Os investidores estão tentando equilibrar o fato de que o Fed precisa aumentar as taxas no curto prazo, para evitar o superaquecimento da economia - com o fato de que não pode manter as taxas altas por muito tempo. O motivo pelo qual não pode aumentar as taxas por muito tempo é porque impacta severamente a economia americana - o pagamento da hipoteca de todos aumenta, e o custo da dívida de todas as empresas também aumenta.

O Fed está encurralado pelo aumento da inflação de um lado e os mercados do outro. Se aumentar as taxas, pode consertar a inflação, mas derrubará os mercados. Se ele mantiver sua política monetária acomodatícia, os mercados vão subir, mas a inflação vai sobreaquecer.

É provável que o Fed precise ver mais problemas nos mercados antes de tomar qualquer decisão para alterar o curso da redução. Se a inflação continuar a manter o curso, poderia levar o Fed a um esforço de redução acelerado - e pode estar disposto a pagar o preço de uma queda nos mercados para domar a inflação.

Como sempre, encerramos com um resumo dos próximos dados econômicos e relatórios de ganhos da semana:

Sexta-feira:

8h30 EST - Índice de preços ao consumidor dos EUA de novembro.

14h EST - Orçamento Federal dos EUA.

É uma grande semana chegando e, como sempre, vamos mantê-lo informado sobre qualquer notícia relevante ao longo da semana aqui mesmo e de nossa conta no Twitter.

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