Nos vemos esta semana na Consensus! Estaremos em Austin participando de um painel discutindo “The Ultimate Bitcoin Use Case: Enabling Activism” com Alex Gladstein da Human Rights Foundation. Será na sexta-feira, às 16h45.

Na semana passada, o Bitcoin quebrou sua sequência de perdas de 9 semanas, fechando em alta de +1,56%, logo abaixo da marca de US $30 mil.

Os mercados em geral encontraram algum descanso na última semana, após mais de 2 meses de vendas pesadas.

O dólar norte-americano também vem se fortalecendo no mesmo período, o que adicionou pressão vendedora aos preços dos ativos em geral (qualquer coisa denominada em dólares).

A força do dólar americano está por trás do aumento das taxas de juros dos títulos do Tesouro dos EUA - à medida que a taxa de juros desses aumentos, o retorno real do dólar americano melhora (o retorno real é o rendimento do título menos a inflação). Atualmente, o rendimento do título de 10 anos está em 3,03% - enquanto a inflação ainda está ao norte de 8%, tornando o retorno real do título de 10 anos em torno de -5%.

Embora um retorno real de -5% possa não parecer muito atraente para alguns, considerando o estado do mercado, a incerteza atual em torno dos preços das commodities e o conflito geopolítico em andamento, pode fazer muito sentido para alguns investidores.

Na verdade, o dólar americano tem sido o ativo com melhor desempenho no ano, quando comparado ao S&P 500, ouro, Nasdaq, Bitcoin e DeFi Index.

Falando em taxas de títulos, o Federal Reserve está realizando uma reunião de decisão de taxa de juros na próxima semana, onde os investidores antecipam que anunciarão outro aumento de taxa de 50 BPS.

Ao fazer isso, o retorno real dos títulos dos EUA continuará melhorando, fortalecendo ainda mais o dólar, o que pressionará ainda mais os preços dos ativos nas próximas semanas.

No entanto, há sinais de que o Bitcoin está começando a parecer atraente para alguns investidores nesses níveis, e isso pode ajudar o bitcoin a se dissociar dos preços das ações.

Lyn Alden mencionou em um podcast recente com Natalie Brunell que, no preço atual, o bitcoin estava em uma faixa de “valor”. De acordo com Alden, isso não significa que o preço não possa cair, mas para investidores com um prazo de investimento de 5 a 7 anos e a tolerância ao risco certa, os preços atuais podem ser um bom ponto de entrada.

Da mesma forma, estamos começando a ver fluxos de fundos para fundos Bitcoin nas últimas 2 semanas e uma queda na correlação com o S&P 500. Ambos são sinais encorajadores.

Primeiro, vamos olhar para o fluxo de fundos negociados em bolsa:

Como podemos ver, as últimas 2 semanas viram entradas - com a semana passada trazendo $100 milhões em novos fundos. A maioria deles (US $125 milhões) foi para fundos de Bitcoin, liderados pelo ETF Purpose do Canadá, com as maiores entradas. Na mesma semana, US $30 milhões saíram dos fundos baseados no Ethereum.

Da mesma forma, a correlação de 1 mês entre o Bitcoin e o S&P 500 caiu significativamente nas últimas 2 semanas, de um recorde de 81% para 43%.

Todos esses são sinais encorajadores para o bitcoin, mesmo que o atual ambiente econômico permaneça incerto no curto prazo.

As pressões inflacionárias globais continuam devido ao conflito geopolítico em curso.

Para resumir a situação atual - os preços dos ativos, bens e serviços aumentaram dramaticamente nos últimos 12 meses devido a uma variedade de razões. Como o Fed não pode imprimir mais alimentos ou petróleo, ele só pode esperar domar os preços reduzindo a renda disponível que as famílias e as empresas têm disponível – reduzindo assim a demanda.

Como exemplo, no acumulado do ano, o rendimento do título de 10 anos dos EUA aumentou +82%. No mesmo período, o Bitcoin caiu -31%, o S&P 500 caiu -14% e o Nasdaq caiu -24,54%. O plano do Fed está funcionando como pretendido nesta parte da economia até agora.

No entanto, a medida não está tendo o mesmo efeito nos preços das commodities - e isso pode ser um problema para a economia dos EUA no futuro.

Olhando para os preços das commodities no mesmo período de tempo, todos eles são mais altos - do cobre aos suínos. Petróleo, a “meta commodity” subiu +54% no mesmo período. Lembre-se de que todos são cotados em dólares americanos, onde o próprio índice subiu +8% no mesmo período. O impacto inflacionário das commodities é ainda pior na Europa e no Japão.

O que isto significa? Isso significa que o Fed pode continuar a aumentar as taxas o quanto quiser, mas não pode fazer muito sobre o fornecimento de petróleo e commodities e as interrupções nos transportes por causa da guerra. Sem muito o que fazer, o Fed pode ter que continuar apertando os preços mais altos de combustíveis e alimentos - o que pode custar caro politicamente.

O ouro continuou dentro da faixa de US$ 1.850/oz. Como abordamos aqui, os preços do ouro têm uma relação inversa com o retorno real do dólar americano (rendimentos de títulos - inflação) - que vem melhorando nos últimos tempos e parece prestes a continuar à medida que o Fed está aumentando as taxas enquanto a inflação parece estar rolando.

Estamos começando a ver um grande número de liquidações shorts em torno do Ethereum, conforme relatado pela Crypto Quant.

Conforme mostrado no gráfico acima, a última vez que houve um gráfico quase tão alto foi no meio de um rali de mercado em baixa experimentado em maio de 2021. No entanto, após a queda de preço, o mercado subiu nos meses seguintes.

O próximo ajuste de dificuldade deve entrar em vigor ainda hoje e é projetado para diminuir um pouco a dificuldade em -1,29% para 29,4 THs.

Os custos de transação e a velocidade permanecem bastante razoáveis e o mempool permanece limpo.

Com a reunião do Federal Reserve na próxima semana, e totalmente focado em manter a inflação sob controle, os dados de inflação desta sexta-feira para maio serão os holofotes.

A inflação até agora atingiu o pico em março em 8,5%. Abril chegou a 8,3%, e os analistas (e o Fed) esperam que maio chegue a 8,2%. Se este for o caso, procure mercados para torcer em alívio. Embora os dados de inflação de maio por si só não sejam suficientes para mudar os planos do Fed de aumentar as taxas na próxima semana, eles sinalizam um passo na direção certa com base nos resultados declarados.

Com a inflação mais baixa vem também o desemprego mais alto. Isso pode não parecer um problema ainda, mas rachaduras devem começar a aparecer no mercado de trabalho a qualquer momento (veja anúncios recentes de demissões de várias grandes empresas).

Esperamos que você tenha gostado da leitura e, como sempre, encerramos com um resumo dos próximos dados econômicos e relatórios de ganhos da semana:

Quinta-feira:

8h30 EST - Reivindicações iniciais e contínuas de desemprego nos EUA

Sexta-feira:

8h30 EST - Núcleo de inflação dos EUA para maio

8h30 EST - Índice de Preços ao Consumidor dos EUA para maio

Temos uma grande semana chegando e, como sempre, manteremos você informado sobre todas as notícias relevantes ao longo da semana aqui e em nossa conta do Twitter.