Hodl Semanal da Ledn: O crédito sem garantia não existe

Semana de segunda-feira, 25 de setembro

Comece a ganhar até 8,5% APY em suas criptomoedas com uma Conta Crescimento Ledn. 

Análise do mercado bitcoin

Além de algumas explosões de volatilidade, o bitcoin tem sido negociado em uma faixa de preço muito estreita nas últimas 6 semanas. Como mostra o gráfico abaixo, o bitcoin variou entre uma alta de ~$28,2 mil e uma baixa de ~$24,9 mil - e atualmente está no meio dessa faixa, a ~$26.500 no momento em que este artigo foi escrito. Também vale a pena observar que o volume negociado spot tem diminuído gradualmente ao longo das últimas 6 semanas.

Embora isso possa parecer "desanimador" para alguns, em uma base relativa, o fato de estar estável nas últimas 6 semanas é, na verdade, um sinal de força. No mesmo período, o S&P 500 caiu -1,80%, o Nasdaq caiu -1,50% e o dólar dos EUA subiu ~+1,62%.  Quer saber qual outro ativo teve retorno de 0% nas últimas seis semanas, com a queda das ações e a alta do dólar? O ouro.

Então, o que vem a seguir?

Na semana passada, o Fed confirmou que planeja manter suas taxas de juros "mais altas por mais tempo". Isso é uma resposta ao aumento dos preços das commodities (o petróleo subiu +11% nas últimas 6 semanas) e as greves de trabalhadores estão resultando em salários mais altos. Os temores de inflação reapareceram e os investidores estão sentindo que rendimentos mais altos, por períodos mais longos, serão necessários para controlar a inflação. Isso exerceu uma pressão de baixa sobre as ações e os títulos, fazendo com que os rendimentos subissem e as ações caíssem. Para fins de contexto, os contratos futuros de taxas de juros estão prevendo uma chance de 40% de mais um aumento das taxas este ano e preveem o primeiro corte das taxas pelo Fed em julho de 2024. As expectativas que antecederam a reunião da semana passada eram de que não haveria mais aumentos nas taxas este ano e o primeiro corte seria em maio de 2024 - portanto, o cronograma foi adiado mais uma vez.

Falando em atrasos, há uma grande batalha política na Câmara dos Deputados dos EUA, onde democratas e republicanos não conseguem chegar a um acordo para aprovar o orçamento do próximo ano - e se eles não chegarem a um acordo até esta sexta-feira, o governo dos EUA poderá fechar a partir da próxima semana. Essa tensão provavelmente manterá os mercados em alerta máximo e poderá introduzir volatilidade nas próximas semanas. 

Até o momento, parece que o mercado não está precificando uma paralisação (ainda), mas a volatilidade implícita nos futuros do S&P tem sido teimosamente alta desde a semana passada, sugerindo que alguns investidores poderiam ter começado a comprar proteção contra a queda.

Nosso ensaio semanal:  O crédito sem garantia não existe

Vivemos em uma sociedade baseada no crédito. Tudo o que você faz nos EUA (e na maioria das sociedades modernas) gira em torno do crédito. Se você precisar de alguma evidência disso, basta pesquisar no Google "o que fazer como um novo imigrante nos EUA" - e você obterá alguma versão deste gráfico:

A etapa nº 2, depois de planejar os custos da mudança, é obter um Número do Seguro Social - seu "Número de Identificação Único" como residente americano. Essa é a base sobre a qual seu histórico de crédito será construído. E a etapa nº 6 é "Construir um histórico de crédito nos EUA", que estará para sempre vinculado ao seu número de identidade.

Qualquer pessoa que tenha tido que "construir crédito" do zero entende do que estou falando. Como imigrante, tive de construir meu histórico de crédito no Canadá e, como morei nos EUA por alguns anos quando era mais jovem, também tive de garantir que meu histórico de crédito nos EUA estivesse em ótima saúde.

Como se constrói crédito? Você solicita um cartão de crédito. Quando cheguei ao Canadá, solicitei um cartão de crédito, MAS, para obter meu primeiro cartão Visa, tive de deixar um depósito de US$500 no banco, que, em troca, me deu um limite de gastos de US$500. Era um cartão de crédito "totalmente seguro". Meu primeiro cartão de crédito realmente não me concedeu nenhum "crédito", porque minha identidade não tinha histórico, ou seja, tinha muito pouco valor para eles (o banco). Como sua identidade se torna mais valiosa? Tornando-se "mais velho", contraindo dívidas e pagando-as em dia. Por exemplo, meu cartão de crédito garantido ainda informava que eu fazia meus pagamentos em dia. Comprei um telefone e a companhia telefônica escreveu que eu pagava minhas contas telefônicas em dia, o que me ajudou a construir meu crédito.

Então, em um belo dia - 3 anos depois - eu estava conversando com um funcionário do banco sobre uma transferência bancária, e o gerente da agência nos ouviu conversando. Eu estava contando a ela sobre a minha empolgação por ter sido aceito no programa da faculdade de administração da minha universidade, e o gerente da agência me convidou para ir ao seu escritório. Naquele dia, recebi um novo cartão de crédito, e ele gentilmente ampliou o limite do meu cartão para US$5.000 e liberou meu depósito de segurança. Fiquei feliz - minha identidade canadense havia se tornado mais valiosa. Meu primeiro cartão de crédito de verdade.

Sua empresa de cartão de crédito não confia em você

A interação acima pode levá-lo a acreditar que o gerente do banco "confiava em mim". Ele não confiava. E a empresa de seu cartão de crédito também não confia em você. O que eles confiam é que você valoriza sua identidade e seu direito de participar do sistema de crédito de seu país desenvolvido. Eles confiam que você valoriza viver aqui e que não se arriscaria a ter que construir sua reputação desde o início. É muito trabalho - e muitas conexões queimadas. Eles sabem que, se você não cumprir sua parte do acordo, eles poderão prejudicar gravemente sua identidade de crédito naquele país. Essa é a capacidade que eles têm de impor.

Não é de surpreender que os países que têm sistemas de crédito sólidos sejam países que registram migração líquida positiva. Se as pessoas estivessem se endividando e deixando o país em massa, o sistema quebraria. Quer ver um gráfico interessante? Observe o mapa mundial abaixo do Statista para países com migração líquida positiva e você perceberá que os países com mercados de crédito sólidos, como os EUA, o Canadá e a Europa Ocidental, todos têm taxas de migração líquida positivas. (Observação: as taxas de migração da América do Sul durante esse período estão distorcidas devido à crise de refugiados venezuelanos que enviou ondas de migrantes para a Colômbia, Brasil, Chile e outros).  

Em outras palavras, os países com sistemas de crédito que funcionam resultam porque 1) todo o sistema é construído em torno de um único conjunto de identificadores exclusivos e 2) é formado por pessoas com um forte incentivo para permanecer nesse sistema e não sair.

Seu cartão de crédito não é "sem garantia", ele é garantido por algo muito valioso - sua identidade exclusiva para o governo e todas as outras instituições financeiras, em um país no qual a maior parte do mundo deseja viver. Se você não cumprir sua parte do acordo, as empresas de cartão de crédito ou qualquer pessoa que estenda seu crédito pode tornar sua vida quase impossível e remover muitos dos benefícios de viver em uma sociedade baseada no crédito.

À medida que sua vida se torna mais enraizada nesse país, ou seja, quanto mais serviços você contrata, mais crédito você assume, mais impostos você paga, mais bens você compra, os bancos e os credores estão dispostos a emprestar mais, pois sabem que você tem mais a perder ao arruinar seu histórico de crédito e diminuir sua identidade exclusiva. Eles podem exigir o pagamento ameaçando tornar sua vida mais difícil.

A maior parte do crédito no mundo é assegurada por garantias

O crédito sem garantia é um tópico popular por um bom motivo: os cartões de crédito são o tipo de dívida a que a maioria das pessoas tem acesso, pois é necessário ter um ativo para garantir a maioria dos outros tipos de crédito, o que reduz consideravelmente o número de candidatos qualificados.

De acordo com dados do Federal Reserve, no primeiro trimestre de 2023, havia cerca de 600 milhões de contas de cartão de crédito nos EUA, em comparação com pouco menos de 80 milhões de contas de hipoteca.

Por outro lado, a maior parte do valor em dólares da dívida das famílias dos EUA é composta de empréstimos garantidos, sendo 81% de dívidas hipotecárias, linhas de crédito de capital próprio e empréstimos para automóveis.

Devemos observar também que ~93% de toda a dívida estudantil é emitida pelo governo federal dos EUA, portanto, não pode ser considerada uma dívida verdadeiramente sem garantia, pois não é um emissor privado.

Em outras palavras, a dívida de cartão de crédito, ou dívida "baseada na identidade", representa apenas 6% da dívida total das famílias nos EUA. Essa é uma das sociedades mais dependentes de crédito do mundo, e apenas ~6% da dívida total das famílias é garantida pela identidade. Em outras palavras, o mundo do crédito funciona com empréstimos garantidos.

O empréstimo baseado em identidade é possível em um mundo descentralizado?

Como destacamos acima, os empréstimos baseados em identidade dependem de um sistema altamente centralizado. Um sistema em que um grupo (o governo dos EUA) detém o monopólio do sistema de identidade e tem os meios legais e o poder de impor qualquer violação desse sistema. Isso garante que todos os participantes do mercado possam confiar no próprio sistema e criar um banco de dados público do qual todos possam extrair e escrever, a fim de garantir que ninguém possa "enganar" o sistema.

Isso poderia ser replicado em um mundo digital? Teoricamente, sim. No entanto, seria necessário um sistema padronizado que fosse aberto a todos (imagine que todos pudessem obter um número de seguro social dos EUA) e garantir que nenhuma pessoa pudesse criar duas identificações diferentes. A aplicação de duplicações é muito mais difícil do que tornar o sistema aberto. Os sistemas de empréstimo baseados em reputação foram experimentados e testados no passado. Se não houver risco de aplicação além da reputação do tomador de empréstimo na plataforma, isso inevitavelmente levará as pessoas a construírem suas reputações e, em seguida, a enganar todos no auge.

É como se permitíssemos que as pessoas construíssem seu histórico de crédito nos EUA e criassem um novo histórico sem nenhuma repercussão quando não conseguissem pagar suas dívidas. O que você acha que aconteceria? Portanto, para que esses sistemas de identidade funcionem, é necessário um árbitro para garantir que as regras sejam respeitadas e um fiscalizador que garanta que todos estejam cumprindo as regras. O que essas duas coisas exigem? Centralização. Todos nós precisaríamos estar participando ou compartilhando nossas informações no mesmo sistema. Isso cria um enorme caldeirão de informações que se tornaria um ativo estratégico para qualquer governo, se algum dia chegar a ser ampliado.

Mas talvez criar uma pontuação de crédito global com base em sua personalidade on-line não seja uma ideia muito louca. Afinal, hoje em dia confiamos todos os nossos dados ao governo (e à mídia social) - eles sabem onde moramos, quanto ganhamos, qual é nossa pontuação de crédito, quais bens possuímos, para quem ligamos e, em lugares como o Canadá, até mesmo seus dados de saúde.

Quais são as implicações para os ativos digitais?

Quando vim para o Canadá, tive de construir uma nova vida com base na minha nova identidade canadense. À medida que construí minha vida aqui, também construí meu crédito e, com um bom crédito, as portas começaram a se abrir para mim. Eu adoraria ver um modelo sustentável e bem projetado, baseado em identidade ou reputação, para empréstimos baseados em identidade em ativos digitais. No entanto, acredito que estamos longe de uma solução tecnológica que possa facilitar isso em escala.

E, embora o mundo não tenha acesso a um número de identidade dos EUA ou do Canadá, eles têm acesso ao bitcoin. E o bitcoin está revolucionando o maior mercado de empréstimos de todos - os empréstimos garantidos por ativos.

Antes do bitcoin, não havia nenhum ativo que qualquer credor no Canadá pudesse tomar como garantia de um mutuário internacional para financiar, com a capacidade de executar essa garantia no caso de incumprimento do mutuário. O bitcoin mudou isso, para sempre.

Graças ao bitcoin, empresas como a Ledn podem processar empréstimos para clientes em todo o mundo, com a mesma velocidade, termos e qualidade de serviço, independentemente de onde estejam. Isso nunca foi possível antes do bitcoin. Essa é a definição de inclusão financeira.

Na Ledn, estamos trabalhando dia e noite para criar a melhor experiência de empréstimo apoiada em bitcoin, e já estamos vendo o impacto que esses serviços estão tendo na vida das pessoas.

Para ver mais de perto como esses produtos estão impactando a vida das pessoas em tempo real, dê uma olhada em nossa página de avaliações, da qual estamos incrivelmente orgulhosos!

Os empréstimos de ativos digitais refletirão as finanças tradicionais - com a maior parte dos empréstimos sendo garantida e com uma pequena fração do volume total tentando inovar em empréstimos garantidos por identidade.

Os empréstimos com bitcoin se tornarão mais baratos, mais rápidos e mais eficientes do que os empréstimos com imóveis nos EUA. E o mundo em geral se beneficiará do acesso a financiamentos de baixo custo.

Os empréstimos garantidos por bitcoin serão um dos maiores mercados de empréstimos do mundo e revolucionarão os mercados financeiros e as sociedades em todo o mundo. Estamos desempenhando um papel ativo nesse processo agora mesmo.

¡Viva la revolución!

HODL.

______________________________________________________________________________

Aviso para residentes canadenses: A partir de 3 de agosto de 2023, qualquer Conta Poupança canadense de BTC ou USDC será transferida para uma nova Conta Transacional de BTC ou USDC que não rende juros, com o objetivo de permitir que os clientes canadenses gerenciem seus empréstimos Ledn.

Aviso para residentes nos EUA: A partir de 3 de agosto de 2023, qualquer Conta Poupança BTC ou USDC dos EUA será transferida para uma nova Conta Transacional BTC ou USDC que não rende juros. Nessa data, o saldo de qualquer Conta Poupança Legacy dos EUA permanecerá em tais contas e continuará a não render juros.

Este artigo destina-se apenas a fins informativos, educacionais e de discussão, não é uma oferta, indução ou solicitação de qualquer tipo e não deve ser considerado como constituindo aconselhamento jurídico, financeiro, de investimento, tributário ou outro conselho profissional. Este artigo não é direcionado e as informações aqui contidas não se destinam à distribuição ou uso por qualquer pessoa ou entidade em qualquer jurisdição ou país onde tal distribuição, publicação, disponibilidade ou uso seja contrário à lei ou regulamento ou proibido por qualquer motivo ou que sujeite a Ledn e/ou suas afiliadas a qualquer requisito de registro ou licenciamento. Este artigo não é expressamente para distribuição ou divulgação, e nenhum produto ou serviço Ledn está sendo comercializado ou oferecido a residentes da União Europeia, Reino Unido, Estados Unidos da América ou qualquer jurisdição no Canadá, e tal produto ou serviço só pode ser comercializado ou oferecido em tais jurisdições de acordo com as leis aplicáveis ​​ou com base em isenções regulatórias. Um consultor profissional deve ser consultado sobre sua situação específica. Os ativos digitais são altamente voláteis e arriscados, não têm curso legal e não são apoiados pelo governo. As informações contidas nesta publicação foram obtidas de fontes que acreditamos serem confiáveis, porém não representamos ou garantimos que tais informações sejam precisas ou completas. O desempenho passado e as previsões não são um indicador confiável do desempenho futuro. Quaisquer opiniões ou estimativas aqui expressas estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. Este artigo pode conter pontos de vista ou opiniões do autor que não refletem necessariamente as opiniões, padrões ou políticas da Ledn. Nós nos isentamos expressamente de toda responsabilidade e todas as garantias de precisão, integridade, comercialização ou adequação a uma finalidade específica com relação a este artigo/comunicação. Leia nossos avisos legais em https://ledn.io/pt/legal/disclaimers.