Comentário de Mercado

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A partir de 19 de outubro, reduziremos a taxa de retirada de USDC de USDC 35 para USDC 15. Na Ledn, cobramos taxas de saque para cobrir o custo médio atual de processamento de transações da Ledn na blockchain, e estamos constantemente monitorando o custo para que possamos atualizar as taxas de acordo.

Como lembrete, as transações de uma conta Ledn para outra, para USDC ou Bitcoin, são gratuitas.

Bitcoin

Os mercados estão correndo em uma esteira nas últimas semanas. Depois de cair para US $17 mil e subir para o norte dos US $24 mil, está de volta ao mesmo lugar que estava há 4 meses. O mesmo vale para o S&P 500. Isso é consistente com a tese do “sideways chop” que temos destacado e também é consistente com o fluxo institucional de fundos que temos visto para Bitcoin e criptoativos em geral.



De acordo com a Coinshares, o fluxo de ativos para fundos institucionais cripto ficou efetivamente estável nas últimas 5 semanas.

Mergulhando mais fundo nos números, vemos que os fluxos para fundos de bitcoin foram positivos na ordem de US $8,8 milhões na semana passada, no entanto, os fluxos para o fundo “Short Bitcoin” foram quase iguais, em US $6,7 milhões. Essas duas transações efetivamente se cancelam, o que se alinha ao mercado atual de forma um tanto poética.


O que também é interessante destacar neste gráfico é a popularidade do fundo “Short Bitcoin” este ano. As entradas acumuladas no ano do Short Bitcoin Fund são mais de ⅓ das entradas totais para fundos comprados de Bitcoin.

O que é interessante sobre o ambiente atual é que parece haver uma visão de baixa quase consensual entre os participantes do mercado. Como exemplo, o índice Bitcoin Fear & Greed está em “Extreme Fear” há mais de um mês.


Embora os investidores tenham todos os motivos para estarem pessimistas, dada a agenda do Fed, quando todos já venderam ou protegeram suas posições - para onde vai o mercado? Até mesmo os investidores de varejo compraram um nível recorde de opções de venda ou proteção em caso de quebra.

Mais sobre isso em nossa próxima seção, mas basta dizer que quando todos esperam que algo aconteça para lucrar com isso, raramente acontece.

Outro gráfico que merece nossa atenção é o índice do dólar americano. Após um aumento parabólico, atingiu uma condição de sobrecompra. Além disso, está em uma resistência histórica em termos de preço.

Se o índice do dólar americano cair, isso pode atuar como um catalisador para ativos de risco. Além disso, temos uma próxima eleição nos EUA, que pode desencadear qualquer tipo de “programa” ou “política” projetada para ajudar a economia e as coisas podem ficar agitadas para o lado positivo.

Tenha em mente que as condições macroeconômicas ainda são em grande parte um vento contrário, então podemos ver uma típica "recuperação do mercado de baixa" e perder força após as eleições de meio de mandato, a menos que o Fed mude de tom.

S&P 500

Tem sido uma viagem louca para lugar nenhum nas ações - o S&P 500 está atualmente sendo negociado no mesmo nível em que abriu o mês, mas teve grandes oscilações no processo.

O grande foco desta semana será o início da temporada de resultados do terceiro trimestre, com relatórios de pesos pesados como Bank of America, Goldman Sachs, Tesla e Netflix. Muitos dos quais podem afetar os preços do bitcoin.

Como mencionamos na semana passada, bancos e instituições financeiras devem se beneficiar do ambiente recente de taxas de juros, e a superação dos lucros do Bank of America na segunda-feira esteve em linha com essa expectativa.


Será interessante ver como a alta do dólar americano impactou os lucros corporativos dos EUA. Para contextualizar, cerca de 40% da receita das empresas do S&P 500 vem do exterior. Isso pode afetar a orientação daqui para frente, mas isso já pode ser precificado. Embora as empresas dos EUA enfrentem desafios com um dólar forte, elas enfrentam condições muito mais favoráveis do que suas contrapartes européias ou japonesas.

Olhando para o cenário macro, a inflação continua elevada nos EUA, conforme o último relatório, e os rendimentos dos títulos continuaram a subir. O rendimento do título de 10 anos está acima de 4% pela primeira vez em mais de uma década.

Enquanto isso, o balanço do consumidor continua a se deteriorar. A Taxa de Poupança Pessoal despencou para menos da metade da média pré-pandemia, e o crédito rotativo disparou após as máximas pré-pandemia.


Isso e as crescentes taxas de hipoteca fizeram com que os investidores de varejo se preparassem para o pior e acumulassem contratos de venda em níveis recordes.


O VIX, que mede o “medo” no mercado de ações, está em níveis historicamente elevados, refletindo o sentimento dos investidores.

O que nos leva ao seguinte pensamento - grandes oscilações de mercado são principalmente impulsionadas por compradores ou vendedores de incentivo de preço. Isso normalmente pode ser investidores super alavancados, investidores a descoberto correndo para cobrir suas posições ou investidores que apenas “perdem a esperança”. No ambiente atual, a maior parte da alavancagem parece ter sido eliminada e muitos investidores perderam a esperança - o que deixa um grupo interessante de compradores potencialmente insensíveis: shorts que podem precisar cobrir. E você pode apostar que há algumas pessoas com nessa situação neste ambiente.

Tudo isso para dizer que, embora as tendências de longo prazo ainda estejam em baixa, o risco de preço de curto prazo pode ser mais positivo.

Ouro

O ouro continua limitado ao intervalo do mês, embora tenha tido oscilações de preço semelhantes às do bitcoin e das ações. A inflação continua teimosamente alta nos EUA, o que deve atuar como um vento a favor do ouro, no entanto, isso incentiva o Fed a aumentar ainda mais as taxas de juros, o que acaba sendo uma lavagem.

Embora as taxas de juros dos títulos dos EUA tenham caído, eles parecem ter começado a enfrentar alguns problemas de liquidez (em outras palavras, ninguém está aparecendo para comprar títulos do tesouro porque sabem que os rendimentos continuarão subindo).


O departamento do Tesouro aparentemente procurou os bancos para pedir sua opinião sobre se o Tesouro deveria se envolver nos mercados para garantir a liquidez adequada. Em outras palavras, eles podem se tornar os compradores de última instância e evitar que os rendimentos subam ainda mais. Se isso realmente se concretizar, seria ruim para o dólar americano e positivo para ativos de risco e ouro.

DeFi

Tem sido bastante tranquilo em termos de preço tanto para o Ethereum quanto para o índice DeFi. Ambos têm estado bastante anêmicos nas últimas 4 semanas e, assim como o bitcoin e outros ativos, estão sendo negociados nos mesmos níveis do início do verão.

Olhando para o Ethereum em termos de bitcoin, o preço está bem no meio de sua faixa histórica.


Talvez a notícia mais notável que não ganhou destaque nesta semana foi o anúncio da Tether de que eles haviam removido totalmente o papel comercial de suas reservas.


O grupo eliminou mais de US $30 bilhões em papéis comerciais, ou empréstimos não garantidos para empresas, e adicionou mais US $10 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA.

Investidores institucionais e grandes corporações reforçam seu apetite pelo ambiente do Ethereum enquanto recentemente divulgam seus novos investimentos como validadores da rede:


Em outras notícias, a EDF – grupo estatal francês de energia, por meio de sua subsidiária Exaion – anunciou na semana passada a expansão de suas ambições de validadores. Fundada em 2020, a Exaion é vista como o braço Web3 da EDF, com forte presença em outras blockchains como Cosmos, Avalanche e Polkadot.

Nas notícias de hack and exploit do DeFi, houve 2 grandes incidentes na última semana. Primeiro, a Mango Markets, um aplicativo que roda na Solana, confirmou que US$ 117 milhões foram drenados da plataforma após um hack. O segundo incidente envolveu a Binance Chain - onde outro hack causou uma perda de aproximadamente US$ 100 milhões em seu token nativo.

Mineração

A dificuldade de mineração de Bitcoin da semana passada foi ajustada para cima significativamente. A rede viu um aumento de 13,55% na dificuldade de mineração para 35,61 T, um novo recorde histórico.


Agora que o Ethereum mudou oficialmente para PoS, pode-se argumentar que energia relativamente barata está sendo usada para mineração de BTC, levando ao uso de mais mineradores.

De fato, conforme relatado pelo The Block, a mineradora de Bitcoin Hive Blockchain disse que a lucratividade da mineração de GPU caiu desde a mudança para altcoins após a fusão. Suas receitas de mineração GPU passaram de US$ 120.000 a US$ 150.000 para US$ 20.000 a US$ 30.000 por dia. Essa mesma capacidade de energia implantada em ASICs de mineração de bitcoin pode produzir cerca de US$ 41.000 nos níveis de dificuldade atuais.

Na superfície, parece que o Bitcoin é mais uma vez a melhor moeda para minerar. No entanto, a lucratividade dos mineradores continua sendo difícil para aqueles que compraram equipamentos ASIC perto de seu preço mais alto de todos os tempos.

Atualmente, leva-se mais de 2.800 dias para ganhar US $10.000 de volta, com US $3,50 por dia de lucro. Não é à toa que alguns mineradores listados publicamente relataram ganhos negativos.


Por fim, na semana passada, outro “fundo” destinado aos mineradores de Bitcoin foi anunciado pela Binance. A empresa informou que fornecerá mais de US $500 milhões em investimentos para apoiar os provedores de mineração e infraestrutura do BTC.

O que vem pela frente

A próxima semana terá bastante atividade - aqui está o que você precisa acompanhar:

1. Relatórios de ganhos corporativos do terceiro trimestre dos EUA - ouviremos Goldman Sachs, American Express, Netflix, Tesla, IBM e muito mais.
2. Mercados de títulos nos EUA, Reino Unido e Japão, onde as condições de liquidez continuam a se deteriorar. Isso pode levar os governos a intervir. O Japão já está totalmente comprometido em comprar seus próprios títulos do governo, e já comprou tanto que o título japonês de 10 anos passou 3 pregões completos sem trocar de mãos uma vez. Um sinal de quantos já são de propriedade do governo.
   
3. Discursos de membros do Federal Reserve dos EUA. Podem sugerir uma futura política de taxas de juro e/ou uma potencial intervenção nos mercados de obrigações do Tesouro.
   

Abaixo está um resumo dos horários e datas em que você pode esperar os dados:

Terça-feira

02:00 PM EST - Discurso do Fed - Raphael Bostic, presidente do Fed de Atlanta
17h30 EST - Discurso do Fed - Neel Kashkari, presidente do Fed de Minneapolis
Relatórios de ganhos corporativos do terceiro trimestre: Netflix, IBM, Goldman Sachs

Quarta-feira

17h30 EST - Discurso do Fed - Charles Evans, presidente do Fed de Chicago
Relatórios de ganhos corporativos do 3º trimestre: Tesla

Quinta-feira

17h45 EST - Discurso do Fed - Lisa Cook, Governadora do Fed

Sexta-feira

Relatórios de ganhos corporativos do 3º trimestre: American Express

Temos uma grande semana chegando e, como sempre, manteremos você informado sobre todas as notícias relevantes ao longo da semana aqui e em nossa conta do Twitter.

Aviso para residentes nos EUA: a partir de 4 de abril de 2022, os clientes dos EUA não poderão mais ganhar juros sobre quaisquer fundos recém-depositados em suas contas de poupança BTC e/ou USDC, quando disponíveis; no entanto, eles continuarão a ganhar juros sobre seus saldos pré-existentes em suas Contas Poupança Legacy BTC e/ou USDC.

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