Bitcoin
O Bitcoin terminou a semana passada em +11,80%, fechando nos US $42.420. Já teve 2 semanas consecutivas de ganhos - o que não acontecia desde meados de novembro de 2021.
Embora a ação do preço tenha sido positiva, o volume de negociação à vista foi relativamente baixo.
A maior notícia da semana passada foi o fato de que a SEC atrasou os pedidos de ETF para o GBTC e Bitwise.
Como você sabe, vários pedidos foram enviados para criar ETFs de bitcoin spot. Depois de negar 6 pedidos desde novembro, a SEC emitiu recentemente 2 avisos solicitando mais informações sobre 2 solicitações específicas de ETF de bitcoin spot: Bitwise e Grayscale.
Em ambos os casos, a SEC solicitou informações adicionais e comentários do público e/ou das partes interessadas.
A notícia foi recebida favoravelmente pelos mercados, pois sinaliza que a SEC não está fechando totalmente as portas para a possibilidade de uma aprovação.
Embora as notícias dos atrasos tenham sido animadoras, a ação do preço sugere que os investidores não necessariamente ajustaram suas expectativas. Os analistas também concordam que as probabilidades de aprovação desta vez ainda são baixas.
A outra grande notícia caiu ontem quando a Tesla anunciou que detinha US $1,99 bilhão em Bitcoin no final de 2021.
Isso significa que a Tesla manteve uma parte considerável de seus bitcoin. Apesar de ter registrado uma perda contábil de US $101 milhões, também registrou US $128 milhões em lucros realizados. Teoricamente, também poderia ter um ganho implícito de US $500 milhões no bitcoin que manteve.
Olhando para os mercados futuros de Bitcoin, estamos começando a ver algum retrocesso nas curvas. Isso significa simplesmente que os contratos do mês futuro estão sendo negociados a preços abaixo do preço à vista atual.
Normalmente, essas curvas se inclinam suavemente para cima e para a direita. Como você pode ver no gráfico acima, as “quedas” nos gráficos refletem os preços mais baixos no final de fevereiro (e algumas curvas até março).
Além disso, as taxas de financiamento para futuros perpétuos permaneceram negativas mesmo com a recuperação do mercado.
Normalmente, esse não é o caso, pois as taxas de financiamento refletem qual lado da negociação tem investidores mais alavancados. Se mais contratos forem comprados, a taxa de captação será positiva, se mais contratos forem vendidos, a taxa de captação será negativa.
Por fim, os juros a descoberto na Bitfinex permanecem elevados e aumentaram durante o rali atual.
Os 3 fatores acima (a inclinação da curva de futuros, a taxa de financiamento negativa e o nível de juros a descoberto na Bitfinex), sugerem que os investidores estão se protegendo de algum risco de queda, mesmo diante do rali atual.
Existem algumas implicações interessantes para o posicionamento atual. Por um lado, uma vez que a alavancagem parece estar aumentando para o lado negativo, isso cria uma configuração em que as quedas teoricamente não seriam tão profundas, e um rali em potencial poderia liquidar os investidores vendidos com alavancagem, resultando no preço “derretendo para cima”.
Embora esse conceito parece empolgante, não vamos esquecer que o governo Biden tem uma ordem potencial iminente para encarregar os reguladores federais de regular os ativos digitais.
Embora ainda seja um boato, as notícias podem introduzir volatilidade se e quando isso acontecer. Pode ser contra isso que alguns investidores estão tentando se proteger.
S&P 500
As últimas semanas têm sido voláteis nos mercados de ações, à medida que os bancos centrais de todo o mundo procuram elevar as taxas de juros para esfriar suas economias.
Nos EUA, o rendimento do título de 10 anos atingiu 1,9% - níveis não vistos desde antes da pandemia.
Embora isso pareça um aumento rápido, o rendimento dos títulos de 5 anos e dos títulos de 2 anos aumentou ainda mais desde o início do ano.
O que isso significa é que o mercado está precificando taxas de juros mais altas no curto prazo (2-5 anos) e rendimentos muito mais baixos no futuro (10-30 anos).
A “curva de rendimento” é uma maneira elegante de dizer “a sequência de taxas de juros de títulos em diferentes vencimentos de títulos”. Por exemplo, a taxa overnight é de 0,25%, a taxa de 1 ano é de 0,5%, a taxa de 2 anos é de 1% e assim por diante. O estado natural da curva de juros é para cima e para a direita. Os investidores normalmente exigem uma taxa de retorno mais alta para comprometer seus fundos por mais tempo, pois pode haver mais incerteza por um período mais longo.
Quando as taxas de curto prazo são tão altas ou superiores às taxas de longo prazo. A curva pode ficar “plana” ou mesmo invertida.
Desde o início do ano temos assistido a um achatamento da curva de rendimentos diante dos nossos olhos.
O que acontece depois?
O gráfico acima pode fornecer pistas. Ele mostra uma relação muito simples - a diferença de rendimentos entre títulos de 10 anos e títulos de 2 anos.
As áreas sombreadas no gráfico indicam períodos anteriores de recessões econômicas. Como você pode ver, toda vez que a diferença entre os 2 rendimentos se torna negativa - uma recessão econômica se seguiu.
Como mostramos, os rendimentos dos títulos estão tendendo nessa direção e estão se aproximando desse nível crítico. - e vamos monitorar o relacionamento daqui para frente.
Esta questão não está isolada apenas nos EUA - também estamos vendo os rendimentos dos títulos de curto prazo dispararem na Europa.
Os mercados de ações resistiram aos rendimentos crescentes por enquanto, em grande parte devido a fortes ganhos.
No entanto, com os preços do petróleo subindo e as taxas de juros subindo, há uma chance de vermos os mercados sob pressão - principalmente se os números da inflação continuarem altos. Recebemos uma leitura do Índice de Preços ao Consumidor de janeiro esta semana - detalhes em nossa seção O que vem pela frente.
Ouro
Após sua semana de pior desempenho desde novembro do ano passado, o ouro conseguiu fechar na semana passada em US $1.807, um aumento de quase 1%.
Curiosamente, de acordo com dados divulgados na semana passada pelo FMI, os Bancos Centrais adicionaram 14,2 toneladas líquidas de ouro às suas reservas em dezembro.
Em outros lugares, a Mitsui & Co., uma importante casa de comércio japonesa, anunciou que planeja emitir uma moeda digital atrelada ao ouro chamada ZipangCoin (ZPG).
Isso marcaria a introdução da primeira criptomoeda vinculada ao ouro do Japão. A empresa também divulgou que o ativo digital seria vendido, primeiro, por meio da bolsa da Mitsui, e depois em outras bolsas.
DeFi
Foi uma semana selvagem no espaço DeFi. Em termos de preço, tanto o índice DeFi quanto o Ethereum terminaram a semana passada em alta de mais de 15%.
Houve vários eventos significativos ao longo da semana passada.
Primeiro, uma atualização no cenário de stablecoins. Na semana passada, o domínio do Tether caiu para menos de 50% de toda a oferta de stablecoins.
Para contextualizar, há um ano - todas as outras stablecoins combinadas representavam apenas ~ 30% da capitalização de mercado do Tether. Hoje, eles representam mais de 100% da capitalização de mercado da Tether. Tornando a participação de mercado da Tether efetivamente menor que a metade.
Em outros lugares do mundo DeFi, uma proeminente plataforma DeFi sofreu um exploit e foi hackeada por US $325 milhões.
Wormhole é uma “ponte descentralizada” entre Solana e Ethereum. Ou seja, permite que ativos de um protocolo sejam trocados por ativos do outro.
Dentro de 24 horas após o hack, a Jump Trading, uma empresa de negociação com sede em Chicago com mais de 20 anos de experiência, intensificou-se para fornecer os US $325 milhões necessários para tornar os usuários do protocolo solventes.
O hack foi o 4º maior na história das criptomoedas - maior que o hack QuadrigaCX.
Para um contexto completo, a Jump Trading tem interesse no sucesso do Wormhole.
A empresa comprou a Certus One, a empresa de desenvolvimento de software que foi um dos principais contribuintes por trás do desenvolvimento do Wormhole.
O hack mais uma vez destaca os riscos do DeFi em um momento em que os reguladores têm seu foco no setor.
Mineração
A dificuldade de rede do Bitcoin atingiu um novo recorde histórico na semana passada, passando para 26,69 THs.
O mempool permanece limpo com custos de transação e tempos de processamento em níveis ideais.
Essa semana
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About the author
Mauricio Di Bartolomeo
Mauricio is the co-founder and Chief Strategy Officer of Ledn.io. He grew up in Venezuela where he and his family learned about Bitcoin. Now based in Canada, Mauricio holds HBA and MBA degrees from the Richard Ivey School of Business in London, Ontario in Canada.
