Los criptoactivos sufrieron una gran volatilidad de precios la semana pasada y experimentaron correcciones de precios en todos los ámbitos. Los productos de inversión en activos digitales experimentaron salidas de USD 141 millones la semana pasada, anulando aproximadamente la mitad de las entradas de USD 299 millones de la semana anterior.

Como resultado de las turbulencias del mercado, los activos gestionados en los fondos de criptoactivos negociados disminuyeron a USD 38.000 millones, un punto mínimo que no se veía desde julio de 2021. Las entradas en lo que va de año representan el 5,3% (USD 185 millones en AUM). Los productos de inversión en acciones de blockchain vieron salidas por un total de USD 20 millones, sufriendo en paralelo con la amplia venta de los mercados de valores.

Después de caer aproximadamente un 3%, desde su reciente nivel máximo visto en la segunda semana de mayo, el índice del dólar estadounidense (DXY) se ha tomado un respiro y podría ofrecer apoyo a BTC debido a su correlación negativa con el billete verde. Históricamente, los picos del índice del dólar han coincidido con los mínimos del precio del Bitcoin.

La relación entre el valor de mercado y el valor realizado (MVRV) se calcula dividiendo la capitalización de mercado del bitcoin (último precio negociado * número de unidades), por el valor realizado del bitcoin, que calcula el precio al que se compraron los bitcoin sumando el precio pagado por todas las monedas en el momento de la compra.

Históricamente, ha sido utilizado por algunos inversionistas como indicador de si el precio de Bitcoin es relativamente "justo" o no, es decir, podría ser útil para tener una idea de los máximos y mínimos del mercado. Históricamente, los valores superiores a 3,7 han indicado posibles máximos del mercado y los inversores tienden a vender o vender en corto sus posiciones, mientras que los valores inferiores a 1 han señalado mínimos del mercado y están alineados con los inversores que toman posiciones largas.

• Tendencia creciente: Aumento de la presión de venta

A medida que el MVRV aumenta, indica que la capitalización del mercado está superando la capitalización realizada, lo que significa que hay un motivo creciente de venta en el mercado.

• Tendencia decreciente: Disminución de la presión de venta

Cuando el MVRV disminuye, indica que la capitalización realizada está superando a la capitalización del mercado, lo que significa que hay un motivo decreciente para vender en el mercado.

La relación MVRV actual se sitúa en 1,22. La última vez que la relación MVRV se mantuvo tan baja fue en abril de 2020. 

Los mercados de renta variable siguen siendo volátiles debido a los vientos en contra de la macroeconomía mundial, la inflación galopante y los bancos centrales de todo el mundo que toman decisiones calculadas sobre cómo proceder con la política monetaria. Actualmente, el S&P 500 ha evitado caer en territorio bajista (caída de 20% en el precio) tras registrar un descenso del 18%-19% desde su máximo histórico.

La venta de los mercados de renta variable ha creado nuevas oportunidades de inversión para los inversionistas que se mantienen al margen con capital fresco para usar. Tras la venta de acciones del S&P 500, el índice está cotizando por debajo de su múltiplo promedio de cotización de 10 años. El S&P experimentó una racha de siete semanas de pérdidas. El lunes, los mercados experimentaron un rebote cuando el presidente Joe Biden señaló que Estados Unidos estudiaría la posibilidad de reducir los aranceles en China.

Las ventas al por menor en Estados Unidos durante el mes de abril siguieron subiendo a pesar de que la inflación es la más alta de los últimos 20 años. El gasto minorista ha sido netamente positivo desde principios de año. El consumidor estadounidense sigue inyectando dinero en la economía. En abril, el gasto minorista creció un 0,9%, ofreciendo a los inversionistas y economistas la señal más reciente de que los consumidores siguen impulsando la demanda en las tiendas y los fabricantes a pesar de la inflación galopante. Las ventas al por menor proporcionan un indicador del gasto de los consumidores en las tiendas, en Internet y en los restaurantes. Un dato importante a tener en cuenta es que los precios de la gasolina se enfriaron ligeramente en abril, pero los precios de la energía siguieron siendo elevados y los precios siguen siendo volátiles.

Los bancos centrales de todo el mundo se han vuelto cada vez más de línea dura. Los bancos centrales se califican de "de línea dura" o “agresivos” cuando son partidarios de aumentar las tasas de interés para luchar contra la inflación, aunque sea en detrimento del empleo y el crecimiento económico. En todo el mundo, los bancos centrales han comenzado a aumentar las tasas en un intento de controlar la inflación. El mapa de arriba muestra la postura agresiva de los bancos centrales de todo el mundo. Entre las recientes subidas de los bancos centrales se encuentran las de Israel, Gran Bretaña, Australia, Estados Unidos y Sudáfrica, y el Banco Central Europeo, la India, Tailandia y otros bancos centrales tienen previsto realizar subidas en un futuro próximo.

Por último, el índice del dólar estadounidense ha caído hasta un mínimo de un mes de 102 (habiendo caído un 2%) después de que el índice experimentara un máximo de dos décadas a principios de mayo de 2022. El precio del oro subió y rompió el nivel de resistencia de los USD 1.800.

Los bonos del Tesoro de EE.UU. siguieron retrocediendo después de que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzara un máximo de casi cuatro años a principios del mes de mayo. Los rendimientos del Tesoro se mueven de forma inversa a los precios del oro. El aumento de los rendimientos afecta al precio del oro, ya que aumenta el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento. Un dólar más débil tiende a ayudar a la subida de los precios del oro, ya que el costo de adquisición del metal precioso por parte de los compradores internacionales es menor en relación con otras monedas internacionales. Los analistas de Wall Street estiman que el dólar estadounidense tiene más terreno que perder a medida que la diferencia de política monetaria entre la Fed y el BCE comienza a estrecharse.

El valor total bloqueado, o "TVL", de las finanzas descentralizadas "DeFi" ha experimentado un descenso de alrededor del 53% desde sus últimos niveles máximos de 12 meses - alcanzados a finales de 2021. El reciente colapso de Terra ($LUNA) aceleró el descenso de TVL, lo que representa una caída de un 43% desde que $LUNA comenzó a experimentar su catastrófica caída de mercado. El mercado DeFi ha visto evaporarse casi USD 90.000 millones de su TVL. Dado que las capitalizaciones de mercado de los protocolos han disminuido gravemente, además del sentimiento bajista general del mercado y las elevadas tasas de consumo de efectivo por parte de los protocolos, los analistas del mercado creen que la consolidación del mercado se producirá en un futuro próximo a medida que los protocolos busquen formas de mantenerse a flote en las actuales condiciones de mercado "bajista" y que los inversionistas busquen hacerse con activos a valoraciones más bajas.

A pesar de las duras condiciones del mercado de DeFi, los actores institucionales siguen pensando estratégicamente a largo plazo y buscando formas de acelerar la adopción de Web3. Coinbase está lanzando un monedero dApp de autocustodia basado en la computación multipartita (MPC) para proporcionar una gestión segura de la clave privada para las soluciones de custodia de grado institucional, ya que trata de competir con empresas como Fireblocks y otras. A través del monedero, los usuarios podrán interactuar directamente con aplicaciones DeFi como Uniswap ($UNI) y Compound ($COMP). El monedero simplificará el acceso de los usuarios a DeFi sin necesidad de retirar activos de Coinbase y migrar estos activos a otras plataformas para tener acceso a DeFi. Coinbase está trabajando para que el monedero sea compatible con Ethereum Virtual Machine (EVM), así como con otras blockchains.

Incluso en un momento de recesión del mercado, los proveedores de servicios institucionales siguen viendo el valor de las ofertas de DeFi. Nansen, el proveedor de datos en cadena y empresa de análisis, adquiere Ape Board, empresa de seguimiento de carteras de DeFi, con el fin de aumentar su oferta de Web3 a los clientes. Las capacidades de análisis de Nansen y de seguimiento de carteras de Ape Board permitirán a Nansen ofrecer un conjunto de servicios de información todo en uno, estableciéndose como la super aplicación de datos e información de Web3. Ape Board cuenta con más de 375 protocolos en 33 blockchains, incluyendo Ethereum, Binance Smart Chain, Avalanche, Solana y Polygon.

La dificultad de minado de Bitcoin se mantiene en niveles de máximos históricos o "ATH". El ATH más reciente se alcanzó el 2 de mayo de 2022, con un hashrate de 275 EH/s. Actualmente, el hashrate se sitúa en 215 EH/s - 225 EH/s. A pesar de la caída de Terra Luna y a pesar de que se han borrado más de USD 350.000 millones del mercado de criptomonedas, la red sigue viendo altos costes computacionales para los mineros. Se espera que la dificultad de Bitcoin vea una caída de casi el 4% esta semana. La caída representaría un descenso de un nivel de ATH de 31,25T a 30,1T. El aumento de la dificultad de minado es una gran cosa para la red, ya que crea una red más segura y protege la integridad de su libro de contabilidad distribuido, pero para los mineros de Bitcoin, una dificultad de minado elevada significa que gastarán más recursos trabajando para acuñar un bloque. Cuando la dificultad aumenta, el precio del hash cae.

El precio de hash aumenta cuando el precio de Bitcoin aumenta más rápido que la dificultad de minado de Bitcoin y también aumenta cuando el precio de Bitcoin cae más lento que la dificultad de minado. El precio de hash es una métrica de los ingresos esperados por unidad de tasa de hash que un minero contribuye a la red Bitcoin.

Históricamente, los mercados bajistas han sido condiciones más favorables para que los mineros de Bitcoin inicien sus operaciones de minería. Los factores que contribuyen al hecho es que en los mercados bajistas, el revuelo se desvanece, el hardware tiende a ser más barato y los mineros que entraron en el mercado durante los precios más altos (carrera alcista) tienden a ser expulsados del mercado en comparación con los mineros que entran durante las condiciones del mercado suprimido.

Los inversionistas están ansiosos por leer las actas de la Fed que se publicarán el miércoles. Los participantes en el mercado esperan que las actas puedan ofrecer algunas pistas sobre si el banco central estadounidense puede frenar la inflación más agresiva en más de 40 años sin que la economía entre en recesión. Los analistas del mercado de Wall Street han expresado su preocupación por la posibilidad de que la economía estadounidense entre en recesión en un futuro próximo. La Reserva Federal ha aplicado dos subidas de tasas, aumentando las tasas de interés en 75 puntos básicos desde marzo. Wall Street espera otras subidas de 50 puntos básicos en junio y julio. Las actas de la Reserva Federal darán al mercado una idea de cómo esperan los responsables políticos que sea la inflación y si la economía es lo suficientemente fuerte como para soportar una política monetaria más estricta.

Esta semana se publicarán los resultados del sector minorista. Los analistas del mercado esperan que los beneficios se vean reducidos por los elevados costos de la energía. Además, los analistas han observado que los consumidores se han decantado por la compra de productos básicos de menor margen en lugar de los más rentables productos generales. Los participantes en el mercado seguirán de cerca la acumulación de existencias en el sector minorista y los fuertes descuentos de las empresas minoristas.

Esta semana se publicarán los datos del mercado de abril sobre la renta y el gasto personal. Esta semana también se publicará el índice de precios de los gastos de consumo personal básico. Este informe es el principal indicador de inflación de la Reserva Federal. Los economistas comprobarán si el gasto se ha mantenido constante en el último mes a pesar de la inflación en curso. Otros datos que se publicarán serán los pedidos de bienes duraderos y las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo, junto con las cifras revisadas del PIB del primer trimestre. Por último, pero no por ello menos importante, las ventas de viviendas nuevas podrían mostrar un posible enfriamiento del mercado inmobiliario a medida que las tasas de interés hipotecarias aumenten y los consumidores se vuelvan más cautos.

Esperamos que hayas disfrutado de la lectura y, como siempre, cerramos con un resumen de los próximos datos económicos e informes de resultados de la semana:

Miércoles:

8:30 AM EST - Pedidos de bienes duraderos y pedidos de bienes de equipo básicos 

12:15 AM EST - Lael Brainard, vicepresidenta de la Reserva Federal, pronuncia el discurso de investidura

2:00 PM EST - Actas de la FOMC

Jueves:

8:30 AM EST - Solicitudes iniciales de subsidio de desempleo, solicitudes continuas de subsidio de desempleo, revisión del producto interior bruto real (SAAR), revisión de las ventas finales reales a compradores nacionales (SAAR) y renta interior bruta real (SAAR)

10:00 AM EST - Índice de ventas pendientes de viviendas 

Viernes:

8:30 AM EST - Inflación del PCE, inflación del PCE subyacente, inflación del PCE (interanual), renta real disponible, gasto real de los consumidores, renta personal nominal, gasto nominal de los consumidores y avance del comercio de bienes

10:00 AM EST - Índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan (final) y expectativa de inflación a 5 años 

Se avecina una gran semana, y como siempre, te mantendremos informado de cualquier noticia relevante a lo largo de la semana aquí mismo y en nuestra cuenta de Twitter.