La semana que viene se publicará el informe de resultados del segundo trimestre de Coinbase y la lectura de la inflación de julio en EE.UU. En el artículo de hoy examinamos cómo ambos acontecimientos podrían afectar al precio. 

La semana pasada Coinbase anunció una asociación histórica con Blackrock, uno de los mayores gestores de activos del mundo. A la luz del reciente anuncio de la empresa, y del rendimiento relativo de la acción en comparación con el Nasdaq, su precio podría subir aún más si presenta resultados sólidos y una orientación positiva.

Si este escenario positivo se desarrolla, podría actuar como un mayor viento favorable para los precios de los activos digitales, incluido el bitcoin.

Incluso si los resultados de la empresa en el segundo trimestre no son los esperados, los inversionistas podrían verlo como una oportunidad de compra, evitando que el precio de las acciones caiga por un amplio margen. 

Para dar contexto a esto, Blackrock gestiona más de USD 10 billones en activos. Esta cifra se acerca a la capitalización total del mercado del oro y es más de 20 veces la capitalización del mercado del bitcoin.

Información importante: Coinbase es inversionista en Ledn.

Por otra parte, la expectativa sigue creciendo en torno a la próxima fusión de Ethereum. La semana pasada informamos que el interés abierto por las opciones sobre Ethereum había superado el interés abierto por las opciones sobre bitcoin por primera vez en la historia.

Esta semana, examinaremos los futuros de Ethereum y las posibles implicaciones para los derivados de Ethereum que emanan de la fusión. 

Como ya hemos comentado en ediciones anteriores, el mercado de futuros y los mercados de derivados son instrumentos que permiten a los inversionistas acceder a un apalancamiento significativo. 

No es de extrañar que estemos viendo un aumento del interés de los futuros en torno a los contratos de Ethereum. Dividiendo los volúmenes al contado por los volúmenes agregados de futuros, podemos obtener una aproximación a la actividad de apalancamiento en cada activo. A continuación se muestran las comparaciones entre los contratos al contado y los futuros de Bitcoin y Ethereum. 

Como se puede ver en el gráfico, la relación entre el spot y los futuros de Bitcoin es actualmente superior a 0,2 y en aumento; mientras que la misma relación para Ethereum es de 0,14 y está bajando. Cuanto más baja sea la relación, mayor será el apalancamiento, por lo que podemos deducir que ha habido más actividad de apalancamiento relativo en los futuros de Ethereum que en los de Bitcoin recientemente. Esto es coherente con el aumento de la actividad especulativa en torno a la fusión.

La fusión también tendrá implicaciones en la forma de la curva de los futuros de Ethereum. 

Como señaló recientemente Mike McGlone de Bloomberg intelligence, el rendimiento implícito del oro a un año es casi idéntico al rendimiento de los bonos del tesoro de EE.UU. a un año. Esto significa que, dado que el oro no puede generar intereses de forma nativa y tiene unos costos de almacenamiento relativamente bajos, el costo de llevar y entregar un contrato en el futuro es el precio actual del activo más el tiempo hasta el vencimiento multiplicado por la tasa de interés libre de riesgo.

Aunque la tasa libre de riesgo es baja, sigue significando que el precio del oro o del bitcoin en el futuro debería ser mayor que el precio al contado, lo que hace que las curvas de los futuros se inclinen hacia arriba y hacia la derecha.

Ethereum será diferente porque se puede tener participación para generar interés. Por lo tanto, el precio de Ethereum para su entrega en el futuro tendrá un cálculo diferente. El costo de transportar y entregar Ethereum en el futuro tendrá que calcularse como el precio al contado actual, más el tiempo hasta el vencimiento multiplicado por la diferencia entre el rendimiento de la participación menos la tasa libre de riesgo. Esto significa que si el rendimiento de la participación es mayor que la tasa libre de riesgo (lo que es muy probable), el precio de los contratos futuros de Ethereum será menor que el precio al contado. Esto significa que la curva de futuros de Ethereum tendrá un aspecto muy diferente, ya que se inclinará hacia abajo y hacia la derecha, volviéndose más negativa a medida que se aleja en el futuro.

Un vistazo a Argentina y Nigeria: 

Las economías argentina y nigeriana continúan su descenso por la espiral inflacionista. 

Los titulares de la semana pasada fueron, una vez más, los habituales.

Bloomberg informó que Argentina se está quedando sin reservas para evitar una devaluación importante de su tasa de cambio "oficial".

A ello se suma el hecho de que muchos bancos centrales no son transparentes en cuanto a sus reservas, especialmente en América Latina. 

Las últimas estimaciones de los economistas sugieren que a Argentina le quedan unos USD 38.000 millones en sus reservas, de los cuales muy pocos están en forma de activos líquidos que puedan utilizarse para defender la tasa de cambio.

Otra evidencia del colapso es el hecho de que los datos "oficiales" de inflación de Argentina, superaron a los de Venezuela para el mes de julio.

Esta semana no ha habido ninguna noticia importante sobre los volúmenes de bitcoin o stablecoin a nivel local en Argentina. Seguiremos monitoreando y compartiendo.

Nigeria

Las noticias de Nigeria muestran un panorama similar.

Según informa un periódico local, los nigerianos están empezando a sustituir los artículos de su lista de la compra por alternativas más económicas. Por lo general, la gente recurre a la sustitución antes de tener que recortar el consumo, pero ese es el siguiente paso natural.

Otro artículo de Cointelegraph de la semana pasada informó de que "casi 17,36 millones, o el 52% de los criptoinversionistas nigerianos, han asignado más de la mitad de sus activos a las criptomonedas. Los nigerianos comenzaron a utilizar el cripto como una alternativa viable para almacenar y transferir activos."

Esta semana también tendremos una lectura de la inflación en Estados Unidos que podría afectar a los mercados de bitcoin. Detalles en nuestra sección “Lo que nos espera en la semana”.

El S&P 500 ha repuntado más de un 13% desde el mínimo local del 13 de junio de 2022 y ha vuelto a la media de la línea de tendencia ascendente que viene mostrando desde 2009.

Aunque todavía existe una gran incertidumbre con respecto a los planes futuros de la Reserva Federal, los inversionistas han estado debatiendo si el reciente repunte está señalando un pivote en la postura de la Reserva Federal, o es simplemente un "repunte del mercado bajista" como el que vimos en 2008.

Como se puede ver en el gráfico anterior, la reciente acción de los precios del S&P 500 es casi idéntica a la recuperación del mercado bajista que experimentó en 2008. En 2008, el S&P experimentó un repunte similar que se agotó y los precios bajaron considerablemente.

Sin embargo, incluso si un inversionista cree que hay una gran probabilidad de que se repita el fractal de 2008, los datos sugieren que no se ha tocado el fondo en el mercado, tampoco está muy lejos.

El gráfico anterior, compartido por Dan Tapiero, muestra los rendimientos históricos del S&P después de una caída de más del 15% durante un trimestre. Como se puede ver, la única vez en la que el siguiente trimestre también tuvo rendimientos negativos fue en 2008, el fractal con el que acabamos de compararlo. Pero si seguimos mirando, ¡los rendimientos del año siguiente fueron del 23,45%! En otras palabras, los datos históricos sugieren que si las cosas empeoran, puede durar poco.

El oro registró su tercera semana consecutiva de ganancias, incluso cuando el dólar estadounidense subió la semana pasada. El aumento de las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos y China la semana pasada a raíz del viaje de Nancy Pelosi a Taiwán podría haber supuesto un viento favorable para el oro como refugio.

Al margen de los factores geopolíticos, el panorama macroeconómico no parece demasiado favorable para el oro de aquí a finales de año, ya que la Reserva Federal ha señalado que seguirá subiendo las tasas de interés en un esfuerzo por reducir la inflación. La subida de las tasas y la reducción de la inflación aumentan la rentabilidad real del dólar estadounidense, que está inversamente correlacionado con el oro.

De cara al futuro, los mercados estiman que la Fed tendrá que cambiar de marcha y empezar a recortar las tasas de interés a principios de 2023. Cuando se produzca este "pivote", el oro debería beneficiarse y subir. 

Una semana muy agitada en el espacio DeFi con ETH que sigue mostrando un fuerte impulso frente a BTC (cerrando la semana +1,24%) con la narrativa de la Fusión que se espera que ocurra a mediados de septiembre que se hace más fuerte como ampliamente lo hemos cubierto aquí.

El índice DeFi superó ligeramente a ETH a pesar de varios titulares a lo largo de la semana y algunos incidentes preocupantes.

Otro puente de DeFi fue explotado, lo que provocó grandes pérdidas a los usuarios, como se informó recientemente:

Casi USD 191M han sido retirados del puente dejando la cartera del mismo prácticamente vacía después de que algunos usuarios indicaran que un posible error de configuración en un contrato inteligente utilizado para procesar los mensajes podría ser la causa principal.

El puente es un protocolo que permite a los usuarios mover activos digitales entre diferentes blockchains, incluyendo Avalanche (AVAX), Ethereum (ETH) y otros. Al día de hoy, el equipo de Nomad ha informado de que "se han devuelto USD 36,2 millones al monedero de recuperación de Nomad desde 41 direcciones de monederos" mientras continúan los esfuerzos con hackers blancos para recuperar los fondos de los usuarios.

Otra noticia curiosa acaparó la atención de los cripto-twitteros el lunes por la mañana, según la cual el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos añadía más de 40 direcciones de criptomonedas supuestamente conectadas a la aplicación DeFi Tornado Cash a la lista de Nacionales Especialmente Designados de la Oficina de Control de Activos Extranjeros, u OFAC.

Según la publicación, individuos y grupos habían utilizado el mezclador para lavar más de USD 7.000 millones en criptomonedas desde 2019, incluyendo los USD 455 millones robados por el Grupo Lazarus, afiliado a Corea del Norte, la lista de direcciones y más información se puede consultar aquí. 

Las implicaciones de esta represión contra Tornado Cash y sus usuarios desataron la preocupación de la criptocomunidad:

Seguiremos de cerca la evolución de esto y, como siempre, les mantendremos informados.

TL;DR para la sección de minería de hoy: Los mineros de Bitcoin tienen entre USD 3.000 y USD 4.000 millones de deuda pendiente respaldada por ASIC en sus balances.

Después de la carrera alcista de 2021 y de la gran migración minera, los mineros experimentaron un notable período rentable. Como se muestra en el siguiente gráfico, proporcionado por Luxor Technologies, un solo S19 Antminer generó cerca de USD 40 al día durante su pico de ingresos; justo antes de la prohibición de la minería en China. Desde entonces, los costos de los equipos de minería y la rentabilidad han caído casi un 70%.

Sin embargo, la reducción de los ingresos es sólo una de las variables que han provocado la última capitulación de los mineros.  La presión de venta de los mineros también se debió a los balances excesivamente apalancados. Un producto de las malas prácticas de gestión del riesgo y de los mineros que financian la adquisición de nuevos equipos ASIC a través de préstamos respaldados por BTC y ASIC. El resultado final es un grupo de mineros con balances estresados que se ven obligados a vender más del 100% del Bitcoin que producen para pagar el costo de la deuda y cubrir algunas de sus operaciones.

Esto ha provocado fluctuaciones en las valoraciones de las acciones mineras. Según el siguiente gráfico de Luxor sobre la relación del valor enterprise / Valor ASIC, algunos inventarios de mineros parecen estar sobrevalorados si se compara su capitalización de mercado con el valor de mercado de sus máquinas ASIC.

Los principales acontecimientos que podrían afectar a los mercados de bitcoin en la semana serán el informe de resultados de Coinbase y la lectura del índice de precios al consumo de julio en Estados Unidos.

Antes de entrar en detalles, queríamos ofrecer una aclaración de nuestro comentario sobre Chile de la semana pasada. Como señalaron nuestros lectores Marcelo y J. Luis, la redacción de la nueva constitución de Chile comenzó en 2019 y no fue liderada por el recién elegido presidente. Esa es una diferencia importante y queríamos destacarla con nuestros lectores. 

A los chilenos se les ha presentado el borrador de la nueva constitución y se votará en septiembre. Seguiremos informando sobre los avances.

Aunque la nueva constitución aún debe ser votada, los planes del nuevo presidente siguen poniendo nerviosos a algunos chilenos.

Según el reciente artículo de Coindesk, las bolsas de criptomonedas locales han visto un aumento del 50% en las transacciones y usuarios de stablecoin en Chile, Argentina, Perú y Colombia. 

Esto es consistente con lo que hemos estado cubriendo en los últimos meses - y es una supertendencia, que muy probablemente continuará a medida que las monedas de los mercados emergentes continúen bajo presión.

Ahora, aquí están los resultados de ganancias y anuncios que podrían mover los mercados en la semana que viene:

Martes

Informe de ganancias: Coinbase

Miércoles

8.30 AM EST - Índice de precios al consumo de julio (se espera un 8,7% en julio frente al 9,1% de junio)

Viernes

7.00 PM EST - Fed Speech - Mary Daly

Se avecina una gran semana, y como siempre, te mantendremos informado de cualquier noticia relevante a lo largo de la semana aquí mismo y en nuestra cuenta de Twitter.