Bitcoin
Outra segunda-feira sangrenta para os mercados - com o Bitcoin corrigindo abaixo dos US $33.000 - e os mercados mais amplos também vermelho em todos os aspectos.
Nas últimas 7 semanas, o Bitcoin caiu mais de -35%, o que deixou muitos se perguntando o quanto podemos descer.
Embora ninguém tenha bola de cristal, inclusive nós mesmos, podemos tentar encontrar pistas nos indicadores de mercado. Como o bitcoin muitas vezes nos ensinou, nenhuma tendência dura para sempre, e a atual tendência de baixa não deve ser diferente.
Em primeiro lugar, devemos reconhecer que todos os mercados estão em baixa. Nenhum ativo vive isolado e, quando as condições do mercado mudam repentinamente, os mercados tendem a ficar mais correlacionados.
Caso em questão - a correlação de 1 mês do bitcoin com o S&P 500 e com a Nasdaq 100 está próxima de níveis recordes.
Na próxima seção, veremos as correções históricas nos mercados de ações tradicionais e como isso pode afetar o bitcoin no futuro. Mas basta dizer que o S&P 500 pode cair mais 10% de onde está atualmente se as coisas ficarem realmente ruins.
Olhando para os indicadores do mercado de bitcoin, vemos alguns sinais interessantes entre todos os vermelhos.
Por um lado, vemos que mais de US $2 bilhões em contratos futuros em aberto foram eliminados na última semana. Embora ainda tenhamos US $13,5 bilhões de juros em aberto, isso é relativamente próximo da marca de US $10 bilhões, para onde caímos em meados de 2021. Isso ainda pode introduzir volatilidade no futuro.
Em segundo lugar, continuamos a ver volumes sem brilho nos mercados spot de bitcoin. Para contextualizar, maio do ano passado viu um volume à vista muito maior negociado. Isso pode ser interpretado de várias maneiras. Por um lado, a maior parte da pressão de venda vem de investidores menores. O outro lado disso é que não vimos investidores maiores intervir e absorver a pressão de venda. Embora relativamente pequenos, os volumes spot começaram a crescer nos últimos dias - um sinal de que investidores maiores podem estar começando a intervir de forma oportunista.
Para pistas sobre onde as instituições podem estar dispostas a intervir, um indicador psicológico interessante será o preço médio de compra da Microstrategy. Atualmente, é de US $29.861 até 1º de dezembro de 2021.
Coincidentemente, a linha de suporte “Microstrategy” está muito próxima das mínimas anteriores que foram alcançadas durante o verão de 2021.
Se a pressão continuar a aumentar nos mercados, podemos ver o bitcoin tentar testar esses níveis.
Os juros a descoberto também continuaram a crescer, mas nem sequer superaram os máximos de novembro de 2021.
Tivemos um candle muito interessante às 11:00 UTC na segunda-feira na bolsa Bitstamp.
À medida que o Bitcoin se aproximava dos mínimos da sessão, houve uma transação de compra que elevou o preço para US $38.200 por alguns minutos. Isso tem todos os ingredientes de um rali de cobertura curta que se transformou em um breve "squeeze".
Os últimos 2 gráficos podem ser pistas de que os investidores a descoberto estão felizes em realizar lucros nestes níveis e não parecem estar esperando maiores correções.
Olhando para o fluxo de opções para segunda-feira, continuamos a ver um fluxo defensivo com mais calls sendo compradas do que vendidas e mais puts sendo compradas do que vendidas.
Os investidores de Bitcoin podem estar se preparando para mais pressão negativa em potencial - que pode vir de forças macro, especialmente se o Fed surpreender com uma postura mais agressiva.
Os mercados encenaram uma reviravolta muito impressionante na segunda-feira. No entanto, pode ser um pouco prematuro dizer que estamos fora de perigo.
Embora os planos _atuais_ do Fed pareçam estar precificados, uma surpresa pode causar a continuação da tendência de risco.
Como abordamos acima, mesmo que os fundamentos pareçam ótimos, quando os investidores entram no modo “risk-off”, a correlação entre as classes de ativos aumenta e a maioria dos ativos de risco fica sob pressão.
Mais sobre isso em nossa próxima seção.
S&P 500
Os mercados de ações dos EUA sofreram uma tremenda pressão nas últimas 2 semanas, à medida que os mercados continuam digerindo a nova postura do Fed.
O S&P 500 caiu mais de 12% nos últimos 14 dias.
Para colocar em perspectiva, a capitalização de mercado total das empresas do S&P 500 representava mais de US $40 trilhões até o final de 2021.
A recente queda de 12% representa cerca de US $4 trilhões em valor destruído.
A Lei de Alívio ao Coronavírus aprovada em março de 2020 foi de um total de US $2,2 trilhões. Dados para reflexão.
Os mercados estão tentando enviar uma mensagem ao Fed enquanto ele se reúne hoje para discutir o quão agressivo eles devem ser ao aumentar as taxas.
O Fed já mencionou que está preparado para aumentar as taxas de juros 3 vezes este ano - e está previsto para começar a fazê-lo em março.
Se tudo estiver indo conforme o planejado, o Fed deve estar quase terminando de desfazer seu programa de compra de títulos e se preparando para aumentar as taxas na próxima reunião (março). O que pode assustar ainda mais os investidores é:
Se eles aceleraram seus planos de redução antes do previsto.
Se eles anunciarem que tentarão ativamente reduzir seu balanço patrimonial (passar da compra de títulos no mercado aberto para a venda de títulos no mercado aberto).
Se eles acelerarem a velocidade dos aumentos das taxas ou aumentarem o número de aumentos das taxas.
Há uma infinidade de relatórios de ganhos esta semana, incluindo Apple, Microsoft e Tesla, mas todos eles terão o segundo estágio do Fed.
Para destacar como os ganhos estão no segundo estágio - mais de 74% das empresas do S&P 500 que divulgaram resultados até agora superaram as expectativas de ganhos de Wall Street, de acordo com o FactSet.
O status quo provavelmente será que os mercados de ações permaneçam sob pressão até que o Fed vire a maré.
Em um cenário otimista para os mercados, pode ser que eles tenham “precificado” os planos conhecidos do Fed. Salvo qualquer mudança, a menos que o Fed fique ainda mais agressivo, os mercados podem encontrar algum alívio a partir daqui.
O fundo ArkInvest Innovation, que tem sido o indicador da virada do mercado em novembro, registrou seu maior volume de unidades negociadas de todos os tempos. Como vemos no gráfico, quando o volume aumenta exponencialmente, muitas vezes é seguido por uma reversão da tendência de curto a médio prazo.
Mais detalhes sobre a reunião do Fed e os ganhos da semana em nossa seção O que vem pela frente.
Ouro
Comparado aos mercados de ações e criptomoedas, o ouro saiu forte durante a semana passada, fechando em ~ 1% a US $1.834/oz, enquanto todo o resto foi vendido. O ouro está agora procurando imprimir uma terceira semana consecutiva de ganhos.
Na mesma nota, as ações SPDR Gold, o maior ETF lastreado em ouro, registraram sua maior entrada em dólares, no valor de US $1,63 bilhão, desde sua listagem em 2004. Outro sinal de que o metal amarelo conseguiu absorver parte do sentimento de risco provenientes de outras grandes classes de ativos.
Como resultado dos recentes movimentos de preços, vimos a quebra do índice Gold-to-S&P 500 de uma tendência de baixa de longo prazo.
O gráfico acima, cortesia da Crescat Capital LLC, mostra como a linha de tendência foi quebrada. Isso mostra que o ouro se manteve firme durante a recente desaceleração.
Enquanto alguns investidores estavam zombando do ouro por ser lento em “tempos rápidos”, muitos estão encontrando conforto em sua estabilidade em tempos como esses.
DeFi
O índice DeFi caiu -31% na semana passada, com o Ether caindo mais de -24% também. Todo o setor permaneceu sob pressão junto com a maioria dos mercados.
Olhando para o desempenho dos preços desde novembro, vemos que o bitcoin superou o Ethereum e o índice DeFi. Isso faz sentido se você visualizá-los em um espectro de risco. Exemplificando ainda mais a postura de risco dos investidores.
Gostemos ou não, uma grande parte do combustível por trás dos preços dos ativos é “dinheiro fácil” – seja por meio de cheques de estímulo direto ou acesso a financiamento barato (como refinanciamento de casas a taxas próximas de 0%). À medida que os mercados giram e essas taxas aumentam - o fluxo de dinheiro novo para os mercados pode ser restringido. Isso é, de fato, o que o Fed quer realizar.
Considerando o exposto acima, a história nos ensinou que sempre há uma razão para manter a festa do dinheiro fácil. Nos países democráticos, isso tende a estar ligado aos ciclos eleitorais. Acontece que temos uma eleição nos EUA em novembro deste ano.
Assim, embora tenhamos um Fed _agora_ hawkish, isso não quer dizer que o Fed permanecerá hawkish no verão, quando os políticos começarem a fazer campanha.
Há um lado das criptomoedas que brilha mais forte quando a maioria dos outros ativos de criptografia estão em turbulência - stablecoins.
De acordo com dados do The Block, a capitalização de mercado agregada das stablecoins aumentou em US $4,77 bilhões desde 21 de dezembro de 2021 - para mais de US $155 bilhões.
Faz sentido, pois os investidores que sacam de tokens voláteis procuram esperar pela próxima oportunidade enquanto ganham uma ótima taxa.
Espere que essa tendência continue e se acelere em 2022.
Mineração
A indústria de mineração continuou aumentando o impulso positivo que vem sendo construído desde o início de 2022. Duas empresas de mineração conhecidas foram manchetes esta semana.
A maior mineradora de Bitcoin da América do Norte, a Core Scientific Inc. começou a negociar na Nasdaq, com o código $CORZ, por meio de uma fusão estimada de US$ 4,3 bilhões com a Power & Digital Infrastructure Acquisition Corp; ticker $XPDI.
A empresa com sede no Texas garantiu que é a maior dos EUA em termos de poder de processamento, já que sua capacidade combinada de mineração de 6,6 exahash no final do ano passado superou significativamente a de seus rivais. Em comparação, a Marathon Digital Holdings teve 3,5 exahash em dezembro de 2021, enquanto a Riot Blockchain ficou em terceiro com 3,1 exahash.
Em outra nota positiva, a Hut8 Mining anunciou que adquiriu 5 novos data centers em todo o Canadá, totalizando 4,1 MW de capacidade.
Com esta aquisição, a empresa seria capaz de alimentar ~ 1.135 Antminer S19s adicionais, adicionando cerca de 102,2 PH/s ao hashrate da rede.
Embora esses números sejam tímidos, em comparação com os ~ $900 milhões que a Marathon Digital gastou para adquirir 78.000 novos Antminer S19s, é um desenvolvimento geral que se soma à tendência contínua de expansão da indústria norte-americana de mineração de Bitcoin.
Também queríamos destacar que a dificuldade de mineração do Bitcoin atingiu um recorde histórico em 21 de janeiro, subindo 9,1% durante o último ajuste. Bitcoin continua crescendo e se fortalecendo.
Por fim, para resumir a seção de mineração desta semana, gostaríamos de salientar que, com base no relatório do quarto trimestre do Bitcoin Mining Council, 58,5% da energia consumida pela rede Bitcoin em todo o mundo vem de energia renovável.
Ao contrário da ideia de “Bitcoin produz muito lixo eletrônico”, isso significa que nenhum país ou indústria no mundo tem uma pegada de carbono melhor do que o Bitcoin.
Essa semana
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About the author
Mauricio Di Bartolomeo
Mauricio is the co-founder and Chief Strategy Officer of Ledn.io. He grew up in Venezuela where he and his family learned about Bitcoin. Now based in Canada, Mauricio holds HBA and MBA degrees from the Richard Ivey School of Business in London, Ontario in Canada.
