Bitcoin
Fue otro lunes complicado para los mercados, con el Bitcoin alcanzando un nuevo mínimo del año por debajo de los 33.000 dólares, y los mercados en general en rojo. En las últimas 7 semanas, el Bitcoin ha caído más de un -35%, lo que ha hecho que muchos se pregunten cuánto puede bajar.
Aunque nadie tiene una bola de cristal, ni siquiera nosotros, podemos intentar encontrar pistas en los indicadores del mercado. Como el bitcoin nos ha enseñado a menudo, ninguna tendencia dura para siempre, y la actual tendencia a la baja no debería ser diferente.
En primer lugar, debemos reconocer que todos los mercados están? bajistas. Ningún activo vive aislado, y cuando las condiciones del mercado cambian repentinamente, los mercados tienden a estar más correlacionados.
Un ejemplo: la correlación de un mes del bitcoin con el S&P 500 y con el Nasdaq 100 está cerca de niveles récord.
En la siguiente sección analizaremos las caídas históricas de los mercados de renta variable tradicionales y cómo podrían afectar al bitcoin en el futuro. Pero basta con decir que el S&P 500 podría caer otro 10% desde su posición actual si las cosas se pusieran realmente mal.
Si observamos los indicadores del mercado de Bitcoin, vemos algunas señales interesantes entre todo el rojo.
Por un lado, vemos que más de 2.000 millones de dólares en intereses abiertos de futuros han sido eliminados durante la última semana. Aunque todavía hay 13.500 millones de dólares de interés abierto, esto está relativamente cerca de la marca de 10.000 millones de dólares, donde caímos a mediados de 2021. Esto todavía podría introducir volatilidad en el futuro.
En segundo lugar, seguimos viendo volúmenes mediocres en los mercados al contado de bitcoin. Para contextualizar, en mayo del año pasado se negoció un volumen al contado mucho mayor. Esto podría interpretarse de varias maneras. Por un lado, la mayor parte de la presión de venta procede de pequeños inversionistas. La otra cara de la moneda es que no hemos visto a los grandes inversionistas intervenir y absorber la presión de venta. Aunque son relativamente pequeños, los volúmenes al contado han empezado a crecer en los últimos días, un signo de que los grandes inversionistas podrían empezar a intervenir de forma oportuna.
Para obtener pistas sobre dónde podrían estar dispuestas las instituciones a intervenir a continuación, un indicador psicológico interesante será el precio medio de compra de Microstrategy. Actualmente se encuentra en 29.861 dólares a partir del 1 de diciembre de 2021.
Casualmente, la línea de soporte de "Microstrategy" está muy cerca de los mínimos anteriores que se alcanzaron durante el verano de 2021.
Si la presión sigue aumentando en los mercados, podríamos ver cómo el bitcoin intenta poner a prueba estos niveles.
El interés en corto también ha seguido aumentando, pero ni siquiera ha superado los máximos alcanzados en noviembre de 2021.
Hubo una vela muy interesante a las 11:00 UTC del lunes en la plataforma de Bitstamp.
Cuando el Bitcoin se acercaba a los mínimos de la sesión, se produjo una operación de compra en el mercado que elevó el precio a 38.200 dólares durante unos minutos. Esto tiene todos los ingredientes de un subidón ó rally de cobertura de cortos que se convirtió en un breve repunte de cortos.
Los dos últimos gráficos podrían ser pistas de que los inversionistas en corto están contentos tomando ganancias a estos niveles y no parecen estar doblando a la baja.
Si observamos el flujo de opciones del lunes, seguimos viendo un flujo defensivo, con más compras de opciones de compra que ventas, y más compras de opciones de venta que ventas.
Los inversionistas en Bitcoin podrían estar preparándose para una mayor presión a la baja, que podría provenir de las fuerzas macroeconómicas, especialmente si la Fed sorprende con una postura más agresiva.
Los mercados dieron un giro impresionante el lunes. Sin embargo, puede ser un poco prematuro decir que estamos fuera de peligro.
Aunque los planes actuales de la Reserva Federal parecen estar descontados, una sorpresa podría provocar una continuación de la tendencia al descenso del riesgo.
Como ya hemos dicho, aunque los fundamentos económicos parezcan excelentes, cuando los inversionistas entran en modo "risk-off", la correlación entre las clases de activos aumenta y la mayoría de los activos de riesgo se ven presionados.
Más información al respecto en nuestra próxima sección.
S&P 500
Los mercados de valores estadounidenses han sufrido una enorme presión en las últimas dos semanas, ya que los mercados siguen digiriendo la nueva postura de la Fed.
El S&P 500 ha caído más de un 12% en los últimos 14 días.
Para ponerlo en perspectiva, la capitalización total del mercado de las empresas del S&P 500 representaba más de 40 billones de dólares a finales de 2021. La reciente caída del 12% representa unos 4 billones de dólares de valor destruido.
La Ley de Ayuda por Coronavirus aprobada en marzo de 2020 fue por un total de 2,2 Trillones de dólares. Es un dato para reflexionar.
Los mercados están tratando de enviar un mensaje a la Fed, ya que hoy se reúne para discutir cuán agresivos deben ser al subir las tasas.
La Fed ya ha mencionado que está preparada para subir las tasas de interés 3 veces este año, y se prevé que empiece a hacerlo en marzo.
Si todo va según lo previsto, la Reserva Federal debería haber terminado casi de deshacer su programa de compra de bonos y prepararse para subir los intereses en su próxima reunión (marzo). Lo que podría asustar aún más a los inversionistas es:
- Si han acelerado sus planes de reducción antes de lo previsto
- Si anuncian que intentarán reducir activamente su balance (pasar de comprar bonos en el mercado abierto a venderlos en el mercado abierto)
- Si aceleran la velocidad de las subidas de tasas de interes o aumentan el número de éstas
Esta semana hay una gran cantidad de resultados, como los de Apple, Microsoft y Tesla, pero todos ellos pasarán a un segundo plano después de la Fed.
Más del 74% de las empresas del S&P 500 que han presentado resultados hasta ahora han superado las expectativas de beneficios de Wall Street, según FactSet.
El status quo será probablemente que los mercados de renta variable sigan bajo presión hasta que la Fed cambie el rumbo.
Un escenario optimista para los mercados podría ser que han "fijado el precio" de los planes conocidos de la Fed. Salvo que se produzcan cambios, a no ser que la Fed sea aún más agresiva, los mercados podrían encontrar cierto alivio a partir de aquí.
El fondo ArkInvest Innovation, que ha sido el referente del giro del mercado en noviembre, registró el mayor volumen de participaciones negociadas de su historia. Como vemos en el gráfico, cuando el volumen aumenta de forma exponencial, suele ir seguido de un cambio de tendencia a corto y mediano plazo.
Más detalles sobre la reunión de la Reserva Federal y los resultados de la semana en nuestra sección " Lo que nos espera ".
Oro
En comparación con la renta variable y los mercados de criptomonedas, el oro salió con fuerza durante la semana pasada, cerrando con una subida de ~1% a 1834 $/oz, mientras que todo lo demás se vendió. El lingote busca ahora imprimir una tercera semana consecutiva de ganancias.
Por otra parte, las acciones del SPDR Gold, el mayor ETF respaldado por oro, registraron su mayor entrada en dólares, por valor de 1.630 millones de dólares, desde su cotización en 2004. Otra señal de que el metal amarillo logró absorber parte del sentimiento de aversión al riesgo procedente de otras grandes clases de activos.
Como resultado de los recientes movimientos de precios, vimos que la relación entre el oro y el S&P 500 rompió una tendencia a la baja a largo plazo.
El gráfico anterior, cortesía de Crescat Capital LLC, muestra cómo se ha roto la línea de tendencia. Muestra que el oro se ha mantenido firme durante la reciente caída.
Mientras que algunos inversionistas se burlaban del oro por ser lento durante los "tiempos rápidos", muchos están encontrando consuelo en su estabilidad durante tiempos como estos.
DeFi
El índice DeFi cayó un enorme -31% la semana pasada, y el Ether también cayó más de un -24%. Todo el sector se ha mantenido bajo presión junto con la mayoría de los mercados.
Si observamos el comportamiento de los precios desde noviembre, vemos que el bitcoin ha superado tanto a Ethereum como al índice DeFi. Esto tiene sentido si los visualizamos en un espectro de riesgo. Lo que implica aún más la postura de riesgo de los inversionistas.
Nos guste o no, una gran parte del combustible que hay detrás de los precios de los activos es el "dinero fácil", ya sea mediante cheques de estímulo directo o el acceso a financiación barata (como la refinanciación de la vivienda a intereses cercanos al 0%). A medida que los mercados giren y esos intereses suban, el flujo de dinero nuevo a los mercados podría verse limitado. Esto es, de hecho, lo que la Fed quiere conseguir.
Dicho todo lo anterior, la historia nos ha enseñado que siempre hay una razón para mantener la fiesta del dinero fácil. En los países democráticos, esto suele estar relacionado con los ciclos electorales. Da la casualidad de que en Estados Unidos tenemos elecciones en noviembre de este año.
Por lo tanto, aunque tengamos una Reserva Federal de línea dura _ahora_, eso no quiere decir que la Reserva Federal siga siendo de línea dura cuando llegue el verano, ya que los políticos se ponen en campaña.
Hay una faceta de las criptomonedas que brilla más cuando la mayoría de los demás criptoactivos están en crisis: las stablecoins (monedas estables).
Según datos de The Block, la capitalización agregada del mercado de stablecoins ha aumentado en la enorme cantidad de 4.770 millones de dólares desde el 21 de diciembre de 2021, hasta superar los 155.000 millones de dólares.
Tiene sentido, ya que los inversionistas que sacan dinero de los tokens volátiles buscan esperar la próxima oportunidad mientras ganan un gran interés.
Busca que esta tendencia continúe y se acelere en 2022.
Minería
La industria de la minería continuó sumando al impulso positivo que ha estado construyendo desde el comienzo de 2022. Dos conocidas empresas mineras fueron noticia esta semana.
El mayor minero de Bitcoin de Norteamérica, Core Scientific Inc. comenzó a cotizar en el Nasdaq, con el ticker $CORZ, a través de una fusión estimada en 4.300 millones de dólares con Power & Digital Infrastructure Acquisition Corp; ticket $XPDI.
La compañía con sede en Texas aseguró que es la más grande de Estados Unidos en términos de poder de procesamiento, ya que su capacidad de minería combinada de 6,6 exahash a finales del año pasado superó significativamente a la de sus rivales. En comparación, Marathon Digital Holdings tenía 3,5 exahash en diciembre de 2021, mientras que Riot Blockchain era la tercera con 3,1 exahash.
En otra nota positiva, Hut8 Mining anunció que adquirió 5 nuevos centros de datos en todo Canadá que suman 4,1 MW de capacidad.
Con esta adquisición, la compañía podría alimentar ~1.135 Antminer S19 adicionales, añadiendo alrededor de 102,2 PH/s al hashrate de la red.
Aunque estas cifras son modestas, comparadas con los ~900 millones de dólares que Marathon Digital gastó para adquirir 78.000 nuevos Antminer S19, es un desarrollo global que se suma a la continua tendencia de expansión de la industria de minería de Bitcoin en Norteamérica.
También queríamos destacar que la dificultad de minado de Bitcoin alcanzó un máximo histórico el 21 de enero, subiendo un 9,1% durante el último ajuste. Bitcoin sigue fortaleciéndose en su interior.
Por último, para resumir la sección de Minería de esta semana, queríamos señalar que según el informe del cuarto trimestre del Consejo de Minería de Bitcoin, el 58,5% de la energía consumida por la red Bitcoin en todo el mundo proviene de energías renovables.
Al contrario de la idea de que "Bitcoin produce demasiada basura electrónica", esto significa que ningún país o industria del mundo tiene una huella de carbono mejor que la de Bitcoin.
Esta semana
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About the author
Mauricio Di Bartolomeo
Mauricio is the co-founder and Chief Strategy Officer of Ledn.io. He grew up in Venezuela where he and his family learned about Bitcoin. Now based in Canada, Mauricio holds HBA and MBA degrees from the Richard Ivey School of Business in London, Ontario in Canada.
