La fusión de Ethereum con Proof-of-Stake está programada para esta semana - actualmente se espera para el miércoles por la noche. Para entender cómo la fusión podría afectar a los precios de bitcoin, vamos a echar un vistazo a cómo los precios de Ethereum se han comportado en relación con Bitcoin en las últimas semanas, y el mercado de derivados de bitcoin para ver cómo los inversionistas se están posicionando antes del evento. 

En primer lugar, echemos un vistazo a la evolución del precio del bitcoin en relación con Ethereum.

Desde julio de este año, Ethereum ha subido un 63%, mientras que el bitcoin sólo ha subido un 16% en el mismo periodo de tiempo. El puro rendimiento de la inversión, tanto en términos de dólares como de bitcoins, puede ser suficiente para que algunos inversionistas consideren tomar ganancias antes de la fusión.

Si observamos los precios de Ethereum en términos de bitcoin, vemos que el actual repunte ha llevado a Ethereum a acercarse al nivel de resistencia histórico de 0,08 BTC, que ha intentado superar en 3 ocasiones diferentes desde junio de este año, y no lo ha conseguido.

Dada la situación, a pocas horas de la fusión, el bitcoin podría beneficiarse de una operación de "recuperación" en relación con el ethereum, basándose en la relación histórica de precios entre los activos. 

Hay que tener en cuenta que la fusión también atraerá a nuevos inversionistas al espacio que buscarán estas relaciones históricas, dado que Bitcoin es sin duda el activo con la mayor marca.

Los mercados de derivados de bitcoin también parecen "saludables".

El interés implícito en los contratos de futuros a 1 y 3 meses en la Bolsa Mercantil de Chicago ha vuelto a ser positivo, después de haber estado en números rojos. Esto significa que el bitcoin para entrega futura a 1 y 3 meses vuelve a cotizar a un precio más alto que el actual precio al contado.

Las tres últimas veces que se produjo un repunte similar, el bitcoin experimentó grandes movimientos en el precio en las semanas siguientes.

En una línea similar, la forma de las curvas de los futuros de bitcoin en la mayoría de los lugares se mantiene en un contango saludable, lo que significa que los precios son más altos cuanto más lejos está el mes del contrato.

Se trata de un hecho positivo, ya que, hasta hace poco, los contratos de octubre y septiembre cotizaban por debajo del precio al contado.

Si observamos los contratos de opciones de bitcoin, también vemos que la relación put:call está dentro de su rango histórico normal. Esto significa que los inversionistas no están comprando protección o especulando con precios más altos a niveles desproporcionados en relación con el posicionamiento histórico.

El interés corto en un rango "normal" basado en el interés corto expresado en BitFinex y las tasas de financiación de futuros de swaps perpetuos, que siguen siendo positivas.

Y para terminar la sección, el hashrate de la minería de bitcoin acaba de alcanzar un máximo histórico la semana pasada. Es probable que estos mineros estén bien capitalizados para desplegar material en estas condiciones, y probablemente no se sientan inclinados a vender a los precios actuales.

El principal acontecimiento en términos de datos económicos de esta semana será el esperado índice de precios al consumo, o inflación, del mes de agosto en Estados Unidos. Se espera una reducción del 8,5% en julio al 8% en el mes más reciente. Y dado el reciente repunte tanto del S&P como del Bitcoin, los inversionistas parecen estar posicionándose para que la cifra llegue con una sorpresa a la baja. 

Aunque la cifra principal será ciertamente interesante, parece que los inversionistas ya tienen claro cuál será el próximo movimiento de la Fed.

Según la herramienta FedWatch de CME, el 88% de los inversionistas creen que la Fed anunciará una subida de 75 puntos básicos la semana que viene. Es más, se muestran niveles similares de convicción para las reuniones de noviembre y diciembre.

En noviembre, más del 80% de los inversionistas creen que la Fed anunciará una subida de 50 puntos básicos, y en diciembre, más del 70% de los inversionistas creen que será una subida de 25 puntos básicos. Todo ello situaría el interés de financiación a un día en el 4% a finales de año. 

Este posicionamiento está en consonancia con los planes declarados por la Fed para reducir la inflación, y aunque diciembre parece lejano, el hecho de que los inversionistas tengan siquiera una idea de cuándo la Fed "podría" dejar de subir los intereses, es un gran impulsor del reciente optimismo en los mercados.

También contribuye al reciente optimismo de los inversionistas el hecho de que los gobiernos de todo el mundo han empezado a señalar que estarán dispuestos a subvencionar los costes de la energía para mantener las luces encendidas, y que China y el Fondo Monetario Internacional están negociando salvavidas en la deuda soberana de los mercados emergentes.

Una lectura del IPC inferior a la prevista probablemente reforzaría esta opinión y apoyaría la reciente subida. Por el contrario, si la cifra sorprende al alza, podría adelantar algunas de las expectativas de subida a noviembre y los mercados podrían vender.

Aunque los inversionistas parecen optimistas, el Índice de Volatilidad (VIX) está aumentando a medida que las acciones suben, lo que es muy raro. Esto indica que los inversionistas están pagando más por la protección contra las bajas. Y los niveles del VIX siguen siendo muy altos en relación con los niveles históricos.

Optimista, pero preparado para reaccionar, así describiría yo el sentimiento de cara a la reunión de la Fed de la semana que viene.

El repunte del dólar estadounidense ha perdido fuerza en las últimas dos semanas, lo que ha permitido que los precios del oro se mantengan estables por encima del nivel clave de 1.700 dólares la onza. Como los bancos centrales de todo el mundo siguen aumentando las tasas de interés, esto mejora la rentabilidad real de mantener monedas fiduciarias como el dólar estadounidense o el euro, lo que actúa como factor en contra de los precios del oro.

Es probable que la Reserva Federal de EE.UU. siga aumentando las tasas de interés gradualmente hasta finales de año, mientras las expectativas de inflación siguen bajando. Esto debería mantener los precios del oro bajo presión durante el resto del año.

Una semana muy ajetreada con las expectativas en torno a la Fusión en su punto más alto hacia la comunidad. ETH volvió a superar a BTC en el cierre semanal (+2,48%) alcanzando los máximos de finales de 2021, mientras que el índice DeFi sigue luchando por conseguir una oferta con un rendimiento inferior tanto a BTC como a ETH. 

En el momento de escribir este artículo, ETH se enfrenta a una fuerte corrección frente a BTC (-5%) con los inversionistas siendo cautelosos y preparándose para el gran evento de actualización. 

Originalmente se esperaba para el 15 o 16 de septiembre, el momento estimado de la fusión se ha adelantado a la tarde del miércoles 14 de septiembre de 2022.

La reciente evolución de Ethereum y la gran demanda de productos derivados se ha visto reforzada este lunes con el anuncio por parte de CME Group del lanzamiento de opciones sobre ETH:

Los altos volúmenes observados en los productos de futuros de ETH de CME fueron una de las principales razones para lanzar opciones de ETH antes de una semana muy importante: "... un aumento del 43% en el volumen medio diario año tras año", como confirmó Tim McCourt (Jefe Global de Renta Variable). 

El camino parece estar preparado para una actualización exitosa con la última bifurcación en la sombra del blockchain confirmada:

Aunque están potencialmente expuestos a fallos conocidos/desconocidos que podrían ocurrir durante la actualización, o al menos a "contratiempos" después de la fusión, los desarrolladores del núcleo de Ethereum confían en la preparación para la transición después de años de simulaciones tratando de descartar cualquier escenario que pudiera fallar y afectar a miles de millones de TVL.

Durante la actualización, los depósitos y retiros de USDC se pausarán en la plataforma de Ledn. Trabajaremos con nuestro custodio, BitGo, para asegurarnos de que la actualización se ha llevado a cabo sin problemas y luego informaremos a los clientes una vez que se hayan reanudado las operaciones normales. Otros servicios de Ledn, incluyendo los depósitos y retiros de BTC, seguirán funcionando con normalidad durante ese tiempo.

Todos los activos en la plataforma de Ledn siguen siendo seguros, y no se requiere ninguna acción por parte de los clientes de Ledn.

Mientras se acerca el momento, Ledn continuará proporcionando cualquier actualización que sea necesaria, y está aquí para responder a cualquier pregunta o preocupación que puedan tener. 

La semana pasada, la Oficina de Políticas de Ciencia y Tecnología de la Casa Blanca emitió el primer informe público relacionado con la orden ejecutiva de la administración Biden sobre las criptomonedas. El informe pide más investigación, permitiendo a las agencias federales establecer normas en un esfuerzo por "reducir" el uso de energía para las operaciones de minería de criptomonedas.

Con la fusión de Ethereum a la vuelta de la esquina, en la que se afirma que se reducirá el consumo de energía de la red en más de un 90%, no es casualidad que los responsables políticos cuestionen los aspectos energéticos del Proof-of-Work. 

Sin embargo, es igualmente importante abordar cómo la minería de Bitcoin puede realmente ayudar a promover la energía renovable, y reducir la contaminación. Tomemos Texas como ejemplo, donde el año pasado se desperdició más energía renovable que la electricidad que consumieron todos los mineros de #Bitcoin del estado. 

¿Por qué? La energía eólica y la solar son fuentes de energía que carecen de una generación de energía estable, después de todo no se puede tener sol y viento todo el tiempo para alimentar los paneles solares y los molinos de viento. Por eso, en ciertos momentos, estas formas de energías renovables pueden producir más energía de la que realmente se necesita, lo que lleva a un desperdicio de energía, aplastando los precios a la baja (0$).

Aquí es donde los mineros de Bitcoin pueden venir al rescate. Bajo la forma de un comprador de último recurso, los mineros pueden mejorar la economía de las redes de energía solar y eólica. En lugar de malgastar la energía, estos sitios podrían venderla a la red Bitcoin a cambio de un beneficio, estableciendo el número exacto de ASICs necesarios para equilibrar la red. 

Por último, pero no por ello menos importante, la tasa de hash de la red volvió a alcanzar su máximo histórico el lunes. Se superó el umbral de 280 millones de TH/s por primera vez. La minería continuó expandiéndose mientras el precio de Bitcoin volvía a superar la marca de los 20.000 dólares.

Esta semana tendremos la lectura de la inflación de agosto en Estados Unidos junto con el índice de precios al productor, las declaraciones de la SEC y la CFTC, y la esperada fusión de Ethereum. También cubriremos la reciente ronda de operaciones de rescate en el mundo emergente y en Europa, y cómo están afectando a los mercados.

Ah, el olor de la tinta fresca y el papel... Es esa época del año otra vez, ¡la temporada de rescates! Y los mercados parecen haberse contagiado del entusiasmo.

La semana pasada empezamos a ver una serie de conversaciones sobre rescates y subsidios que van desde el Reino Unido hasta Sri Lanka: 

En el Reino Unido, su nuevo primer ministro prometió hacer lo que fuera necesario para mantener las luces encendidas y las casas calientes para los ciudadanos del Reino Unido este invierno. Incluso si eso significa imprimir una nueva cantidad de 172.000 millones de dólares.

Asimismo, tanto el Fondo Monetario Internacional como China se comprometieron a rescatar o ayudar a varios países emergentes para que puedan reestructurar sus deudas y sanear sus finanzas. Esto ha reducido en gran medida el temor a los impagos de esta deuda.

En particular, China dijo que perdonaría un total de 23 préstamos sin intereses a las naciones africanas y que destinaría 10.000 millones de dólares al FMI. Esto se suma al paquete de estímulo de 44.000 millones de dólares que anunció para su propia economía hace tres semanas.

El FMI está trabajando en la asistencia a Sri Lanka, Pakistán, Egipto y Chile.

Los primeros bonos que reaccionaron a la noticia fueron los denominados en dólares estadounidenses en los mercados emergentes. De hecho, el diferencial entre los bonos denominados en moneda local y los denominados en dólares estadounidenses alcanzó el punto más alto desde la gran crisis financiera. 

Esto es tanto una señal de la fortaleza del dólar estadounidense como de la futura debilidad percibida de las monedas extranjeras, incluso después de contabilizar los rescates. Los inversionistas esperan en cierto modo un "aclare y repita", en el que la deuda en dólares estadounidenses pueda seguir siendo reestructurada, mientras que la carga se traslada a los ciudadanos mediante el debilitamiento del valor de sus ahorros en moneda local.

Tener acceso a opciones de ahorro en dólares estadounidenses en estos mercados puede cambiar materialmente el futuro financiero de alguien. Lo sé por experiencia. Una vez más, este es un gran ejemplo de por qué trabajamos tan duro para dar a los clientes a nivel mundial el acceso a las cuentas de ahorro tanto en bitcoin como en stablecoins en dólares estadounidenses aquí en Ledn.

Para terminar, parece que los gobiernos de todo el mundo están evaluando las consecuencias políticas de no proporcionar estímulos/depósitos y, para sorpresa de nadie, están decidiendo una vez más "resolver imprimiendo".

Esto es lo que se puede esperar para la semana que viene:

Martes:

12.00 PM EST - Índice de precios al consumo de Estados Unidos para agosto. El mercado espera que la inflación general se sitúe en el 8,00% interanual y en el -0,1% intermensual. Se espera que la inflación subyacente sea del 6,1% anual y del 0,3% mensual.

Miércoles:

12.30 PM EST - Índice de precios al productor de Estados Unidos para agosto. El mercado espera que la inflación general se sitúe en el 8,8% interanual y en el -0,1% intermensual. Se espera que la inflación subyacente sea del 7,1% anual y del 0,3% mensual.

Jueves:

03:00 AM EST - Se produce la fusión de Ethereum

02.00 PM EST - El presidente de la SEC, Gary Gensler, declara ante el Comité Bancario del Senado

02.00 PM EST - El presidente de la CFTC, Rostin Behman, testifica ante el Comité Ag. del Senado sobre las criptomonedas 

Se avecina una gran semana, y como siempre, te mantendremos informado de cualquier noticia relevante a lo largo de la semana aquí mismo y en nuestra cuenta de Twitter.