Bitcoin

Hasta ahora ha sido un año muy loco: una guerra activa, elecciones, subidas coordinadas de tasas de los bancos centrales y quiebras han hecho de 2022 uno de los años más difíciles para los inversionistas. Y aunque nadie podría haber predicho lo que ocurrió en 2022, hemos querido divertirnos con algunas predicciones para 2023, basadas en lo que sabemos hoy.  

Las stablecoins están solucionando un problema, y se nota. Es el sector de las criptomonedas que mejor ha resistido la reciente caída del mercado. Mientras que la capitalización de mercado de otros criptoactivos se ha desplomado, los saldos de stablecoins se han mantenido fuertes. Tanto es así, que la capitalización de mercado de stablecoins superó brevemente a la de Ethereum durante unos días en 2022. Esperamos que la capitalización de mercado de las stablecoins supere a la de Ethereum en el primer trimestre del próximo año y siga creciendo hasta convertirse en más del 50% de la capitalización de mercado de Bitcoin.

Aunque lleva tiempo crear un marco jurídico, se puede agilizar mucho si se añade un poco de presión pública. Mientras que el colapso de 3AC y otras plataformas internacionales no inyectó esa urgencia en los legisladores estadounidenses a principios de este año, el colapso de FTX sí lo hizo. Esto se debe a que FTX tenía una gran cantidad de clientes, inversionistas y promotores estadounidenses. Hay políticos y reguladores estadounidenses que han estado públicamente afiliados a SBF y han recibido millones en donaciones de su parte. Ellos harán lo que sea para salvar las apariencias.

En otras palabras, demasiados estadounidenses se han visto afectados por el colapso de FTX, y los medios de comunicación estadounidenses están volcados con el caso de quiebra. Es probable que los reguladores estadounidenses entren en acción, y el ámbito más limpio -y posiblemente más beneficioso para que EE.UU. regule- es el de las stablecoins con paridad al dólar estadounidense. Ello aumenta el alcance del dólar estadounidense bajo su supervisión y crea un comprador natural de bonos del Tesoro estadounidense para sus reservas (ambas cosas benefician a Estados Unidos a largo plazo).

A medida que los bancos centrales continúen diseñando un invierno económico para enfriar la inflación, todos los sectores de la economía seguirán sintiendo la presión. Los criptomercados también sentirán el frío con una reducción de los volúmenes de negociación y de la actividad general. El entorno macroeconómico y los recientes acontecimientos en el sector de las criptomonedas crean oportunidades para que las empresas realicen economías de escala mediante la consolidación o la fusión de esfuerzos. Si a esto añadimos el hecho de que es probable que aumenten los costes regulatorios, esto prepara el terreno para posibles fusiones y adquisiciones en el sector. Lo más probable es que se centren en torno a entidades centralizadas con productos complementarios y/o enfoque de mercado, pero también podría extenderse al ecosistema DeFi, a medida que los proyectos busquen consolidarse y reducir aún más los costes.

Los cambios normativos suelen hacerse ya sea de forma proactiva, con tiempo suficiente y teniendo en cuenta todos los aspectos de la ley (como fue el caso durante los primeros 6 meses del año), o de forma reactiva, utilizando de forma oportunista la presión pública para apresurarse a promulgar leyes que "protejan a los consumidores" y apacigüen a las masas. Por desgracia, los últimos acontecimientos sugieren que la legislación que veremos en 2023 será más de lo segundo.

Esto podría causar dificultades a medida que las empresas tratan de adaptar su oferta de productos a un panorama normativo en rápida evolución y, como tal, algunas ofertas de productos podrían verse limitadas en Estados Unidos y en otros mercados muy regulados. Aunque esto suponga un inconveniente para los clientes, la misma regulación debería allanar el camino para que entidades financieras más tradicionales entren en este espacio, lo que en última instancia debería traducirse en más opciones para los consumidores a largo plazo. Por el contrario, si la normativa es demasiado restrictiva, podría empujar a algunos consumidores a buscar alternativas más arriesgadas, en el extranjero, en DeFi, jugando a la ruleta con los reguladores locales.

El año pasado parecía una película, ¿y quién mejor para escribir el guión que Michael Lewis? Como es sabido por muchos, el Sr. Lewis, autor de Moneyball y The Big Short, había pasado 6 meses con Sam Bankman-Fried antes del colapso de FTX y estaba escribiendo un libro sobre ello. Hay rumores de que Apple está en conversaciones para comprar los derechos del libro. Aunque por ahora todo son rumores, parece una oportunidad demasiado grande para que el Sr. Lewis o cualquier escritor financiero la deje pasar. Es probable que llegue a la imprenta en algún momento de 2023, y no sería sorprendente ver una serie de televisión o un documental en los medios de comunicación en 2023.

Sí, la historia trata de fraude y engaño. No, no es una buena imagen para la industria de las criptomonedas. Sin embargo, esto no impedirá que el público general quiera aprender más sobre el mundo de las criptomonedas. Mientras que muchos descartarán el espacio durante una recesión económica, otros tratarán de entenderlo mejor y se sentirán atraídos por su potencial. También habrá un grupo que se inspirará en las fortunas amasadas y, sin duda, se lanzará a especular y entretenerse. En general, cualquier gran obra mediática o clásico de culto debería impulsar la notoriedad e incluso los volúmenes de negociación durante el año.

Como ya hemos dicho, somos optimistas sobre el futuro de las stablecoins. Uno de los principales impulsores de su adopción será la eliminación de la fricción a la hora de realizar transacciones con ellas. En la actualidad, existe una gran carrera armamentística entre los protocolos para que las transacciones con stablecoins sean lo más rápidas y baratas posible.

De momento, Lightning Labs lidera la carrera con su protocolo Taro, pero se le unirán otros que intentarán llevar las stablecoins a la cadena de bloques más segura del mercado.

Fuera de bitcoin, no sería sorprendente ver blockchains L1 o L2 subvencionar el uso de stablecoins para ganar tracción. Para poner en contexto, en Irán, donde la adopción de criptomonedas se encuentra entre las 10 primeras del mundo, la stablecoin más utilizada es Tether en la blockchain Tron. Esto se debe a que Tether es la stablecoin más utilizada, y Tron ofrece la blockchain más barata y rápida para moverla.

El oro ha ido poco a poco ganando impulso en la comunidad inversionista a medida que voces como Nouriel Roubini lo recomiendan para una cartera de "protección contra el fin del mundo". Aunque estuvo sometido a una enorme presión durante la mayor parte de 2022 debido a la subida de tasas de los bancos centrales y a la moderación de la inflación, se ha embarcado en un sólido repunte desde finales de octubre y actualmente cotiza por encima de los 1.800 USD/oz.

Como ya hemos hablado aquí, el oro está inversamente correlacionado con la rentabilidad real del dólar estadounidense (tasa de interés menos inflación). A medida que la Reserva Federal subía las tasas y bajaba la inflación, la rentabilidad real mejoró durante la mayor parte del año, y el oro cayó desde más de 2.000 USD/oz hasta un mínimo de USD 1.660 en septiembre. Sin embargo, a medida que la Reserva Federal se acerca a su tasa de interés terminal (lo que significa que no subirá más), y la inflación se estabiliza, el oro debería beneficiarse en 2023. Además, los bancos centrales que quieran sustituir bonos extranjeros de sus reservas, y una posible reapertura en China, deberían actuar como vientos favorables para el oro en 2023.

En términos de bitcoin, ethereum ha cotizado en un rango muy estrecho durante los últimos 18 meses (desde mayo de 2021). Aunque parecía que estaba a punto de romper el rango durante el verano, hubo una repentina y violenta oleada de interés cuando se anunció la fusión. Los precios subieron hasta la fecha de la fusión, y finalmente se vendieron. El refrán "compra el rumor, vende la noticia" resultó ser cierto en este caso.

Sin embargo, The Merge era sólo una de las actualizaciones necesarias para permitir la funcionalidad completa de prueba de participación (proof-of-stake). Para aquellos que no lo sepan, en la actualidad, los usuarios que tienen más de 32 ETH pueden participar con su ethereum y ganar intereses, pero no pueden retirarlo. 

La posibilidad de desinvertir ETH será a partir de después de la actualización de Shanghai. Está prevista provisionalmente para marzo de 2023, pero aún no ha ocupado grandes titulares dado el contexto actual de las noticias. Esta narrativa debería acelerarse a principios del nuevo año, y la sed de rendimiento de las participaciones debería atraer a una nueva oleada de inversionistas, haciendo que los precios de Ethereum en términos de bitcoin superen los 0,09 BTC en algún momento del nuevo año.

En Esta Semana

Es la última semana del año y no hay muchos datos económicos relevantes para el bitcoin. El dato económico más significativo de la semana se conoció el martes con el índice de precios de la vivienda estadounidense S&P Case Shiller. El índice, que realiza un seguimiento de los 20 principales mercados inmobiliarios de EE.UU., registró su cuarta caída intermensual consecutiva. Fue la primera vez que todas las ciudades del índice mostraron una reducción de los precios medios de la vivienda. La caída media de octubre fue del -0,5%. Aunque el índice sigue subiendo un 8,6% desde octubre del año pasado, el deterioro de los precios medios de la vivienda en todo EE.UU. es evidente: las altas tasas de interés están haciendo lo que se supone que deben hacer.

Lo que está ocurriendo con el sector inmobiliario estadounidense pronto ocurrirá con el resto de economías en las que los bancos centrales han realizado subidas de tasas similares (que es gran parte del mundo occidental). Como recordatorio, el sector inmobiliario es, con mucha diferencia, la mayor clase de activos del mundo.

Aunque los precios de la vivienda están bajando, las elevadas tasas de interés han anulado de hecho el efecto de la bajada de precios en lo que respecta a la accesibilidad a comprar.

En resumen, la caída de los precios de los bienes inmuebles, las acciones, los bonos y las criptomonedas afectará a la mayoría de las carteras, y cuando las personas sientan que su riqueza se ha visto perjudicada, lo más probable es que cambien sus hábitos de gasto. Esto está ocurriendo, y rápidamente. Tanto es así que los riesgos de que Estados Unidos entre en recesión económica el año que viene son altos y van en aumento.

Como siempre, acá está un resumen de los eventos y los datos que podrían mover los mercados esta semana:

Jueves

08.30 AM EST - Solicitudes de subsidio por desempleo en Estados Unidos. Se esperan 220.000 solicitudes de subsidio por desempleo, cifra superior a las 216.000 del mes pasado. Sin embargo, la cifra sigue siendo demasiado baja para ser preocupante para la Fed. El mercado laboral estadounidense sigue estando muy ajustado, como hemos cubierto aquí recientemente.

Se avecina una gran semana, y como siempre, te mantendremos informado de cualquier noticia relevante a lo largo de la semana aquí mismo y en nuestra cuenta de Twitter.

Aviso para los residentes de EE.UU.: A partir del 4 de abril de 2022, los clientes estadounidenses ya no podrán ganar intereses por los fondos depositados en sus cuentas de ahorro BTC y/o USDC, donde estén disponibles; sin embargo, seguirán ganando intereses por sus saldos preexistentes en sus cuentas de ahorro BTC y/o USDC Legacy.Este artículo está destinado únicamente para fines de información general, educación y  debate; no es una oferta, incentivo o solicitud de ningún tipo, y no debe considerarse como un asesoramiento legal, financiero, de inversión, fiscal o de otro tipo. Este artículo no está dirigido a, y la información contenida en el mismo no está pensada para su distribución o uso por parte de cualquier persona o entidad en cualquier jurisdicción o país en el que dicha distribución, publicación, disponibilidad o uso sea contraria a la ley o a la normativa o esté prohibida por cualquier motivo o que someta a Ledn y/o a sus filiales a cualquier requisito de registro o licencia. Este artículo no está expresamente destinado para su distribución o difusión, ni se está comercializando u ofreciendo producto o servicio alguno de Ledn, en la Unión Europea, el Reino Unido, los Estados Unidos de América ni jurisdicción alguna de Canadá, y dicho producto o servicio solo puede ser comercializado u ofrecido en tales jurisdicciones en virtud de las leyes aplicables o de las exenciones regulatorias. Debe consultar a un asesor profesional sobre su situación específica. Los activos digitales son muy volátiles y arriesgados, no tienen curso legal y no están respaldados por el gobierno. La información contenida en esta publicación se ha obtenido de fuentes que consideramos fiables, pero no declaramos ni garantizamos que dicha información sea exacta o completa. Los resultados y las previsiones pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros. Cualquier opinión o estimación expresada en este documento está sujeta a cambios sin previo aviso. Este artículo puede contener puntos de vista u opiniones del autor que no necesariamente reflejan las opiniones, estándares o políticas de Ledn. Renunciamos expresamente a toda responsabilidad y a toda garantía de exactitud, integridad, negociabilidad o idoneidad para un fin determinado con respecto a este artículo/comunicación. Lea nuestros Avisos Legales aqui: https://ledn.io/legal/es/legal-disclaimers