¡Feliz cumpleaños Bitcoin! Ayer se cumplieron 13 años de la acuñación del bloque génesis de Bitcoin. Hoy compartiremos algunos datos divertidos en nuestra sección “Lo que nos espera”.

Bitcoin tuvo el mejor rendimiento anual de todas las principales clases de activos en 2021, por tercer año consecutivo.

El gráfico anterior, cortesía de Charlie Bilello, muestra cómo el rendimiento anual del 66,5% de Bitcoin superó a la siguiente clase de activos con mejor rendimiento (las materias primas), por un factor del 25,1%.

El rendimiento estelar de Bitcoin ha llamado la atención de los inversionistas institucionales, que se han involucrado mucho más en los activos digitales durante el último año. 

Los datos de la cadena confirman que han desempeñado un papel cada vez más importante en el proceso de descubrimiento del precio del bitcoin durante los últimos 6 meses.

Este punto es quizás el mejor ejemplo de los siguientes 4 gráficos, compartidos por el analista de Bitcoin on-chain Will Clemente la semana pasada. 

Gráfico 1 - Tasas de transacción de Bitcoin:

En este gráfico, podemos ver cómo los ingresos por tarifas de transacción de Bitcoin sufrieron una fuerte caída a finales de abril/mayo de 2021 y no se han recuperado con el precio. Esto pone de manifiesto que la demanda de espacio de bloque en la cadena ha disminuido desde entonces, lo que significa que ha habido menos transacciones compitiendo por el espacio.

Gráfico 2 - Transacciones por tamaño, de 0 a 1.000 dólares de valor.

Este gráfico destaca que las transacciones en la cadena de importes inferiores a 1.000 dólares aumentaron junto con el precio durante la primera mitad del año, pero que descendieron drásticamente en mayo de 2021 y no repuntaron con la misma intensidad cuando lo hizo el precio en agosto.

Esto significa que en la segunda mitad del año se procesaron muchas menos transacciones pequeñas a través de la cadena.

Gráfico 3 - Transacciones por tamaño, de 1.000 a 10.000 dólares de valor.

Al igual que el gráfico anterior, este destaca que las transacciones con un valor de entre 1.000 y 10.000 dólares cayeron significativamente después de mayo de este año, y no se recuperaron cuando el precio lo hizo en agosto.

De nuevo, esto significa que hubo muchas menos transacciones entre 1.000 y 10.000 dólares que se procesaron a través de la cadena en la segunda mitad del año.

Gráfico 4 - Transacciones por tamaño, a partir de 10.000.000 $ de valor.

El último gráfico, y quizás el más impactante del grupo, es el que destaca las transacciones en la cadena por encima de los 10 millones de dólares de valor. Podemos ver que se produjeron en la primera mitad del año, y que volvieron en la segunda mitad del año con aún más convicción.

La diferencia entre las 3 cohortes de transacciones es asombrosa y muestra cuánto ha evolucionado el perfil de la demanda de bitcoin en los últimos 12 meses.

La semana pasada se publicó un informe de Goldman Sachs que demuestra aún más cómo las instituciones están considerando el potencial de Bitcoin. 

En una diapositiva del informe, los analistas de Goldman destacan que el bitcoin ha visto "una creciente aceptación como garantía para las transacciones financieras", y que es "poco probable que se utilice para el comercio y los pagos" por razones de volatilidad y fiscales. 

También presenta una "oportunidad de mercado ilustrativa" comparándola con el oro. Bitcoin tiene 100 millones de usuarios en todo el mundo, mientras que el oro tiene más de 500 millones. Goldman indica que Bitcoin tiene potencial para alcanzar los 4.000 millones de usuarios, y su capitalización de mercado tendría que crecer 10 veces para igualar la del oro. 

Mientras que el interés de los minoristas parece haber girado hacia activos más especulativos, los inversionistas institucionales parecen seguir cautivados por la narrativa de Bitcoin como oro digital, su gran liquidez y un marco regulatorio mucho más claro. Más información al respecto en nuestra sección DeFi.

Los mercados de renta variable estadounidenses cerraron el año con un rendimiento estelar: el índice S&P 500 culminó con ganancias del +26%. 

Como todos los años, los analistas se apresuraron a ofrecer comparaciones sobre el comportamiento de la mayoría de los fondos de cobertura frente a la simple inversión en el índice S&P 500. 

Los datos son contundentes. Sólo tres (3) fondos de inversión libre superaron el rendimiento del S&P 500 en un 26,91% en 2021.

En realidad, la gran mayoría de los fondos de inversión libre han obtenido un rendimiento inferior al del índice S&P 500 este año. De hecho, en los últimos 10 años, el índice S&P 500 ha superado al fondo de cobertura medio. 

Este fenómeno ha dado lugar a la tendencia de "inversión pasiva", contribuyendo a la popularidad de los fondos ETF en la última década. 

Esto también es importante porque pone en evidencia la dificultad de la selección activa de valores. Se pone de manifiesto el hecho de que a los "seleccionadores de valores" les resulta muy difícil superar al mercado de forma sistemática (aunque algunos pueden tener años atípicos muy fuertes). 

Con el universo de activos digitales invertibles creciendo exponencialmente, esta podría ser una tendencia que veamos surgir en las criptomonedas en un futuro próximo.

En términos de hacia dónde podríamos dirigirnos, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. parecen haber comenzado el año con una explosión al alza.  Y la administración Biden ha salido disparada contra la inflación. Si siguen con sus planes, los rendimientos de los bonos del Tesoro deberían seguir subiendo, lo que acabará presionando a los mercados de renta variable.

Un nivel clave a vigilar es el 1,75% de los intereses del Tesoro estadounidense a 10 años. Muchos analistas bancarios señalan este nivel como el "punto de inflexión" para los rendimientos de los bonos que podría provocar un giro del mercado hacia el sur.

Actualmente, ese rendimiento se sitúa en el 1,624% y estaba en el 1,387% hace apenas 3 semanas. 

La semana pasada, Nikkei publicó una noticia en la que destacaba que los Bancos Centrales de todo el mundo están aumentando la cantidad de oro que tienen en sus reservas.

En él, describen cómo la cantidad de oro en poder de los bancos centrales alcanzó en 2021 el máximo de los últimos 31 años.

"En los primeros nueve meses de 2021, Tailandia compró unas 90 toneladas, India 70 toneladas y Brasil 60 toneladas". Hay algunas hipótesis interesantes que podemos extraer de esto. 

Por un lado, es interesante observar que el comportamiento del precio del oro fue pobre (-4%), en un año en el que los Bancos Centrales lo estaban comprando a niveles récord. 

Esto significa que otros inversionistas deben haber estado vendiéndolo a niveles récord - y comprando otra cosa.

La otra hipótesis es que los Bancos Centrales están preocupados por la degradación de la moneda, y exploran activamente formas de preservar el valor de sus reservas. Esto puede llevar a muchos a explorar el bitcoin en un futuro próximo. 

En la sección DeFi de hoy, hemos querido profundizar en la explosiva popularidad de las NFT, y en cómo podrían diferenciarse de los protocolos layer 1 o layer 2.

Empecemos con algunas suposiciones. Como ya hemos comentado en nuestra sección de bitcoin, los datos de la cadena sugieren que el volumen reciente ha sido liderado por las partes que realizan transacciones de más de 10 millones de dólares, y las transacciones de bajo valor, de entre 0 y 10 mil dólares, se han agotado. 

Tanto Bitcoin como Ethereum han terminado el año a un precio inferior al que tenían en mayo de este año. Mientras tanto, los tokens más nuevos y baratos, como Solana y Avalanche, cerraron el año con un precio más de 3 veces superior al que tenían en mayo.

Del mismo modo, los intereses de búsqueda y los volúmenes de intercambio de NFT han seguido aumentando desde el verano de 2021, lo que sugiere que el interés de los minoristas ha crecido. 

Los precios de entrada de los NFT del Bored Ape Yacht Club (Club Naútico de los Bored Ape) han pasado de 15 ETH a principios de agosto a más de 72 ETH para terminar el año. Eso es un aumento de más de 4 veces en 6 meses.

De los datos anteriores, podemos deducir que gran parte de lo que hace que los inversionistas se entusiasmen por participar en nuevos activos es el hecho de que pueden "entrar en la primera línea", con la esperanza de experimentar ganancias similares a las que vieron los inversionistas "OG" de Bitcoin y Ethereum. 

Si adoptamos el punto de vista de que las NFT son instrumentos especulativos, y que los recién llegados son agnósticos con respecto al activo digital que puede proporcionar esas ganancias, entonces las NFT tienen características distintivas que las hacen atractivas para los inversionistas minoristas:

1. Tienen un potencial de apreciación similar al de los protocolos de capa 1 o 2. 
   
   
2. Son más fáciles de entender que los activos de protocolo de nivel 1 o los tokens de proyecto de nivel 2.
   
   
3. Comprarlas puede proporcionar un sentido de identidad y comunidad. Cuando apoyas un proyecto concreto, estás haciendo crecer la comunidad y haciendo que los NFT de todos sean más valiosos - por lo tanto, la mayoría de la gente da la bienvenida a los recién llegados y trata de reclutar más. 
   
   
4. Los seres humanos se encariñan cuando sus inversiones van bien. En las últimas etapas de un ciclo de mercado, a veces se oye a la gente referirse a las acciones como "Mi Tesla", o "Mi Apple" - este tipo de apego puede ser aún más poderoso si el activo que hizo sus ganancias es también su avatar o foto de perfil.
   
   
5. Incluso si la inversión va mal, tienes una historia que contar, una imagen que mostrar, como un tatuaje. Esto podría considerarse más interesante que una cuenta de intercambio con saldo en cero.
   
   

Algo que nos hace reflexionar al entrar en el año 2022. Esta tendencia podría continuar: la semana pasada, Eminem anunció que había comprado una NFT de Bored Ape y la había puesto como foto de perfil en Twitter.

No han cambiado mucho las cosas. El próximo ajuste de dificultad debería producirse el próximo viernes y debería llevar la dificultad a 24,67 THs - muy cerca de nuestro máximo histórico de 25 THs. 

El mempool sigue siendo claro y los tiempos y costes de las transacciones siguen siendo óptimos.

Es un cuento tan viejo como la FIAT. Los gobiernos imprimen, los precios suben, y luego culpan a otros de la subida de los precios. 

Cualquiera que haya vivido una hiperinflación puede escribir un libro sobre lo que está viendo en Estados Unidos ahora mismo. 

Cerramos el BEC de la semana pasada diciendo que la investigación de noviembre sobre los precios del pavo podría ser una señal de que vendrían más investigaciones sobre los precios de las proteínas animales. Menos de 7 días después, el gobierno de Biden pretende reducir los precios de la carne en Estados Unidos. 

Lo que suele ocurrir cuando se intenta fijar o alterar los precios del mercado, es que se crean más dislocaciones en el mercado. 

Cuando los precios son artificialmente bajos, la gente consume el bien en exceso y sustituye otras opciones más baratas por él. Esto hace que aumente la demanda y que los precios reales sean más altos, lo que hace que la subvención sea aún más dolorosa. 

Lo que sigue suele ser el racionamiento de las compras de ese bien concreto. Cuando se anuncia el racionamiento, esto puede llevar a que la gente quiera acumular otros bienes, lo que hace que la inflación sea aún peor.

Es una pendiente resbaladiza, y no queremos ser alarmistas. Simplemente queremos señalar que esto es exactamente lo que ha ocurrido en otros países cuando la inflación se abre paso en una economía.

Para terminar, queríamos conmemorar el cumpleaños de Bitcoin compartiendo algunos datos interesantes sobre el bloque génesis - cortesía de nuestro amigo Pete Rizzo de Bitcoin Magazine:

• La recompensa por el bloque génesis no se puede gastar. Satoshi pensó tanto en un lanzamiento justo que se aseguró de que la recompensa por encontrar el primer bloque no se pudiera gastar.
  
  
• Tuvo que minar el primer bloque porque si él sacaba el código, entonces cualquiera podría haber lanzado su propio "bitcoin" y podría haber habido "bitcoins competidores"
  
  
• Bitcoin no entró en funcionamiento hasta 6 días después de que se encontrara el bloque génesis. 

Esperamos que hayan disfrutado de la lectura y, como siempre, terminamos con un resumen de los próximos datos económicos e informes de resultados de la semana:

Miércoles:

2.00 PM EST - Informe de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto.

Viernes:

8.30 AM EST - Tasa de desempleo en Estados Unidos - actualmente en el 4.3%

8.30 AM EST - Ganancia media por hora en Estados Unidos. Se espera un aumento del 0,4% intermensual, lo que equivale a una tasa anualizada del +4,8%. Sigue siendo bastante inferior a la tasa de inflación de noviembre, del 6,8%. 

Se avecina una gran semana, y como siempre, le mantendremos informado de cualquier noticia relevante a lo largo de la semana aquí mismo y en nuestra cuenta de Twitter