Semana del 13 de septiembre, 2022

Como la fusi贸n de Ethereum podr铆a afectar al bitcoin esta semana.

El Calendario Econ贸mico de Bitcoin 馃棑

Comentario del mercado  馃摵馃憞

Bitcoin

La fusi贸n de Ethereum con Proof-of-Stake est谩 programada para esta semana - actualmente se espera para el mi茅rcoles por la noche. Para entender c贸mo la fusi贸n podr铆a afectar a los precios de bitcoin, vamos a echar un vistazo a c贸mo los precios de Ethereum se han comportado en relaci贸n con Bitcoin en las 煤ltimas semanas, y el mercado de derivados de bitcoin para ver c贸mo los inversionistas se est谩n posicionando antes del evento. 

En primer lugar, echemos un vistazo a la evoluci贸n del precio del bitcoin en relaci贸n con Ethereum.

Desde julio de este a帽o, Ethereum ha subido un 63%, mientras que el bitcoin s贸lo ha subido un 16% en el mismo periodo de tiempo. El puro rendimiento de la inversi贸n, tanto en t茅rminos de d贸lares como de bitcoins, puede ser suficiente para que algunos inversionistas consideren tomar ganancias antes de la fusi贸n.

Si observamos los precios de Ethereum en t茅rminos de bitcoin, vemos que el actual repunte ha llevado a Ethereum a acercarse al nivel de resistencia hist贸rico de 0,08 BTC, que ha intentado superar en 3 ocasiones diferentes desde junio de este a帽o, y no lo ha conseguido.

Dada la situaci贸n, a pocas horas de la fusi贸n, el bitcoin podr铆a beneficiarse de una operaci贸n de "recuperaci贸n" en relaci贸n con el ethereum, bas谩ndose en la relaci贸n hist贸rica de precios entre los activos. 

Hay que tener en cuenta que la fusi贸n tambi茅n atraer谩 a nuevos inversionistas al espacio que buscar谩n estas relaciones hist贸ricas, dado que Bitcoin es sin duda el activo con la mayor marca.

Los mercados de derivados de bitcoin tambi茅n parecen "saludables".

El inter茅s impl铆cito en los contratos de futuros a 1 y 3 meses en la Bolsa Mercantil de Chicago ha vuelto a ser positivo, despu茅s de haber estado en n煤meros rojos. Esto significa que el bitcoin para entrega futura a 1 y 3 meses vuelve a cotizar a un precio m谩s alto que el actual precio al contado.

Las tres 煤ltimas veces que se produjo un repunte similar, el bitcoin experiment贸 grandes movimientos en el precio en las semanas siguientes.

En una l铆nea similar, la forma de las curvas de los futuros de bitcoin en la mayor铆a de los lugares se mantiene en un contango saludable, lo que significa que los precios son m谩s altos cuanto m谩s lejos est谩 el mes del contrato.

Se trata de un hecho positivo, ya que, hasta hace poco, los contratos de octubre y septiembre cotizaban por debajo del precio al contado.

Si observamos los contratos de opciones de bitcoin, tambi茅n vemos que la relaci贸n put:call est谩 dentro de su rango hist贸rico normal. Esto significa que los inversionistas no est谩n comprando protecci贸n o especulando con precios m谩s altos a niveles desproporcionados en relaci贸n con el posicionamiento hist贸rico.

El inter茅s corto en un rango "normal" basado en el inter茅s corto expresado en BitFinex y las tasas de financiaci贸n de futuros de swaps perpetuos, que siguen siendo positivas.

Y para terminar la secci贸n, el hashrate de la miner铆a de bitcoin acaba de alcanzar un m谩ximo hist贸rico la semana pasada. Es probable que estos mineros est茅n bien capitalizados para desplegar material en estas condiciones, y probablemente no se sientan inclinados a vender a los precios actuales.

S&P 500

El principal acontecimiento en t茅rminos de datos econ贸micos de esta semana ser谩 el esperado 铆ndice de precios al consumo, o inflaci贸n, del mes de agosto en Estados Unidos. Se espera una reducci贸n del 8,5% en julio al 8% en el mes m谩s reciente. Y dado el reciente repunte tanto del S&P como del Bitcoin, los inversionistas parecen estar posicion谩ndose para que la cifra llegue con una sorpresa a la baja. 

Aunque la cifra principal ser谩 ciertamente interesante, parece que los inversionistas ya tienen claro cu谩l ser谩 el pr贸ximo movimiento de la Fed.

Seg煤n la herramienta FedWatch de CME, el 88% de los inversionistas creen que la Fed anunciar谩 una subida de 75 puntos b谩sicos la semana que viene. Es m谩s, se muestran niveles similares de convicci贸n para las reuniones de noviembre y diciembre.

En noviembre, m谩s del 80% de los inversionistas creen que la Fed anunciar谩 una subida de 50 puntos b谩sicos, y en diciembre, m谩s del 70% de los inversionistas creen que ser谩 una subida de 25 puntos b谩sicos. Todo ello situar铆a el inter茅s de financiaci贸n a un d铆a en el 4% a finales de a帽o. 

Este posicionamiento est谩 en consonancia con los planes declarados por la Fed para reducir la inflaci贸n, y aunque diciembre parece lejano, el hecho de que los inversionistas tengan siquiera una idea de cu谩ndo la Fed "podr铆a" dejar de subir los intereses, es un gran impulsor del reciente optimismo en los mercados.

Tambi茅n contribuye al reciente optimismo de los inversionistas el hecho de que los gobiernos de todo el mundo han empezado a se帽alar que estar谩n dispuestos a subvencionar los costes de la energ铆a para mantener las luces encendidas, y que China y el Fondo Monetario Internacional est谩n negociando salvavidas en la deuda soberana de los mercados emergentes.

Una lectura del IPC inferior a la prevista probablemente reforzar铆a esta opini贸n y apoyar铆a la reciente subida. Por el contrario, si la cifra sorprende al alza, podr铆a adelantar algunas de las expectativas de subida a noviembre y los mercados podr铆an vender.

Aunque los inversionistas parecen optimistas, el 脥ndice de Volatilidad (VIX) est谩 aumentando a medida que las acciones suben, lo que es muy raro. Esto indica que los inversionistas est谩n pagando m谩s por la protecci贸n contra las bajas. Y los niveles del VIX siguen siendo muy altos en relaci贸n con los niveles hist贸ricos.

Optimista, pero preparado para reaccionar, as铆 describir铆a yo el sentimiento de cara a la reuni贸n de la Fed de la semana que viene.

Oro

El repunte del d贸lar estadounidense ha perdido fuerza en las 煤ltimas dos semanas, lo que ha permitido que los precios del oro se mantengan estables por encima del nivel clave de 1.700 d贸lares la onza. Como los bancos centrales de todo el mundo siguen aumentando las tasas de inter茅s, esto mejora la rentabilidad real de mantener monedas fiduciarias como el d贸lar estadounidense o el euro, lo que act煤a como factor en contra de los precios del oro.

Es probable que la Reserva Federal de EE.UU. siga aumentando las tasas de inter茅s gradualmente hasta finales de a帽o, mientras las expectativas de inflaci贸n siguen bajando. Esto deber铆a mantener los precios del oro bajo presi贸n durante el resto del a帽o.

DeFi

Una semana muy ajetreada con las expectativas en torno a la Fusi贸n en su punto m谩s alto hacia la comunidad. ETH volvi贸 a superar a BTC en el cierre semanal (+2,48%) alcanzando los m谩ximos de finales de 2021, mientras que el 铆ndice DeFi sigue luchando por conseguir una oferta con un rendimiento inferior tanto a BTC como a ETH. 

En el momento de escribir este art铆culo, ETH se enfrenta a una fuerte correcci贸n frente a BTC (-5%) con los inversionistas siendo cautelosos y prepar谩ndose para el gran evento de actualizaci贸n. 

Originalmente se esperaba para el 15 o 16 de septiembre, el momento estimado de la fusi贸n se ha adelantado a la tarde del mi茅rcoles 14 de septiembre de 2022.

La reciente evoluci贸n de Ethereum y la gran demanda de productos derivados se ha visto reforzada este lunes con el anuncio por parte de CME Group del lanzamiento de opciones sobre ETH:

Los altos vol煤menes observados en los productos de futuros de ETH de CME fueron una de las principales razones para lanzar opciones de ETH antes de una semana muy importante: "... un aumento del 43% en el volumen medio diario a帽o tras a帽o", como confirm贸 Tim McCourt (Jefe Global de Renta Variable). 

El camino parece estar preparado para una actualizaci贸n exitosa con la 煤ltima bifurcaci贸n en la sombra del blockchain confirmada:

Aunque est谩n potencialmente expuestos a fallos conocidos/desconocidos que podr铆an ocurrir durante la actualizaci贸n, o al menos a "contratiempos" despu茅s de la fusi贸n, los desarrolladores del n煤cleo de Ethereum conf铆an en la preparaci贸n para la transici贸n despu茅s de a帽os de simulaciones tratando de descartar cualquier escenario que pudiera fallar y afectar a miles de millones de TVL.

Durante la actualizaci贸n, los dep贸sitos y retiros de USDC se pausar谩n en la plataforma de Ledn. Trabajaremos con nuestro custodio, BitGo, para asegurarnos de que la actualizaci贸n se ha llevado a cabo sin problemas y luego informaremos a los clientes una vez que se hayan reanudado las operaciones normales. Otros servicios de Ledn, incluyendo los dep贸sitos y retiros de BTC, seguir谩n funcionando con normalidad durante ese tiempo.

Todos los activos en la plataforma de Ledn siguen siendo seguros, y no se requiere ninguna acci贸n por parte de los clientes de Ledn.

Mientras se acerca el momento, Ledn continuar谩 proporcionando cualquier actualizaci贸n que sea necesaria, y est谩 aqu铆 para responder a cualquier pregunta o preocupaci贸n que puedan tener. 

Miner铆a

La semana pasada, la Oficina de Pol铆ticas de Ciencia y Tecnolog铆a de la Casa Blanca emiti贸 el primer informe p煤blico relacionado con la orden ejecutiva de la administraci贸n Biden sobre las criptomonedas. El informe pide m谩s investigaci贸n, permitiendo a las agencias federales establecer normas en un esfuerzo por "reducir" el uso de energ铆a para las operaciones de miner铆a de criptomonedas.

Con la fusi贸n de Ethereum a la vuelta de la esquina, en la que se afirma que se reducir谩 el consumo de energ铆a de la red en m谩s de un 90%, no es casualidad que los responsables pol铆ticos cuestionen los aspectos energ茅ticos del Proof-of-Work. 

Sin embargo, es igualmente importante abordar c贸mo la miner铆a de Bitcoin puede realmente ayudar a promover la energ铆a renovable, y reducir la contaminaci贸n. Tomemos Texas como ejemplo, donde el a帽o pasado se desperdici贸 m谩s energ铆a renovable que la electricidad que consumieron todos los mineros de #Bitcoin del estado. 

驴Por qu茅? La energ铆a e贸lica y la solar son fuentes de energ铆a que carecen de una generaci贸n de energ铆a estable, despu茅s de todo no se puede tener sol y viento todo el tiempo para alimentar los paneles solares y los molinos de viento. Por eso, en ciertos momentos, estas formas de energ铆as renovables pueden producir m谩s energ铆a de la que realmente se necesita, lo que lleva a un desperdicio de energ铆a, aplastando los precios a la baja (0$).

Aqu铆 es donde los mineros de Bitcoin pueden venir al rescate. Bajo la forma de un comprador de 煤ltimo recurso, los mineros pueden mejorar la econom铆a de las redes de energ铆a solar y e贸lica. En lugar de malgastar la energ铆a, estos sitios podr铆an venderla a la red Bitcoin a cambio de un beneficio, estableciendo el n煤mero exacto de ASICs necesarios para equilibrar la red. 

Por 煤ltimo, pero no por ello menos importante, la tasa de hash de la red volvi贸 a alcanzar su m谩ximo hist贸rico el lunes. Se super贸 el umbral de 280 millones de TH/s por primera vez. La miner铆a continu贸 expandi茅ndose mientras el precio de Bitcoin volv铆a a superar la marca de los 20.000 d贸lares.

Esta semana

Esta semana tendremos la lectura de la inflaci贸n de agosto en Estados Unidos junto con el 铆ndice de precios al productor, las declaraciones de la SEC y la CFTC, y la esperada fusi贸n de Ethereum. Tambi茅n cubriremos la reciente ronda de operaciones de rescate en el mundo emergente y en Europa, y c贸mo est谩n afectando a los mercados.

Ah, el olor de la tinta fresca y el papel... Es esa 茅poca del a帽o otra vez, 隆la temporada de rescates! Y los mercados parecen haberse contagiado del entusiasmo.

La semana pasada empezamos a ver una serie de conversaciones sobre rescates y subsidios que van desde el Reino Unido hasta Sri Lanka: 

En el Reino Unido, su nuevo primer ministro prometi贸 hacer lo que fuera necesario para mantener las luces encendidas y las casas calientes para los ciudadanos del Reino Unido este invierno. Incluso si eso significa imprimir una nueva cantidad de 172.000 millones de d贸lares.

 

Asimismo, tanto el Fondo Monetario Internacional como China se comprometieron a rescatar o ayudar a varios pa铆ses emergentes para que puedan reestructurar sus deudas y sanear sus finanzas. Esto ha reducido en gran medida el temor a los impagos de esta deuda.

En particular, China dijo que perdonar铆a un total de 23 pr茅stamos sin intereses a las naciones africanas y que destinar铆a 10.000 millones de d贸lares al FMI. Esto se suma al paquete de est铆mulo de 44.000 millones de d贸lares que anunci贸 para su propia econom铆a hace tres semanas.

El FMI est谩 trabajando en la asistencia a Sri Lanka, Pakist谩n, Egipto y Chile.

Los primeros bonos que reaccionaron a la noticia fueron los denominados en d贸lares estadounidenses en los mercados emergentes. De hecho, el diferencial entre los bonos denominados en moneda local y los denominados en d贸lares estadounidenses alcanz贸 el punto m谩s alto desde la gran crisis financiera. 

 

Esto es tanto una se帽al de la fortaleza del d贸lar estadounidense como de la futura debilidad percibida de las monedas extranjeras, incluso despu茅s de contabilizar los rescates. Los inversionistas esperan en cierto modo un "aclare y repita", en el que la deuda en d贸lares estadounidenses pueda seguir siendo reestructurada, mientras que la carga se traslada a los ciudadanos mediante el debilitamiento del valor de sus ahorros en moneda local.

Tener acceso a opciones de ahorro en d贸lares estadounidenses en estos mercados puede cambiar materialmente el futuro financiero de alguien. Lo s茅 por experiencia. Una vez m谩s, este es un gran ejemplo de por qu茅 trabajamos tan duro para dar a los clientes a nivel mundial el acceso a las cuentas de ahorro tanto en bitcoin como en stablecoins en d贸lares estadounidenses aqu铆 en Ledn.

Para terminar, parece que los gobiernos de todo el mundo est谩n evaluando las consecuencias pol铆ticas de no proporcionar est铆mulos/dep贸sitos y, para sorpresa de nadie, est谩n decidiendo una vez m谩s "resolver imprimiendo".

Esto es lo que se puede esperar para la semana que viene:

Martes:

12.00 PM EST - 脥ndice de precios al consumo de Estados Unidos para agosto. El mercado espera que la inflaci贸n general se sit煤e en el 8,00% interanual y en el -0,1% intermensual. Se espera que la inflaci贸n subyacente sea del 6,1% anual y del 0,3% mensual.

Mi茅rcoles:

12.30 PM EST - 脥ndice de precios al productor de Estados Unidos para agosto. El mercado espera que la inflaci贸n general se sit煤e en el 8,8% interanual y en el -0,1% intermensual. Se espera que la inflaci贸n subyacente sea del 7,1% anual y del 0,3% mensual.

Jueves:

03:00 AM EST - Se produce la fusi贸n de Ethereum

02.00 PM EST - El presidente de la SEC, Gary Gensler, declara ante el Comit茅 Bancario del Senado

02.00 PM EST - El presidente de la CFTC, Rostin Behman, testifica ante el Comit茅 Ag. del Senado sobre las criptomonedas 

Se avecina una gran semana, y como siempre, te mantendremos informado de cualquier noticia relevante a lo largo de la semana aqu铆 mismo y en nuestra cuenta de Twitter.

Este art铆culo est谩 destinado 煤nicamente para fines de informaci贸n general, educaci贸n y debate; no es una oferta, incentivo o solicitud de ning煤n tipo, y no debe considerarse como un asesoramiento legal, financiero, de inversi贸n, fiscal o de otro tipo. Este art铆culo no est谩 dirigido a, y la informaci贸n contenida en el mismo no est谩 pensada para su distribuci贸n o uso por parte de cualquier persona o entidad en cualquier jurisdicci贸n o pa铆s en el que dicha distribuci贸n, publicaci贸n, disponibilidad o uso sea contraria a la ley o a la normativa o est茅 prohibida por cualquier motivo o que someta a Ledn y/o a sus filiales a cualquier requisito de registro o licencia. Este art铆culo no est谩 expresamente destinado para su distribuci贸n o difusi贸n, ni se est谩 comercializando u ofreciendo producto o servicio alguno de Ledn, en la Uni贸n Europea, el Reino Unido, los Estados Unidos de Am茅rica ni jurisdicci贸n alguna de Canad谩, y dicho producto o servicio solo puede ser comercializado u ofrecido en tales jurisdicciones en virtud de las leyes aplicables o de las exenciones regulatorias. Debe consultar a un asesor profesional sobre su situaci贸n espec铆fica. Los activos digitales son muy vol谩tiles y arriesgados, no tienen curso legal y no est谩n respaldados por el gobierno. La informaci贸n contenida en esta publicaci贸n se ha obtenido de fuentes que consideramos fiables, pero no declaramos ni garantizamos que dicha informaci贸n sea exacta o completa. Los resultados y las previsiones pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros. Cualquier opini贸n o estimaci贸n expresada en este documento est谩 sujeta a cambios sin previo aviso. Este art铆culo puede contener puntos de vista u opiniones del autor que no necesariamente reflejan las opiniones, est谩ndares o pol铆ticas de Ledn. Renunciamos expresamente a toda responsabilidad y a toda garant铆a de exactitud, integridad, negociabilidad o idoneidad para un fin determinado con respecto a este art铆culo/comunicaci贸n. Lea nuestros Avisos Legales aqui: https://ledn.io/legal/es/legal-disclaimers

About the author

Mauricio Di Bartolomeo

Mauricio is the co-founder and Chief Strategy Officer of Ledn.io. He grew up in Venezuela where he and his family learned about Bitcoin. Now based in Canada, Mauricio holds HBA and MBA degrees from the Richard Ivey School of Business in London, Ontario in Canada.