O mercado de Bitcoin e ações subiram após o aumento da taxa de juros de 75 bps do Fed na quarta-feira passada.

Como mencionamos na semana passada, o mercado obteve todas as pistas que procurava para encontrar algum alívio e subir. O Fed sinalizou que não está procurando chocar ainda mais os mercados - e disse que os aumentos futuros das taxas serão mais graduais e determinados por dados econômicos.

Em suma, sinalizou que vai parar de caminhar agressivamente – por enquanto.

Isso foi o suficiente para fazer com que as taxas de juros dos títulos de 5 e 10 anos caíssem, diminuindo o retorno real do dólar americano.

À medida que o dólar enfraqueceu, os mercados de ações e o bitcoin tiveram um vento favorável e subiram.

Como também abordamos aqui - o bitcoin está intimamente relacionado ao tamanho da oferta monetária.

Como Lyn Alden apontou no gráfico acima, este é o período mais longo de não crescimento da base monetária desde meados de 2009 e meados de 2003. Enquanto o crescimento da base monetária está sob controle por enquanto - a tendência de longo prazo é muito clara.

Outro desenvolvimento que causou forte impacto foi o fato de que o juros em aberto nas opções de Ethereum ultrapassou o do bitcoin pela primeira vez.

O hype em torno das opções de ETH vem em antecipação ao Merge para Proof of Stake, que está previsto de acontecer em setembro. Mais sobre isso em nossa seção DeFi da edição do blog de hoje.

Passando para os fundamentos do bitcoin e os mercados de derivativos - primeiro dê uma olhada nas taxas de financiamento para swaps de futuros perpétuos em bitcoin.

Como você pode ver no gráfico, a taxa de financiamento pode ser um ótimo sinal de sentimento do investidor. Atualmente, nos encontramos em território de taxas negativas - o que significa que há mais investidores vendidos do que investidores comprados - e eles estão pagando para estarem short - o que significa que não estão fazendo o carry funding trade (carrego - comprar à vista, vender o futuro perpétuo). Em outras palavras, os investidores estão pagando pela proteção negativa do bitcoin nos mercados de swaps perpétuos.

Também de interesse, o desconto nas ações do GBTC atingiu um novo recorde de baixa de -35%.

Os investidores podem estar procurando alternar suas participações do GBTC para outras ofertas de ETF, pois parece haver uma quantidade significativa de unidades do GBTC sujeitas ao processo de falência/liquidação da 3AC.

Em termos de catalisadores para a próxima semana, temos ganhos corporativos relevantes da Microstrategy, PayPal e Block esta semana.

Para encerrar esta seção, vamos conferir a Nigéria e a Argentina esta semana:

Em ambos os lugares, as manchetes foram o que você esperaria - o dólar continuou a subir em relação às suas moedas locais.

Na Nigéria, o Naira atingiu um novo mínimo no “mercado livre”:

E, não surpreendentemente, continuamos a ver manchetes sobre nigerianos correndo em busca de ativos digitais para refúgio:

Na Argentina, a inflação continua sendo um problema real para os cidadãos - na semana passada, seus números de inflação "oficiais" foram divulgados mostrando 64% de inflação anualizada para julho - a mais alta da região (atrás da Venezuela).

Além disso, não surpreendentemente, o Banco Central publicou uma restrição que proíbe quem comprou bitcoin ou criptomoeda de comprar dólares à taxa oficial do governo (os artificialmente baratos).

O governo já fechou a porta para os argentinos protegerem suas economias, agora vai atrás das pequenas janelas e rachaduras. Por experiência própria, esses tipos de restrições não param até que haja uma mudança no governo.

Os mercados de ações tiveram uma boa semana na semana passada devido à decisão do Fed. A queda nos rendimentos dos títulos de 5 e 10 anos impulsionou os relatórios de ganhos das empresas de tecnologia, ajudando a Nasdaq e o S&P 500 a retornar à média em sua tendência de alta de 6 anos.

Conforme descrito na seção Bitcoin, o Fed mencionou que os aumentos subsequentes das taxas de juros seriam baseados em dados - e os dados em que todos se concentraram foram o componente "Preços Pagos" no Índice de Compras do Supply Management’s Purchasing Managers Index.

A razão pela qual esses dados são interessantes, é porque esse componente peculiar precede o Produto Interno Bruto em cerca de 4 meses, conforme o gráfico a seguir:

Embora isso seja realmente uma má notícia para a economia dos EUA, os mercados se recuperaram das notícias - porque significa que os esforços do Fed estão finalmente começando a afetar o setor manufatureiro.

Isso torna os dados de folha de pagamento não agrícolas desta semana muito interessantes. O Fed declarou abertamente que, neste momento, é um Fed de um mandato, focado diretamente em reduzir a inflação. No entanto, uma vez que o desemprego começa a aparecer, a pressão pública pode ser rápida para fazer os políticos recalibrarem suas prioridades.

Em termos de temporada de ganhos, esta semana temos Microstrategy, Paypal e Block.

O ouro também se beneficiou da queda dos rendimentos dos títulos e da recente fraqueza relativa do dólar americano - registrando uma segunda semana consecutiva no verde.

Além disso, também houve um vento favorável antes da viagem planejada de Nancy Pelosi a Taiwan, o que elevou as tensões China-EUA.. Como abordamos aqui no passado, o ouro tende a se beneficiar em ambientes geopolíticos incertos.

Com uma guerra em andamento na Rússia e as tensões aumentando em Taiwan, juntamente com um Fed que está sinalizando uma potencial desaceleração nas taxas de aumento, e você obtém um coquetel de circunstâncias que podem permitir que o ouro se estabilize ou suba nos próximos meses.

Isso é um pouco inconsistente com o posicionamento atual do gestor do fundo em ouro - que está no nível mais baixo desde 2018.

Na frente DeFi, o ETH e seus principais tokens de aplicativos continuam mostrando um forte impulso, terminando a semana passada em +1,81% vs BTC e com o DeFi Index superando ligeiramente o ETH. Tivemos grandes volumes de opções expiradas de ETH na última sexta-feira e desenvolvedores do Ethereum confirmando a data para o Goerli - a fusão final da testnet com a rede Beacon, sendo um dos impulsionadores do desempenho positivo:

Conforme abordado na semana passada, a narrativa do Merge está ficando mais alta, especialmente depois que os desenvolvedores do Ethereum confirmaram a atualização principal para meados de setembro. Vamos ficar de olho neste tópico à medida que a narrativa se desenvolve e a data final se aproxima.

No campo das stablecoins, a Aave DAO aprovou a proposta de lançar o GHO, a stablecoin super-colateralizada, conforme confirmado pela comunidade Aave:

Conforme explicado na proposta, o GHO será oferecido aos usuários da Aave para serem emitidos contra um conjunto diversificado de garantias em criptoativos. E os detentores de GHO continuarão a ganhar juros sobre a garantia fornecida, assim como outras transações na Aave. A princípio, este novo produto estará disponível apenas na blockchain Ethereum, onde possuem a maior parte de seus quase US$ 7 bilhões de TVL.

Depois que alguns mineradores públicos reduziram suas participações em BTC em seus balanços, parece que os mineradores voltaram a acumular, conforme indicado pela mudança na posição líquida do minerador da Glassnode. 

De acordo com dados do The Block, a receita dos mineradores de Bitcoin foi de US $585 milhões no mês de julho; representando uma queda de ~16% em relação aos números de junho.

Durante julho, a taxa total de hash também caiu abaixo de 190 milhões de TH/s pela primeira vez desde março.

Embora alguns mineradores públicos não estejam encontrando espaço para ser lucrativo no momento, outros continuaram a se destacar; por exemplo a Bitfarms. A empresa tem aumentado constantemente sua produção ao longo do ano. Em julho, eles mineraram 500 BTC, representando um aumento de 66% em relação a janeiro; conforme relatado pela Arcane Research.

Em um movimento ousado e perigoso, o Chile está propondo reescrever sua Constituição meses depois de eleger um líder populista. Como venezuelano, não posso deixar de me sentir preocupado, pois pedir para reescrever a constituição logo após uma eleição é, talvez, a maior bandeira vermelha de que me lembro da era Chávez. Como parte do novo projeto, a nova constituição permitiria que o presidente em exercício fosse reeleito consecutivamente (anteriormente não permitido no Chile). Esta, entre outras mudanças no processo legislativo, são as mudanças sutis que lentamente transformam um político democrata brando em um autoritário duro.

À medida que as coisas acontecem na América Latina, as promessas de igualdade, justiça social e ambiental serão tentadoras demais para que a população não seja aprovada. Escondido na teia de artigos, estará a completa reestruturação de suas instituições e os próprios pilares de sua sociedade.

Mais importante, ele literalmente redefine os limites do que é possível para um novo líder. Ele conseguiu reescrever as regras que governam todo o país dentro de um mês após assumir o cargo. Depois que a nova constituição for aprovada, isso mostra a ele que não há _literalmente_ nada que ele não possa fazer.

Agora a pergunta é, para onde vamos a partir daqui?

Como abordamos extensivamente aqui, esse problema não se limita ao Chile. Veja o gráfico abaixo, 80% da economia mundial está com inflação acima de 6%. É o nível mais alto alcançado historicamente desde os anos 70 e 80.

O gráfico a seguir mostra outro insight interessante.
 

Este gráfico mostra o valor dos imóveis residenciais em relação ao tamanho da população de cada continente. Agora, alguns podem olhar para este gráfico e ver o super financiamento de ativos no mundo ocidental. Olho para este gráfico e vejo a distribuição desigual dos direitos de propriedade em todo o mundo.

Veja - uma pessoa atualmente no Chile, tendo visto o que aconteceu com grandes proprietários de terras, agricultores e proprietários de terras na Venezuela, provavelmente estaria procurando colocar seus ativos à venda e começar a procurar lugares para comprar em Miami. De acordo com o artigo que cobrimos há algumas semanas.

Como isso afeta os mercados de bitcoin e cripto? Nem todos no Chile poderão pagar uma casa ou condomínio em Miami. Para eles, uma opção prática seria proteger suas economias por meio de stablecoins e construir uma posição de bitcoin em seus portfólios com a qual eles possam ganhar juros e emprestar.

Agora, aqui estão os ganhos e anúncios que podem movimentar os mercados na próxima semana:

Terça-feira:

Relatório de Ganhos: Microstrategy, Paypal

Quarta-feira:

Relatório de Ganhos:  Robin Hood

Quinta-feira:

Relatório de Ganhos: Block

Sexta-feira:

8h30 EST - Folhas de pagamento não agrícolas (atualização do mercado de trabalho dos EUA)

Temos uma grande semana chegando e, como sempre, manteremos você informado sobre todas as notícias relevantes ao longo da semana aqui e em nossa conta do Twitter.