Bitcoin
Bitcoin ha vuelto a cotizar dentro de un rango estrecho con un volumen bajo la semana pasada. El precio continúa consolidándose en torno al rango de los 28.000 $ tras el gran movimiento alcista del 13 de marzo.
Este comportamiento del precio es coherente con ciclos anteriores del bitcoin. Como ya hemos comentado en ediciones anteriores, el bitcoin tiende a consolidarse durante 6-8 semanas en un rango estrecho después de movimientos del 20% con un fuerte volumen en ambas direcciones.
Si los ciclos anteriores sirven de guía, ahora nos estamos acercando a la parte en la que bitcoin "rompe" el rango estrecho con un movimiento decisivo en cualquier dirección.
Como puede verse en el gráfico anterior, la volatilidad implícita de Bitcoin se acerca al 50%, e históricamente no se ha mantenido cerca de esos niveles durante demasiado tiempo.
Otro factor que podría limitar el volumen negociado de bitcoin al contado es el precio actual para realizar transacciones en la red. La reciente popularidad de las NFT en la cadena Bitcoin, habilitadas por el protocolo Ordinals, ha hecho que las comisiones por transacción se disparen. Actualmente, el coste de procesar una transacción en el siguiente bloque se acerca a los 30 dólares.
En términos de catalizadores de precios para la semana, tenemos datos clave de inflación de EE.UU. que podrían afectar a los mercados más que antes. Los datos de inflación ocuparán un lugar central en el futuro, ya que la Fed señaló que su próxima decisión dependerá de los datos.
Por último, en términos de niveles clave de soporte y resistencia, seguimos vigilando el precio medio móvil de 200 semanas como soporte potencial, actualmente en 26.112 $. En cuanto a la resistencia, seguimos vigilando los 30.000 $ y los 35.000 $ como niveles de resistencia clave al alza.
Mercados de activos digitales:
La Fed está matando a quienes no tienen activos
Parte 1: La economía de activos y la economía de la calle
Una economía capitalista se compone de dos economías distintas: "la economía de activos" y "la economía de la calle".
La economía de activos es precisamente eso: los mercados de activos. Cada vez que realizas transacciones con bienes inmuebles, oro, acciones, bonos, bitcoin y otros instrumentos financieros, estás realizando transacciones con activos. Si posee algún activo, ha formado parte de esta economía, y es un orgulloso propietario de activos. Y, lo más probable, es que se considere que pertenece a la "clase media" o superior.
La economía de la calle es básicamente cualquier otro mercado. Cuando haces la compra, tomas un uber, te cortas el pelo o sales a cenar, estás participando en la economía de la calle. Todo el mundo participa en esta economía casi por defecto, independientemente de la esfera social.
Para poner algunas cifras a esto, según Zillow el 68% de los estadounidenses poseen bienes inmuebles, y el 58% de los estadounidenses poseen acciones, según Gallop.
Todo el mundo en la economía de activos interactúa con la economía de la calle, pero no todo el mundo en la economía de la calle interactúa necesariamente con la economía de activos. Este es un concepto clave que hay que recordar.
Por término medio, la mayoría de las personas interactúan con la economía de la calle varias veces al día. Sin embargo, la mayoría de la gente sólo realiza transacciones con la economía de activos unas pocas veces al mes o al año en algunos casos.
Esto significa que cualquier cambio en la economía de la calle es percibido por todos, muy rápidamente. Pero los cambios en la economía de activos tardan más tiempo en ser percibidos por la gente.
Cómo interactúan las dos economías: La inflación en la economía de activos suele preceder a la inflación en la economía de la calle. Porque quienes participan en la economía de activos suelen estar "más cerca" de la Reserva Federal y tratan de anticiparse a sus movimientos. Una vez que los precios de los activos se inflan, la nueva riqueza de los ricos en activos se traslada a la economía de la calle a través de un mayor gasto y entonces todo el mundo empieza a exigir aumentos. Esto hace que la inflación de los servicios sea pegajosa cuando llega a la economía de la calle. A la Reserva Federal no le gusta que ninguno de los dos tipos de inflación supere su objetivo, pero la inflación de los precios de los activos suele ejercer mucha menos presión política sobre la Reserva Federal y el Gobierno que la inflación de la calle. Por eso, cuando la inflación de la calle empieza a ser alta, la Reserva Federal sube las tasas de interés hasta que la demanda global cae de tal manera que las empresas reducen su tamaño y el desempleo aumenta, lo que frena la demanda. El círculo de la vida (crediticia).
Por poner el ejemplo más reciente: la oleada de estímulos de Covid en 2020 llevó los precios de los activos a nuevos máximos históricos. La "inflación de los activos", utilizando como ejemplo los precios de las acciones, alcanzó su máximo en noviembre de 2021. " La inflación de la calle", medida por el Índice de Precios al Consumo, alcanzó su máximo en julio de 2022. Esto llevó a la Reserva Federal a empezar a subir los intereses en marzo de 2022, en un esfuerzo por enfriar ambos. Tanto los mercados de renta variable como el IPC están lejos de sus máximos.
Parte 2: Algo se rompió
Para que quede claro, a la Fed no le gusta la inflación en ninguna de las dos economías (la de los activos o la de la calle). Subir las tasas tiene el efecto de enfriar la inflación en ambas economías - aumentando los costes de financiación de todos y agotando la renta disponible en toda la economía.
Para combatir la oleada más reciente de inflación de los precios de los activos y de la economía de la calle, la Reserva Federal se embarcó en el ciclo de subidas de intereses más agresivo de la historia reciente. Y estaba logrando reducir los precios de los activos y la inflación de la economía de la calle... hasta que algo se rompió.
Ese "algo" no era otra cosa que el sistema bancario regional estadounidense.
Los bancos captan depósitos y utilizan el dinero de los depósitos para comprar bonos del Estado a largo plazo. Cuando la Reserva Federal subió las tasas de interés, el valor de los bonos de los bancos descendió vertiginosamente. Los depositantes y accionistas bancarios se dieron cuenta de que los bancos tenían billones de pérdidas no contabilizadas y empezaron a retirar sus depósitos y a vender sus acciones. Hasta ahora han quebrado cuatro bancos. Para mantener la confianza en el sistema bancario estadounidense, la Reserva Federal garantizó que todos los depositantes de los bancos en quiebra serían indemnizados y no perderían dinero. Aunque hasta ahora se ha indemnizado a los depositantes, no se ha hecho lo mismo con los accionistas y los obligacionistas. A pesar de las mejores intenciones de la Reserva Federal, los propietarios de acciones y bonos seguirán vendiendo bancos y bonos regionales, ya que nadie garantiza sus inversiones. Cuando los depositantes vean que las acciones y los bonos de sus bancos se venden, ellos también querrán retirarse. Esto desencadenará un lento desangramiento del sistema bancario regional estadounidense hasta que más de ellos colapsen inevitablemente.
Esto ha puesto a la Reserva Federal en una posición muy incómoda. Está subiendo los intereses para enfriar la inflación, pero al mismo tiempo está rescatando a los bancos. Es como pisar el acelerador y el freno al mismo tiempo.
Parte III: La muerte de quienes no tienen activos
Cuando la Reserva Federal comenzó a rescatar a los bancos en marzo, los inversionistas conocedores de la economía de activos sabían exactamente lo que eso significaba. Se necesitaban más estímulos para salvar a los bancos.
Esto hizo que los inversionistas de la economía de activos subieran los precios de los activos. Desde el primer colapso bancario del 13 de marzo, el precio del oro ha subido más de un 8%, el S&P 500 ha subido más de un 8% y el Bitcoin ha subido un 24%.
La Fed tuvo que sacrificar la lucha contra la inflación en la economía de activos para salvar a los bancos.
Hacer esto será doloroso, ya que significa que muy probablemente tendrá que tolerar un nivel de inflación incómodamente alto (~5%) durante mucho más tiempo del previsto.
Esto sucede porque la economía de activos seguirá subiendo los precios mientras se siga imprimiendo dinero para salvar a los bancos. Y no hay forma fácil de que la Reserva Federal salve a los bancos: para salvarlos a todos tendría que bajar los intereses, y la inflación se dispararía en todas partes. Así que su mejor opción es dejar que la inflación de los precios de los activos se mantenga un poco más, y tolerar una mayor inflación durante más tiempo en la economía de la calle.
Esto mata a los que no tienen activos por una sencilla razón:
A la gente de la economía de activos le gusta devolver sus nuevas (y conservadas) riquezas a la economía de la calle. Cuando lo hacen, mantienen alta la demanda de servicios: esas ostras no se van a tirar solas. Esto hace que la "inflación de la calle" se mantenga estable, lo que obliga a la Reserva Federal a mantener los intereses altos durante más tiempo del previsto.
El resultado es que los precios de los activos son altos y los costes de financiación elevados. Traducción: los activos son mucho más difíciles de adquirir para quienes aún no poseen ninguno.
Y la brecha se agranda con cada ciclo. Como ejemplo, el crecimiento salarial medio de los salarios estadounidenses en abril de 2023 subió un 0,48% desde marzo de 2023, lo que equivale a un aumento anualizado del 5,75%. En el mismo periodo de tiempo, el precio del S&P 500 aumentó más de un 8%, también lo hizo el oro, y el bitcoin subió un 24%.
La brecha entre quienes ahorran en dólares y quienes lo hacen en activos crece de forma casi constante.
Hasta Bitcoin, era casi imposible comprar un activo de alta calidad en fracciones inferiores a 100 dólares. Pero Bitcoin cambió esta situación. Hoy en día, todo el mundo puede adquirir uno de los mejores activos del mundo y unirse a las filas de la "economía de activos" más rápido que nunca.
No te quedes atrás. Ahorra en bitcoin.
En esta semana
Esta semana se publicarán datos clave sobre la inflación en Estados Unidos y China. Los datos estadounidenses podrían afectar a los mercados, ya que la Reserva Federal mencionó la semana pasada que sus próximas decisiones dependerán de los datos.
Además, conoceremos los resultados de las empresas relevantes para el bitcoin, como PayPal, Robinhood, AirBNB y muchas más.
Como siempre, he aquí un resumen de los eventos y datos que podrían mover los mercados en la próxima semana:
Aviso para los residentes de Canadá: A partir del 4 de enero de 2023, los clientes de Canadá ya no podrán abrir nuevos préstamos B2X.
A partir del 1 de febrero de 2023, los clientes de Canadá ya no podrán abrir una nueva Cuenta de Ahorros BTC o USDC, depositar BTC o USDC en sus Cuentas de Ahorros existentes, ni obtener rendimiento en ningún saldo existente en las Cuentas de Ahorros BTC o USDC.
Aviso para los residentes de EE.UU.: A partir del 1 de marzo de 2023, los clientes de EE.UU. no ganarán intereses en ningún saldo de BTC y/o USDC de sus Cuentas de Ahorros y/o Cuentas de Ahorros Legacy.
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