¡Nos vemos esta semana en Consensus! Estaremos en Austin participando en un panel en el que se debatirá "El caso fundamental del uso de Bitcoin: Hacer posible el activismo" con Alex Gladstein de la Human Rights Foundation. Se llevará a cabo el viernes a las 4.45 PM CT. 

La semana pasada el Bitcoin rompió su racha de 9 semanas de pérdidas cerrando al alza +1,56%, justo por debajo de la marca de los 30 mil dólares. 

Los mercados en general han tenido un respiro en la última semana después de más de 2 meses de fuertes ventas.

El dólar estadounidense también se ha fortalecido durante el mismo periodo, lo que ha añadido presión a la baja a los precios de los activos en general (todo lo denominado en USD).

La fortaleza del dólar se debe a la subida de las tasas de interés de los bonos del Tesoro de EE.UU.: a medida que las tasas de interés suben, la rentabilidad real del dólar mejora (la rentabilidad real es el rendimiento de los bonos menos la inflación). Actualmente, el rendimiento del bono a 10 años se sitúa en el 3,03%, mientras que la inflación sigue estando por encima del 8%, lo que hace que la rentabilidad real del bono a 10 años se sitúe en torno al -5%. 

Aunque una rentabilidad real del -5% podría no sonar muy atractiva para algunos, teniendo en cuenta el estado del mercado, la incertidumbre actual en torno a los precios de las materias primas y el conflicto geopolítico en curso, puede tener mucho sentido para algunos inversionistas. 

De hecho, el dólar estadounidense ha sido el activo que mejor se ha comportado en lo que va de año en comparación con el S&P 500, el oro, el Nasdaq, el Bitcoin y el índice DeFi.

Hablando de las tasas de interés de los bonos, la Reserva Federal celebrará la semana que viene una reunión sobre la decisión de las tasas de interés en la que los inversionistas prevén que anuncien otra subida de tasas de 50 BPS. 

Mientras lo hacen, la rentabilidad real de los bonos estadounidenses seguirá mejorando, fortaleciendo así aún más al dólar, lo que presionará aún más los precios de los activos en las próximas semanas. 

Sin embargo, hay indicios de que el Bitcoin está empezando a parecer atractivo para algunos inversionistas a estos niveles, y eso podría ayudar a que el bitcoin se desvincule de los precios de las acciones.

Lyn Alden mencionó en un podcast reciente con Natalie Brunell que, al precio actual, el bitcoin estaba en un rango de "valor". Según Alden, esto no significa que el precio no pueda bajar, pero para los inversionistas con un plazo de inversión de 5 a 7 años y la tolerancia al riesgo adecuada, los precios actuales podrían ser un buen punto de entrada. 

Del mismo modo, estamos empezando a ver flujos de fondos hacia los fondos de Bitcoin durante las últimas 2 semanas, y una correlación decreciente con el S&P 500. Ambos son signos alentadores. 

En primer lugar, veamos el flujo de fondos cotizados:

Como podemos ver, en las últimas dos semanas se han producido flujos de entrada, y la semana pasada se registraron USD 100 millones en nuevos fondos. La mayoría de ellos (USD 125 millones) han ido a parar a fondos de Bitcoin, encabezados por el ETF Purpose de Canadá, con más entradas recibidas. En la misma semana, USD 30 millones salieron de fondos basados en Ethereum. 

Del mismo modo, la correlación a un mes entre el Bitcoin y el S&P 500 ha descendido significativamente en las últimas dos semanas, desde un máximo histórico del 81% hasta el 43% actual.

Todos estos son signos alentadores para el bitcoin, incluso cuando el entorno económico actual sigue siendo incierto a corto plazo.

Las presiones inflacionistas mundiales continúan debido al actual conflicto geopolítico. 

Para resumir la situación actual, los precios de los activos, los bienes y los servicios han aumentado drásticamente en los últimos 12 meses por diversas razones. Dado que la Reserva Federal no puede imprimir más alimentos o petróleo, sólo puede esperar controlar los precios reduciendo la renta disponible de los hogares y las empresas, frenando así la demanda. 

Como ejemplo, en lo que va de año, el rendimiento del bono estadounidense a 10 años ha aumentado un +82%. En el mismo periodo de tiempo, el Bitcoin ha bajado un -31%, el S&P 500 un -14% y el Nasdaq un -24,54%. El plan de la Fed está funcionando como se pretende en esta parte de la economía hasta ahora.

Sin embargo, la medida no está teniendo el mismo efecto en los precios de las materias primas, y esto puede resultar un problema para la economía estadounidense en el futuro. 

Si observamos los precios de las materias primas en el mismo periodo de tiempo, todas han subido, desde el cobre hasta el cerdo. El petróleo, la "meta materia prima", ha subido un 54% en el mismo periodo de tiempo. Hay que tener en cuenta que todos estos precios se expresan en dólares estadounidenses, y que el propio índice ha subido un 8% en el mismo periodo de tiempo. El impacto inflacionista de las materias primas es aún peor en Europa y Japón. 

¿Qué significa esto? Significa que la Reserva Federal puede seguir subiendo las tasas todo lo que quiera, pero no puede hacer mucho contra las interrupciones del suministro y el transporte de petróleo y materias primas a causa de la guerra. Sin mucho que hacer, la Fed puede que tenga que seguir endureciendo los precios de los combustibles y los alimentos, lo que puede resultar costoso políticamente. 

El oro ha continuado en el rango de los USD 1.850/oz. Como ya hemos hablado sobre eso acá, los precios del oro tienen una relación inversa con el rendimiento real del dólar estadounidense (rendimientos de los bonos - inflación) - que ha estado mejorando en los últimos tiempos, y parece que va a continuar, ya que la Fed está aumentando las tasas, mientras que la inflación parece estar alargándose.

Estamos empezando a ver un gran número de liquidaciones cortas en torno a Ethereum, tal y como informa Crypto Quant. 

Como se muestra en el gráfico anterior, la última vez que hubo un gráfico casi tan alto fue en medio de un repunte del mercado bajista experimentado en mayo de 2021. Sin embargo, después de caer en precio, el mercado hizo un giro al alza en los meses siguientes.

El próximo ajuste de dificultad debería entrar en vigor hoy mismo y se prevé que la dificultad baje un poco, un -1,29%, hasta los 29,4 TH.

Los costos de transacción y la velocidad siguen siendo bastante razonables y el mempool sigue siendo claro. 

Con la reunión de la Reserva Federal de la semana que viene, centrada en el control de la inflación, los datos de la inflación de mayo de este viernes serán el centro de atención. 

Hasta ahora, la inflación ha alcanzado un máximo en marzo, con un 8,5%. En abril fue del 8,3%, y los analistas (y la Fed) esperan que mayo sea del 8,2%. De ser así, los mercados se alegrarán. Aunque los datos de la inflación de mayo no bastarán por sí solos para cambiar los planes de la Reserva Federal de subir las tasas la semana que viene, suponen un paso en la dirección correcta según sus resultados.

Con una inflación más baja también llega un mayor desempleo. Esto puede no parecer un problema todavía, pero las grietas deberían empezar a aparecer en el mercado laboral en cualquier momento (véanse los recientes anuncios de despidos de varias grandes empresas). 

Esperamos que hayas disfrutado de la lectura y, como siempre, cerramos con un resumen de los próximos datos económicos e informes de resultados de la semana:

Jueves:

8.30 AM EDT - Solicitudes iniciales y continuas de subsidio de desempleo en EE.UU.

Viernes:

8.30 AM EST - Inflación básica de Estados Unidos en mayo

8.30 AM EST - Índice de precios al consumo de Estados Unidos en mayo

Se avecina una gran semana, y como siempre, te mantendremos informado de cualquier noticia relevante a lo largo de la semana aquí mismo y en nuestra cuenta de Twitter.

Aviso para los de EE.UU.: A partir del 4 de abril de 2022, los clientes estadounidenses ya no podrán ganar intereses por los fondos depositados en sus cuentas de ahorro BTC y/o USDC, donde estén disponibles; sin embargo, seguirán ganando intereses por sus saldos preexistentes en sus cuentas de ahorro BTC y/o USDC Legacy.