Australia, Canadá, Chile, el Banco Central Europeo y al menos otros cinco bancos centrales, como los de Malasia, Perú y Polonia, tienen previsto subir las tasas de interés esta semana. La medida se produce en un momento en que los gobiernos de todo el mundo intentan frenar la inflación y evitar que sus monedas se debiliten frente a un dólar estadounidense que ya está en alza. 

Los inversionistas prevén una subida de 50 puntos básicos en Chile y Australia, y de 75 puntos básicos en Canadá y el Banco Central Europeo. Todo esto ocurre antes de la reunión de la Fed del 21 de septiembre.

Estos movimientos se producen tras el debilitamiento de la economía mundial, especialmente en la UE, que analizaremos en la sección S&P 500. Tanto en Canadá como en Australia, los precios de las propiedades en los principales centros inmobiliarios, como Toronto y Sydney, ya han empezado a caer debido al aumento de las tasas hipotecarias. Esto probablemente se acelerará con la subida de las tasas de interés.

Este tipo de dolor autoinfligido por los bancos centrales les hace elegir entre el menor de los males. Si no suben las tasas de interés, sus monedas seguirán devaluándose frente al dólar estadounidense, lo que hará que los precios de los activos se disparen localmente y que la inflación aumente.

La Reserva Federal se reunirá a finales de este mes, el 21 de septiembre, y la herramienta CME FedWatch muestra que los inversionistas valoran en un 60% la probabilidad de una subida de tasas de 75 puntos básicos.

Este tipo de carreras suelen terminar con uno o varios bancos centrales incapaces de "seguir el ritmo" debido a la presión política y al dolor económico. Si observamos el telón de fondo macroeconómico, parece que a Europa le espera un duro invierno y que el Banco Central Europeo está empezando su ciclo de subidas de tasas. Esto hace que muchos inversionistas macroeconómicos se posicionen en corto frente al euro.

Parece un largo camino por delante, pero la misma herramienta FedWatch de CME muestra que alrededor del 75% de los inversionistas creen que la tasa de los fondos de la Fed no superará el 4,00% hasta julio de 2023. Con la tasa de interés a un día actualmente en el 2,50%, eso significa que dos (2) subidas de tasas de 75 puntos básicos o tres (3) subidas de 50 puntos básicos nos llevarían hasta allí. Suponiendo una subida de 50 o 75 puntos básicos en septiembre, la Reserva Federal estaría dentro del "rango de tiro" de las expectativas de la mayoría de los inversionistas sobre su tasa de interés objetivo. Los inversionistas llevan mucho tiempo esperando para saber cuándo dejará la Reserva Federal su endurecimiento, y están empezando a conseguirlo.

Dicho esto, los mercados podrían continuar bajo presión a medida que otros bancos centrales de todo el mundo endurezcan sus tasas de interés antes de la decisión de la Fed del 21 de septiembre.

En otras noticias relacionadas con el bitcoin, hoy finaliza el plazo para los comentarios públicos a la Orden Ejecutiva sobre Activos Digitales de Biden. Esto podría generar titulares la semana que viene.

Aunque el deseo de los bancos centrales de subir las tasas de interés y defender sus monedas es evidente, tienen que equilibrar cuidadosamente esos objetivos con el costo político asociado a estas medidas. Aunque se supone que los bancos centrales son "apolíticos", sus acciones tienen consecuencias muy reales en la política nacional. Por ejemplo, la tasa de desempleo de Estados Unidos subió la semana pasada por primera vez, en vísperas de las elecciones legislativas de noviembre. Y en la UE están estallando protestas por el elevado costo del combustible, y las subidas de las tasas de interés ni siquiera han comenzado.

Dicho esto, el movimiento a la baja de la semana pasada del S&P 500 lo situó en 3.924, lo cual está muy cerca del límite superior de las estimaciones de los principales estrategas de la renta variable estadounidense. Como recordatorio, este rango está entre 3.600-3.900.

El movimiento coincidió con el movimiento alcista del indicador Bull & Bear de Bank of America que viene desde octubre de 2021.

Aunque todavía hay bastante incertidumbre en los mercados, la inflación parece haber dado un giro en Estados Unidos y la Reserva Federal parece volver a tomar las riendas. La economía y el mercado laboral han resistido bien hasta ahora.

Con el S&P 500 a un 20% de los máximos, y a un 8% de la parte baja de las estimaciones de fin de año en 3.600, la configuración de la operación empieza a parecer más interesante para los inversionistas.

En términos simplificados, los inversionistas creen que el mercado está a punto de doblar la esquina. Esto es relevante porque la correlación a un año entre el S&P 500 y el bitcoin sigue siendo del 50,2%.

Hay varios riesgos que podrían interponerse en esta perspectiva potencialmente "clara": siendo el principal lo que está ocurriendo en los mercados energéticos.

El tema es demasiado complejo para desglosarlo en unos pocos párrafos, pero en términos demasiado simplistas: la coalición del G7 acordó imponer un tope de precios al petróleo ruso en un intento de limitar los ingresos de Rusia.

Rusia respondió cortando el suministro de gas natural a Europa a través de su principal gasoducto, el Nord Stream, lo que disparó los precios del gas natural en Europa.

Los gobiernos de todo el mundo también han agotado sus reservas estratégicas de petróleo en un intento de bajar los precios, y tendrán que reponerlas, lo que supondrá una presión adicional sobre los precios del petróleo en el futuro. 

Están tratando de destruir la demanda tan rápido como pueden subiendo las tasas de interés, pero pueden chocar con un muro político. Estados Unidos tiene unas importantes elecciones de mitad de mandato este noviembre, y en Europa están empezando a surgir disturbios y protestas. Es un gran juego de la gallina política entre los bancos centrales, los políticos y el electorado.

El dólar estadounidense ha seguido fortaleciéndose y el oro se ha mantenido bajo presión. La semana pasada cerró justo por encima de los 1700 USD/oz, que es un nivel psicológico clave que se ha mantenido dos veces desde 2020. 

Con los Bancos Centrales decididos a subir las tasas de interés, esto mejorará efectivamente el rendimiento real de la mayoría de las monedas de reserva, lo que seguirá ejerciendo una enorme presión sobre los precios del oro en las próximas semanas y meses.

Ethereum tuvo una semana muy fuerte frente a BTC, subiendo un +8,22% en términos de BTC, ya que más inversionistas buscan posicionarse en largo antes de la próxima fusión a prueba de participación. El índice DeFi también mostró cierta fortaleza en términos de BTC en el cierre semanal, pero no lo suficiente como para superar a ETH.

El próximo hito crucial en la transición de Ethereum es el próximo Bellatrix, que se espera que ocurra hoy (6 de septiembre):

La fusión de la red principal de Ethereum se va a producir en dos últimas partes: Bellatrix y las actualizaciones de París. 

La Bellatrix lleva la capa de consenso de Ethereum (Beacon Chain que introduce el mecanismo Proof of Stake en Ethereum) - a un estado listo para la fusión. 

París actualizará la capa de ejecución y completará la transición a proof-of-stake, que se espera que se produzca en torno al 15 de septiembre. Esta actualización depende de la cantidad de potencia de cálculo comprometida para asegurar la red, y se activará una vez que se alcance el umbral. 

Para más detalles, la Fundación Ethereum proporciona un esquema muy ilustrativo sobre estos pasos finales:

En el momento de la Fusión, los clientes de Ledn pueden esperar un retraso temporal en el procesamiento de depósitos y retiros de USDC durante una breve ventana de mantenimiento.

Todos los demás servicios de Ledn no se verán afectados, y no se requiere ninguna acción por tu parte como cliente de Ledn. Seguiremos proporcionando cualquier actualización que sea necesaria, y estaremos aquí para responder a cualquier pregunta o inquietud que puedas tener. 

En el frente de NFT, la semana pasada cubrimos una sorprendente recaudación de USD 200 millones por parte de Limit Break para crear juegos Web3 en medio de este profundo mercado bajista. Hace unos días, se anunció otra ronda de inversión, lo que demuestra que el segmento está mostrando mucho apetito por parte de los inversionistas institucionales: Proof Collective, la empresa que está detrás de los NFT de Moonbirds, confirmó el 30 de agosto que había recaudado USD 50 millones en una ronda de financiación de serie A liderada por el capital riesgo a16z.

La idea principal en torno a esta nueva recaudación es lanzar en 2023 una tercera colección de NFT de 20.000 imágenes de perfil (PFP), llamada Moonbird Mythics, y un token que se llamará $PROOF. El socio general de a16z, Sriram Krishnan, confirmó durante una entrevista la semana pasada que "...cree que la próxima generación de franquicias de medios de comunicación masivos será propiedad de la comunidad y estará gobernada por ella, y $PROOF es una de esas empresas que demuestra precisamente eso".

Es probable que los próximos días sean muy agitados en lo que respecta a los nuevos desarrollos en la comunidad Ethereum y, como siempre, les mantendremos informados.

La dificultad de minería de Bitcoin aumentó un 9,26%, su mayor ajuste positivo desde enero de este año. La red recuperó su máximo anterior de 30,98 billones de hashes.

Mientras tanto, Poolin, uno de los mayores pools de minería de Bitcoin del mundo, reveló que se enfrenta a problemas de liquidez. Poolin también declaró que podría endeudarse con sus equipos de minería.

Con un aumento continuado de la dificultad, y los precios de Bitcoin permaneciendo planos, los márgenes de los mineros se siguen reduciendo a la baja. No sería una sorpresa ver a otras empresas relacionadas con la minería enfrentarse a tensiones financieras, como es típico de los mercados bajistas de Bitcoin.

En la semana que se avecina se conocerán las decisiones sobre las tasas de interés de más de 8 bancos centrales de todo el mundo, incluyendo los de Australia, Canadá, Chile y el Banco Central Europeo, entre otros. 

El fin de semana se celebró la esperada votación sobre la nueva Constitución en Chile, que arrojó un rotundo "no". 

Como venimos cubriendo aquí desde hace varias semanas, la moneda chilena se había visto presionada por el nuevo presidente electo y su ambicioso plan de programas sociales. 

El resultado probablemente conducirá a un repunte del peso chileno y de los mercados de valores. El peso chileno ha estado muy sobrevendido en relación con sus pares exportadores de materias primas en la región, como Brasil y México.

El resultado también debería aliviar las preocupaciones de suministro en algunos mercados de materias primas, como el del litio, del que Chile representa el 33% de la oferta mundial. Esto, a su vez, debería beneficiar a las empresas que operan con baterías de litio. Para nuestros entusiastas de la macroeconomía, este es un gran ejemplo de cómo una elección en Chile beneficia potencialmente a una empresa automovilística en Estados Unidos.

Esto no significa que Chile haya terminado con sus planes para una nueva constitución. El nuevo presidente electo ya ha señalado que es probable que hagan un segundo intento de aprobarla.

Para la semana que se avecina, tenemos las decisiones sobre las tasas de interés.

Si bien la semana que tenemos por delante es escasa en cuanto a datos, los funcionarios de la Reserva Federal están a toda marcha con 7 discursos a lo largo de la semana. 

Martes

10.00 AM EST - Alocución de la Fed - Loretta Mester, presidenta de la Fed de Cleveland

Hora por definir - Decisión del Banco Central de Australia sobre las tasas de interés (se espera un aumento de 50 puntos básicos)

Hora por definir - Decisión del Banco Central de Chile sobre las tasas de interés (se esperan 50 puntos básicos)

2.00 PM EST - Discurso de la Fed - Michael Barr, vicepresidente de supervisión bancaria

Miércoles

8.00 AM EST -  Decisión sobre las tasas de interés, Banco de Polonia

2.00 PM EST - Decisión sobre las tasas de interés, Banco de Canadá (se espera un aumento de 75 puntos básicos)

Jueves

12.15 PM EST - Decisión del Banco Central Europeo sobre las tasas de interés

9.10 AM EST - Alocución de la Fed - Intervención del presidente Jerome Powell en el Cato Institute

12.00 PM EST - Alocución de la Fed - Charles Evans, presidente de la Fed de Chicago

2.00 PM EST - Alocución del comisionado de la SEC Gary Gensler

Viernes

10.00 AM EST - Alocución de la Fed - Charles Evans, presidente de la Fed de Chicago

12.00 PM EST - Alocución de la Fed - Esther George, presidenta de la Fed de Kansas City

12.00 PM EST - Alocución de la Fed - Chris Wallace, gobernador de la Fed

Se avecina una gran semana, y como siempre, te mantendremos informado de cualquier noticia relevante a lo largo de la semana aquí mismo y en nuestra cuenta de Twitter.