Bitcoin
El precio del bitcoin fue variado la semana pasada, encontrando apoyo a finales de la semana después de hacer un nuevo mínimo el lunes. Aunque esta semana no está previsto que se conozcan noticias de la Fed ni datos sobre la inflación, varios indicadores apuntan a una posible volatilidad en los mercados de bitcoin.
Por un lado, los volúmenes de negociación al contado del bitcoin siguen siendo bajos, mucho más bajos que cuando el bitcoin cotizaba a niveles de precio similares hace apenas unos meses.
En segundo lugar, los niveles de interés abierto de los contratos de futuros de Bitcoin siguen siendo muy elevados.
Como ya hemos comentado antes, los futuros de bitcoin son utilizados por muchos inversionistas para acceder al apalancamiento. Un alto nivel de interés abierto podría causar volatilidad si los precios se mueven repentinamente, ya que muchos inversionistas pueden ser liquidados de sus posiciones largas - esto se conoce como una reducción de posiciones largas.
También puede funcionar al revés, ya que los inversionistas a corto plazo pueden ser liquidados si el precio del bitcoin sube, lo que se conoce como una reducción de posiciones a corto plazo.
Para saber si los inversionistas apalancados se posicionan en corto o en largo, podemos examinar el interés en corto del bitcoin en la bolsa Bitfinex.
Aquí podemos ver que las posiciones cortas se han ido acumulando desde el comienzo del año, y han seguido aumentando durante la última semana. Como podemos ver en el gráfico, el interés en corto en Bitfinex aumentó antes de la gran caída de precios que vimos en diciembre.
Si observamos la estructura de la curva de los contratos de futuros de bitcoin, vemos que las curvas se han aplanado con respecto a la semana pasada.
Todos los mercados están fijando el precio del Bitcoin para su entrega en julio por debajo de los 50.000 dólares.
Por último, el flujo de opciones para el lunes ha visto una gran cantidad de compra de opciones de venta (compra de protección a la baja) y venta de opciones de compra (venta de participación al alza).
Un mayor número de contratos de venta que de compra y un mayor número de contratos de compra que de venta pueden considerarse como un posicionamiento defensivo para una cartera.
Este comportamiento es coherente con lo que estamos viendo en los mercados de futuros y en el interés a corto plazo.
Sin embargo, no todos los indicadores son negativos. Si nos fijamos en el comportamiento de los hodlers en la cadena, vemos algunos datos interesantes.
La métrica anterior, cortesía de Glassnode, mide el cambio neto en la posición de las monedas. Cuando el indicador está en verde, significa que las monedas están madurando a un interés más rápido de lo que se están gastando (lo que significa que los días después de la última transacción de la moneda están creciendo). Cuando el indicador está en rojo, significa que los niveles de gasto son altos: las monedas se están gastando más rápido de lo que se acumulan.
Como podemos ver, el comportamiento reciente sugiere que los hodlers están acumulando a estos niveles.
En cuanto al próximo catalizador que podemos esperar para el bitcoin - está previsto que la SEC emita una decisión sobre la solicitud del ETF de Greyscale Bitcoin Fund el 6 de febrero.
Si observamos el GBTC, su descuento respecto al valor neto de los activos alcanzó su nivel más bajo la semana pasada. Esto sugiere que los inversionistas no son demasiado optimistas sobre la posibilidad de obtener una aprobación en las próximas 2 semanas.
S&P 500
El S&P 500 tuvo una semana bastante volátil, pero pudo terminar esencialmente plano, después de que la lectura de la inflación del 7,0% del miércoles no diera sorpresas.
Los rendimientos del Tesoro de EE.UU. han seguido subiendo, y el rendimiento de la nota a 10 años ya está al norte del importante nivel del 1,75% que destacamos la semana pasada.
Mientras que el S&P 500 parece no tener problemas por el momento, el VIX -que sigue la volatilidad de los contratos de opciones del S&P 500- subió más del 8,95% la semana pasada, y ha subido otro ~3% en lo que va de semana, después de haber subido casi un +23%. Esto significa que los inversionistas probablemente están comprando protección a la baja y pagando por ello una comisión más alta.
A pesar del repunte de la volatilidad, muchos inversionistas siguen siendo alcistas con respecto a la renta variable estadounidense a medida que nos acercamos a la temporada de resultados del cuarto trimestre de 2021, que comenzó la semana pasada y se pone en marcha esta semana.
Según el jefe de estrategia de renta variable estadounidense de Credit Suisse, Jonathan Golub, el mercado está valorando un crecimiento del 20% interanual en los beneficios, y "las empresas probablemente lo superarán". También añadió que "se espera que todo el mundo lo haga mejor que las empresas tecnológicas" esta vez.
Esta semana se conocerán los resultados de empresas como Goldman Sachs, Bank of America, Netflix y Procter & Gamble. Encontrará más detalles sobre estos informes en nuestra sección "Lo que nos espera".
Otros inversionistas macroeconómicos, como Dan Tapiero, destacan que cuando los intereses reales han sido negativos, los rendimientos de los activos han sido históricos.
También es interesante observar que las veces anteriores en que las tasas de interés reales han sido negativas, se han mantenido negativas durante un entorno de varios años. El rendimiento real del bono a 10 años entró por primera vez en territorio negativo a mediados de 2019. Lo que significa que nos podrían quedar unos cuantos años de intereses reales negativos.
El tiempo, y las ganancias, lo dirán.
Será una semana tranquila para la Fed, ya que los funcionarios están en un período de calma antes de su reunión de dos días el 25 de enero.
Como nota de despedida, queríamos destacar la correlación entre el S&P 500 y los precios del Bitcoin.
Mientras que la correlación de precios a un año entre el Bitcoin y el S&P 500 ha sido históricamente baja (entre el 0-20%), la correlación de precios a un mes entre ambos ha superado recientemente el 50%.
Una buena razón para estar atentos a los informes de resultados y a las actualizaciones de la Fed en los próximos meses.
Oro
DeFi
El índice DeFi encontró algo de equilibrio la semana pasada, pero desde entonces ha devuelto las ganancias esta semana.
La semana pasada se produjo un hecho muy interesante cuando el suministro de USDC en Ethereum superó al de Tether.
Esto es una fuerte señal para el mercado de que los inversionistas están encontrando comodidad en una operación de stablecoin más transparente. Y también habla del tipo de inversionista que se ha vuelto más activo en Ethereum.
Las recientes tasas de transacción en la cadena, de más de 30 dólares/transacción de media, han excluido a muchos usuarios pequeños. Los inversionistas más grandes y las instituciones tienden a poner mucho más énfasis en el tipo de stablecoin que utilizan para sus transacciones. Esto ha provocado un aumento de la popularidad de USDC, ya que es uno de los operadores de stablecoin más transparentes.
En otras noticias sobre DeFi, The Economist, una publicación que no dedica mucha atención a los criptoactivos, escribió un artículo entero sobre "La carrera por dominar el ecosistema DeFi" y pasó a hablar de "por qué Ethereum está perdiendo cuota de mercado".
Como ya hemos mencionado en el pasado, las elevadas tasas de transacción en la cadena Ethereum y los enormes paquetes de incentivos para las blockchains de capa 1 que compiten entre sí han provocado una proliferación de la actividad DeFi en otras cadenas.
Todavía está por ver quién ganará. Aunque las cadenas competidoras parecen atractivas ahora, si se popularizan y alcanzan escala, es muy probable que se enfrenten a un futuro de transacciones congestionadas y ancho de banda limitado. Exactamente lo que Ethereum tiene que afrontar ahora.
Minería
El próximo ajuste de dificultad se producirá en algún momento del miércoles y se espera que lleve la dificultad a un nuevo máximo histórico de 26,4 THs.
Como era de esperar, el hashrate no tardó en seguir creciendo en el nuevo año. Ya hemos recuperado toda la potencia de hashing (línea amarilla de abajo) que se perdió tras la prohibición de la minería china y hemos reanudado la subida.
El mempool se mantiene despejado con los costos de transacción y las velocidades en niveles óptimos.
Otra novedad positiva para la industria minera esta semana fue que Bitmain anunció su primer minero para Bitcoin de 2022. Se trata del Antminer S19 Pro+ Hyd.
Su primer producto que proporciona tecnología de refrigeración líquida fuera de la caja. Supera a su predecesor en un 41%, con un hashrate de 198TH/s.
Por un lado, la producción de hardware de minería sigue creciendo. La eficiencia y duración de los mineros ASIC de Bitcoin nunca ha sido tan buena.
Esta semana
Este artículo está destinado únicamente a la información general y al debate, no es una oferta, incentivo o solicitud de ningún tipo, y no debe considerarse como un asesoramiento legal, financiero, de inversión, fiscal o de otro tipo. Este artículo no está dirigido a, y la información contenida en el mismo no está pensada para su distribución o uso por parte de cualquier persona o entidad en cualquier jurisdicción o país en el que dicha distribución, publicación, disponibilidad o uso sea contraria a la ley o a la normativa o esté prohibida por cualquier motivo o que someta a Ledn y/o a sus filiales a cualquier requisito de registro o licencia. Este artículo no está expresamente destinado a la distribución o difusión en la Unión Europea, el Reino Unido o los Estados Unidos de América, y no se comercializa ni se ofrece ningún servicio a sus residentes. Debe consultar a un asesor profesional sobre su situación específica. Los activos digitales son muy volátiles y arriesgados, no tienen curso legal y no están respaldados por el gobierno. La información contenida en esta publicación se ha obtenido de fuentes que consideramos fiables, pero no declaramos ni garantizamos que dicha información sea exacta o completa. Los resultados y las previsiones pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros. Cualquier opinión o estimación expresada en este documento está sujeta a cambios sin previo aviso. Renunciamos expresamente a toda responsabilidad y a toda garantía de exactitud, integridad, negociabilidad o idoneidad para un fin determinado con respecto a este artículo/comunicación. Para ver las condiciones legales completas, visite https://ledn.io/legal
About the author
Mauricio Di Bartolomeo
Mauricio is the co-founder and Chief Strategy Officer of Ledn.io. He grew up in Venezuela where he and his family learned about Bitcoin. Now based in Canada, Mauricio holds HBA and MBA degrees from the Richard Ivey School of Business in London, Ontario in Canada.
