Bitcoin
Foi uma semana de Páscoa tranqüila para bitcoin. Ele continua se estabelecendo em torno de $28.000 com baixa volatilidade e volumes pouco negociados. Como temos acompanhado, isto é consistente com o comportamento histórico após um grande movimento como o que vimos na semana de 13 de março.
Olhando para os mercados de derivativos, a curva de futuros continua a negociar em um contango saudável - com preços cada vez mais altos à medida que as datas de entrega dos contratos vão avançando no futuro.
As taxas de financiamento para contratos futuros perpétuos de bitcoin também estão positivas e os juros curtos permanecem próximos dos mínimos históricos. Ambos sugerem que não há muito apetite do investidor por ser curto em bitcoin no ambiente atual.
Embora as ações de preços anteriores sugerissem que o bitcoin deveria continuar a ser negociado dentro de uma faixa estreita esta semana, há eventos significativos que poderiam introduzir volatilidade esta semana. Estes incluem:
- A atualização Shanghai do Ethereum na quarta-feira.
- Dados sobre a inflação dos EUA e da China.
- 7 discursos do Fed e a divulgação das últimas atas da reunião do FOMC.
Os indicadores de mercado que cobrimos acima sugerem que não há muitos investidores que estão posicionados em curto para esta semana. O que significa que o potencial para um movimento de "short-squeeze" é baixo.
Por outro lado, o interesse aberto em futuros de bitcoin saltou de US$ 8,7 bilhões em 12 de março para os atuais US$ 12 bilhões em menos de um mês. O aumento de US$ 3 bilhões ao longo do rali sugere que alguns investidores usaram alavancagem para comprar no caminho para cima. Isto significa que pode haver um risco para o lado negativo se tivermos uma surpresa negativa durante a semana. Isto pode representar uma oportunidade de compra para os investidores que estavam esperando por um "mergulho" no rali atual.
Em termos de suporte técnico e níveis de resistência chaves, continuamos a monitorar o preço médio móvel de 200 semanas como suporte a $25.755. Os próximos níveis de resistência chave para o lado positivo que estamos monitorando são de US$30k e US$35k, conforme destacado no gráfico acima.
Mercados de ativos digitais:
1. Um ETF Spot de Bitcoin pode estar mais perto do que você pensa
Como muitos de vocês já sabem, o Digital Currency Group, um dos maiores conglomerados cripto do mundo, está em apuros desde que a Genesis Capital, uma de suas subsidiárias, entrou com pedido de falência em novembro.
Desde então, o Genesis e o DCG têm estado envolvidos em uma batalha legal com seus credores, obtendo manchetes negativas por toda parte. Mas esta não é a única batalha legal que o DCG vem travando.
Em 19 de outubro de 2021, a Greyscale entrou com um pedido na Securities and Exchanges Commission para converter o GBTC em um ETF spot de bitcoin. Mas a SEC negou repetidamente o pedido nos últimos 15 meses. A rejeição mais recente ocorreu em 30 de junho de 2022.
Mas a SEC aprovou um ETF de futuros de bitcoin em 18 de outubro de 2020 - um dia antes da Greyscale apresentar seu pedido para um ETF spot.
Naturalmente, muitos investidores na época acreditavam que a SEC iria parecer favoravelmente a um ETF spot de bitcoin depois de ter aprovado um ETF baseado em futuros. No entanto, isto não aconteceu. A SEC passou a aprovar vários ETFs de bitcoin baseados em futuros, mas rejeitou continuamente um ETF spot com base na premissa de "manipulação de mercado". E assim, Greyscale tomou a decisão de processar a SEC, apelando da decisão de rejeitar seu pedido em 6 de junho de 2022.
Em termos simples, o argumento da Grayscale é forte: “como o mercado spot de bitcoin pode ser manipulado, mas _não_ o preço do mercado de futuros?”.
E depois que os dois grupos apresentaram seus argumentos orais em 7 de março, os juízes pareceram concordar com Greyscale.
Isto é um bom presságio para o GBTC e para o bitcoin. Desde que a audiência oral foi ouvida, o desconto do GBTC para seu valor de ativo líquido tem diminuído. De um desconto de -46% no momento da audiência, para os atuais -36%.
Uma decisão poderia ser tomada logo neste verão, mas a equipe da Greyscale acredita que uma decisão é mais provável que venha no outono deste ano. Uma boa maneira de ver como o caso está sendo acompanhado é monitorar o desconto para o Valor Líquido do Ativo ao longo dos próximos meses.
O que acontece se Greyscale vencer?
Uma vitória de Greyscale poderia resultar em um de dois resultados. Qualquer um dos dois:
- Um ETF spot de bitcoin é aprovado, ou
- A Securities and Exchanges Commission pode determinar que "todos os mercados" sejam manipulados, e desenrolar todos os produtos ETF existentes baseados em futuros sobre bitcoin e ativos digitais.
Cada opção teria implicações radicalmente diferentes para a indústria de bitcoin. A primeira opção seria extremamente positiva, por muitas razões. A segunda seria negativa, pois drenaria importantes instrumentos institucionais do mercado.
Enquanto o DCG, a matriz da Greyscale, ainda esteja envolvida em batalhas legais, uma aprovação de uma ETF de bitcoin spot seria benéfica nisso:
- Ele fecharia o "desconto" entre as unidades GBTC e seu bitcoin subjacente - permitindo assim que todos os investidores no fundo GBTC percebessem o verdadeiro valor de suas participações.
- Seria um catalisador para resolver a batalha legal do DCG com seus credores, pois o valor de Greyscale teoricamente aumentaria, colocando o DCG em uma melhor posição financeira para negociar uma resolução.
- Estabeleceria o precedente para outros reguladores aprovarem ETFs spot de bitcoin a nível internacional. Criando um veículo muito mais eficiente para os investidores investir em ETFs de bitcoin a longo prazo versus ETFs baseadas em futuros. Estes ETFs também se qualificariam para a maioria das carteiras de aposentadoria dos investidores - o que é difícil com o bitcoin spot.
2. Eles estão vindo para a DeFi
Em 13 de março, o Tesouro dos EUA anunciou que estava prestes a lançar uma avaliação de risco analisando o "uso criminoso" da tecnologia financeira descentralizada.
A notícia voou um pouco abaixo do radar até que o relatório final foi publicado na semana passada.
Aqui estão algumas das reivindicações mais conseqüentes feitas no relatório:
- Os protocolos financeiros descentralizados têm obrigações de "Conhecer seu Cliente" (Know-Your-Client) e "Anti-lavagem de dinheiro" sob a Lei de Sigilo Bancário, e portanto devem implementar o processo KYC a seus usuários. A maioria dos protocolos DeFi não exigem o KYC até a data.
- A maioria dos protocolos NÃO são descentralizados. Eles apontam que na maioria dos casos, um indivíduo ou pequeno grupo de indivíduos retém acesso administrativo ao código do contrato inteligente e pode fazer mudanças para atualizar o código ou solucionar problemas. Como tal, estes indivíduos têm controle sobre os bens dos participantes.
- Eles também apontam que as "Organizações Autônomas Descentralizadas" que regem estes protocolos também NÃO são descentralizadas, pois em muitos casos, os emissores ou desenvolvedores conceder-se-ão uma grande quantidade de tokens de governança, tendo, portanto, controle de fato sobre o protocolo.
- O Tesouro dos EUA acredita que é imperativo trabalhar com os reguladores internacionais para "fechar as brechas" e garantir que os operadores DeFi não sejam capazes apenas de se relocalizarem internacionalmente.
- Atores da República Democrática da Coréia do Norte, e outros golpistas, são capazes de explorar o não cumprimento dos protocolos da DeFi para lavar dinheiro sujo.
Você não precisa ser um gênio para começar a imaginar os efeitos de segunda ordem que essas decisões terão. Os protocolos DeFi que desejarem cumprir terão que implementar o KYC. A maioria dos desenvolvedores, detentores de múltiplas assinaturas ou grandes detentores de tokens de governança podem estar na mira daqui para frente. Ter estruturado a governança de seu projeto como um "DAO" provavelmente fornecerá pouca cobertura contra a aplicação da lei. E os EUA estão bem cientes de que terão que trabalhar com os reguladores internacionais para evitar um efeito "whack-a-mole".
E uma manchete do Canadá neste fim de semana pode ser a primeira de muitas que virão para os protocolos DeFi nos próximos meses:
E, embora você pense que esses tipos de anúncios ajudariam no caso dos protocolos de finanças descentralizadas, o fato de um protocolo poder “decidir deixar um país” e “fazer um anúncio sobre isso” deve dizer muito sobre se é descentralizado ou não.
Nesta semana
Há muitos dados e eventos potencialmente movimentadores do mercado agendados para esta semana - então as coisas podem ficar voláteis.
Quarta-feira será o maior dia da semana com a atualização Shanghai do Ethereum, uma decisão de taxa de juros do Banco do Canadá, dados de inflação dos EUA para março, o orçamento do Tesouro dos EUA e a ata da reunião FOMC do Fed.
As sessões de negociação na quinta e na sexta-feira podem permanecer voláteis à medida que os investidores digerem os dados de quarta-feira e tomem decisões.
Como sempre, aqui está um resumo dos eventos e dados que poderão movimentar os mercados nesta semana:
Aviso para residentes canadenses: A partir de 4 de janeiro de 2023, os clientes canadenses não poderão mais obter novos empréstimos B2X. A partir de 1º de fevereiro de 2023, os clientes canadenses não poderão mais abrir uma nova Conta Poupança BTC ou USDC, depositar BTC ou USDC em Contas Poupança já existentes ou ganhar rendimento em qualquer saldo existente de Contas Poupança BTC ou USDC.
Aviso para residentes nos EUA: A partir de 1º de março de 2023, os clientes dos EUA não receberão juros sobre qualquer saldo de BTC e/ou USDC em suas Contas Poupança e/ou Contas Poupança Legacy. Este artigo destina-se apenas a fins informativos, educacionais e de discussão, não é uma oferta, indução ou solicitação de qualquer tipo e não deve ser considerado como constituindo aconselhamento jurídico, financeiro, de investimento, tributário ou outro conselho profissional. Este artigo não é direcionado e as informações aqui contidas não se destinam à distribuição ou uso por qualquer pessoa ou entidade em qualquer jurisdição ou país onde tal distribuição, publicação, disponibilidade ou uso seja contrário à lei ou regulamento ou proibido por qualquer motivo ou que sujeite a Ledn e/ou suas afiliadas a qualquer requisito de registro ou licenciamento. Este artigo não é expressamente para distribuição ou divulgação, e nenhum produto ou serviço Ledn está sendo comercializado ou oferecido a residentes da União Europeia, Reino Unido, Estados Unidos da América ou qualquer jurisdição no Canadá, e tal produto ou serviço só pode ser comercializado ou oferecido em tais jurisdições de acordo com as leis aplicáveis ou com base em isenções regulatórias. Um consultor profissional deve ser consultado sobre sua situação específica. Os ativos digitais são altamente voláteis e arriscados, não têm curso legal e não são apoiados pelo governo. As informações contidas nesta publicação foram obtidas de fontes que acreditamos serem confiáveis, porém não representamos ou garantimos que tais informações sejam precisas ou completas. O desempenho passado e as previsões não são um indicador confiável do desempenho futuro. Quaisquer opiniões ou estimativas aqui expressas estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. Este artigo pode conter pontos de vista ou opiniões do autor que não refletem necessariamente as opiniões, padrões ou políticas da Ledn. Nós nos isentamos expressamente de toda responsabilidade e todas as garantias de precisão, integridade, comercialização ou adequação a uma finalidade específica com relação a este artigo/comunicação. Leia nossos avisos legais em https://ledn.io/pt/legal/disclaimers.
