Bitcoin
A ação de preço do Bitcoin foi mista na semana passada - encontrando suporte no final da semana depois de fazer uma nova baixa na segunda-feira. Embora não estejamos programados para ouvir notícias do Fed ou dados de inflação esta semana, vários indicadores apontam para uma potencial volatilidade à frente dos mercados de bitcoin.
Por um lado, os volumes de negociação spot de bitcoin permanecem baixos - muito mais baixos do que eram quando o Bitcoin estava sendo negociado em níveis de preços semelhantes apenas alguns meses atrás.
Em segundo lugar, os níveis de juros em aberto dos contratos futuros de Bitcoin permanecem muito elevados.
Como abordamos aqui no passado, os futuros de bitcoin são usados por muitos investidores para acessar a alavancagem. Um alto nível de juros em aberto pode causar volatilidade se os preços se moverem repentinamente, pois muitos investidores podem ser liquidados de suas posições longas - isso é chamado de "long squeeze".
Também pode funcionar ao contrário, com investidores vendidos sendo liquidados se o preço do bitcoin subir - chamado de "short squeeze".
Para ter uma noção se os investidores alavancados estão se posicionando comprados ou vendidos, podemos dar uma olhada nos juros do bitcoin na exchange Bitfinex.
Aqui podemos ver que os shorts estão crescendo desde o início do ano e continuaram a crescer ao longo da última semana. Como podemos ver no gráfico, os juros a descoberto na Bitfinex aumentaram antes da grande queda de preço que vimos em dezembro.
Se olharmos para a estrutura da curva dos contratos futuros de bitcoin, veremos que as curvas se achataram em relação à semana passada.
Atualmente, todos os locais estão precificando o Bitcoin em julho abaixo de US $50 mil.
Por fim, o fluxo de opções para segunda-feira viu muitas compras de "puts" (comprando proteção contra quedas) e vendas de "calls" (venda de participação na alta).
Mais "puts" comprados do que vendidos e mais "calls" vendidas do que compradas podem ser considerados como posicionamento defensivo para uma carteira. Esse comportamento é consistente com o que estamos vendo nos mercados futuros e de curto prazo.
Nem todos os indicadores são sombrios, no entanto. Se observarmos o comportamento on-chain dos holders, veremos alguns dados interessantes.
A métrica acima, cortesia da Glassnode, mede a mudança líquida na posição dos holders. Quando o indicador está verde, significa que as moedas estão amadurecendo a uma taxa mais rápida do que estão sendo gastas (o que significa que os dias após a última transação da moeda estão crescendo). Quando o indicador está vermelho, significa altos níveis de gastos - as moedas estão sendo gastas mais rapidamente do que estão sendo acumuladas.
Como podemos ver, o comportamento recente sugere que os holders estão acumulando nesses níveis.
Quanto ao próximo catalisador que podemos esperar para o bitcoin - a SEC está programada para emitir uma decisão sobre o pedido de ETF do Greyscale Bitcoin Fund em 6 de fevereiro.
Olhando para o GBTC, seu desconto no valor patrimonial líquido atingiu seu nível mais baixo na semana passada. Isso sugere que os investidores não estão muito otimistas em obter uma aprovação nas próximas 2 semanas.
S&P 500
O S&P 500 teve uma semana bastante volátil na semana passada, mas conseguiu terminar essencialmente estável, depois que a leitura de inflação de 7,0% de quarta-feira não trouxe surpresas.
Os rendimentos do Tesouro dos EUA continuaram a subir, e o rendimento do tesouro de 10 anos já está ao norte do importante nível de 1,75% que destacamos na semana passada.
Enquanto o S&P 500 parece despreocupado por enquanto, o VIX - que acompanha a volatilidade dos contratos de opções do S&P 500, subiu mais de 8,95% na semana passada e subiu mais ~ 3% até agora na semana depois de subir quase +23%. Isso significa que os investidores provavelmente estão comprando proteção contra quedas pagando um prêmio mais alto por isso.
Apesar do aumento da volatilidade, muitos investidores continuam otimistas com as ações dos EUA à medida que avançamos para a temporada de ganhos do quarto trimestre de 2021 – que começou na semana passada e entrou em alta velocidade esta semana.
De acordo com o estrategista-chefe de ações dos EUA do Credit Suisse, Jonathan Golub, o mercado está precificando um crescimento de 20% ano a ano nos lucros, e “as empresas provavelmente superarão isso”. Ele também acrescentou que “espera-se que todos façam melhor do que as techs” desta vez.
Esta semana veremos relatórios de ganhos de empresas como Goldman Sachs, Bank of America, Netflix e Procter & Gamble. Detalhes sobre os relatórios em nossa seção O que vem pela frente.
Outros macro investidores, como Dan Tapiero, destacam que quando as taxas de juros reais foram negativas, os retornos dos ativos foram históricos.
Também é interessante notar que as vezes anteriores em que as taxas de juros reais foram negativas, elas permaneceram negativas para um ambiente de vários anos. O rendimento real do tesouro de 10 anos entrou primeiro em território negativo em meados de 2019. O que significa que podemos ter alguns anos de taxas reais negativas.
Tempo e ganhos - dirão.
Será uma semana tranquila para o Fed, já que as autoridades estão em um período de silêncio antes de sua reunião de 2 dias em 25 de janeiro.
Como nota de despedida, queríamos destacar a correlação entre os preços do S&P 500 e do Bitcoin.
Embora a correlação de preços de 1 ano entre o Bitcoin e o S&P 500 tenha sido historicamente baixa (entre 0-20%), a correlação de preços de 1 mês entre os 2 ultrapassou recentemente 50%.
Um bom motivo para ficar atento aos relatórios de ganhos e às atualizações do Fed nos próximos meses.
Ouro
DeFi
O índice DeFi encontrou alguma base na semana passada, mas desde então deu os ganhos de volta esta semana.
Um desenvolvimento muito interessante ocorreu na semana passada, quando o fornecimento do USDC na Ethereum ultrapassou o do Tether.
Este é um forte sinal para o mercado de que os investidores estão encontrando conforto em uma operação de stablecoin mais transparente. E também fala sobre o tipo de investidor que vem se tornando mais ativo na Ethereum.
As taxas de transação recentes na rede, ao norte de US $30/transação em média, precificaram muitos usuários menores. Investidores e instituições maiores tendem a colocar muito mais ênfase no tipo de stablecoin que estão usando para suas transações. Isso levou a um aumento na popularidade do USDC, pois é um dos operadores de stablecoin mais transparentes.
Em outras notícias do DeFi, The Economist, publicação que não dedica muita atenção aos ativos criptos, escreveu um artigo inteiro sobre “A corrida para dominar o ecossistema DeFi” e passou a falar sobre “por que o Ethereum está perdendo participação de mercado”.
Como mencionamos no passado, altas taxas de transação na cadeia Ethereum e pacotes de incentivo maciços para blockchains concorrentes de Layer 1 levaram a uma proliferação da atividade DeFi em outras blockchains.
Quem vai ganhar ainda está para ser visto. Embora as chains concorrentes pareçam atraentes agora, se e quando se tornarem populares e atingirem escala, provavelmente enfrentarão um futuro de transações congestionadas e largura de banda limitada. Exatamente com o que o Ethereum está tendo que lidar agora.
Mineração
O próximo ajuste de dificuldade acontecerá em algum momento na quarta-feira e espera-se que traga dificuldade para um novo recorde histórico de 26,4 THs.
Como esperado, não demorou muito para o hashrate continuar crescendo. Agora recuperamos todo o poder de hash (linha amarela abaixo) que foi perdido após a proibição de mineração na China e retomamos a escalada mais alta.
O mempool permanece limpo com custos de transação e velocidades em níveis ideais.
Outro desenvolvimento positivo para a indústria de mineração nesta semana foi que a Bitmain anunciou seu primeiro minerador de Bitcoin de 2022. O Antminer S19 Pro+ Hyd.
Seu primeiro produto que fornece tecnologia de refrigeração líquida pronta para uso. Ele supera seu antecessor em 41%, com um Hashrate: 198TH/s.
Por um lado, a produção de hardware de mineração continua a crescer. A eficiência e a duração dos mineradores Bitcoin ASIC nunca foram tão boas.
Essa semana
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About the author
Mauricio Di Bartolomeo
Mauricio is the co-founder and Chief Strategy Officer of Ledn.io. He grew up in Venezuela where he and his family learned about Bitcoin. Now based in Canada, Mauricio holds HBA and MBA degrees from the Richard Ivey School of Business in London, Ontario in Canada.
