Semana de14 de Junho, 2022

O Fed Está Prestes a Aumentar as Taxas Novamente Esta Semana

Mergulhando na Recente Volatilidade dos Preços do Bitcoin.

Comentário do Mercado 💬 

Bitcoin


Tem sido uma semana turbulenta para os preços dos ativos, com o Bitcoin caindo -11,20% na semana passada e outros 11% no pregão de ontem - atingindo uma nova baixa de 52 semanas abaixo de US $21.000.

Como muitos de nossos clientes de empréstimos sabem, a recente queda nos preços do bitcoin desencadeou chamadas de margem adicionais para manter um LTV saudável. Como resultado da mudança, cerca de 6% de nossa carteira de empréstimos de varejo pendentes foi fechada - isso inclui empréstimos que foram fechados voluntariamente por clientes e empréstimos que foram fechados automaticamente quando o preço caiu e nenhuma garantia adicional foi recebida.

Os movimentos nos preços dos ativos e ações podem ser atribuídos em parte a uma série de condições e eventos de mercado.

1. Inflação dos EUA atingiu alta de 40 anos de 8,6% no mês de maio



2. A guerra em curso na Ucrânia fez com que os preços do petróleo disparassem e provavelmente continuarão a fazê-lo até que a guerra termine



3. O Federal Reserve está se reunindo esta semana para anunciar um novo aumento nas taxas de juros. Isso está acontecendo à medida que as condições econômicas nos EUA estão piorando rapidamente



4. A Celsius, uma empresa de empréstimos que já teve mais de US $11 bilhões em ativos na plataforma e estava profundamente envolvida na listagem de ativos alternativos e no uso de protocolos de finanças descentralizadas para gerar juros, interrompeu os saques de sua plataforma.

Esses tipos de eventos são evidências dolorosas de que nem todos os produtos de juros são criados iguais. Existem diferenças reais no risco que as empresas assumem para gerar as taxas de juros que oferecem aos clientes – e essas diferenças têm implicações muito sérias.

Passamos algum tempo ontem em um Twitter Spaces dando aos nossos clientes uma atualização sobre nossos negócios e explicando o que torna a Ledn um tipo muito diferente de credor - e pensamos em fornecer um breve resumo para aqueles que não puderam se juntar a nós.

Temos um modelo de negócios muito simples, trabalhando apenas 2 ativos de alta qualidade e muito líquidos: bitcoin e USDC.

Fomos o primeiro credor a introduzir prova de reserva, realizando atestados que nossos clientes podem verificar através de um Contador Público Certificado a cada 6 meses.

Não expomos os ativos de nossos clientes a Protocolos Financeiros Descentralizados para gerar juros. Geramos nosso rendimento emprestando a um seleto grupo de instituições bem estabelecidas, como a Genesis Capital.

Não levantamos fundos por meio de uma Oferta Inicial de Moedas (ICO) e não temos um token.

Resumindo, na Ledn, os negócios são como sempre.

Voltando aos mercados, as curvas de futuros estão mostrando todos os tipos de formas instáveis, com prêmios ao longo dos diferentes meses negociando uma grande diferença. A volatilidade implícita nos contratos de opções de bitcoin também aumentou. Isso pode ser um sintoma de baixa liquidez - e dependendo do que o Fed anunciar amanhã, pode levar a ainda mais pressão de venda.

Se serve de consolo, de acordo com Arthur Hayes, fundador e ex-CEO da BitMEX, “olhando na chain, parece que as liquidações principais já aconteceram” - ele pode estar se referindo ao DeFi, mas como os tokens DeFi serão os últimos para voltar a recuperar, pode ser um bom indicador de uma eventual mudança nas tendências no sentimento geral em relação aos ativos digitais. Vamos apenas esperar que as pessoas aprendam a lição desta vez em que todos os ativos e todas as ofertas de interesse não são criadas da mesma forma.

Não confie, verifique.

S&P 500


Um mercado em baixa é definido como uma queda de 20% em relação ao pico. Ontem, o S&P 500 entrou oficialmente em um “mercado em baixa”, já que o Federal Reserve deve aumentar as taxas novamente esta semana.

Agora que estamos em um mercado em baixa, as perguntas se tornam: até que ponto os mercados podem cair - e quando os mercados vão se recuperar?

As taxas de juros dos títulos dos EUA reagiram agressivamente à leitura de inflação recorde da última sexta-feira. No momento da redação deste artigo, a taxa de juros de um título de 10 anos é de 3,45% e a taxa de juros de um título de 30 anos é de 3,42%. Esta não é a norma. Sob “condições normais de mercado”, uma título de 30 anos deve pagar uma taxa de juros mais alta do que um título de 10 anos.

O dólar norte-americano tem subido devido aos rendimentos mais altos dos títulos. O índice do dólar americano subiu quase 3% nos últimos 3 dias de negociação. Isso aumentou a pressão vendedora sobre os ativos denominados nos EUA.

Como mencionado acima, os mercados parecem ter precificado um aumento da taxa de 0,75% pelo Fed. Eles provavelmente vão aplaudir se o aumento for menor - e os ativos provavelmente permanecerão sob pressão se o Fed realmente puxar o gatilho em 0,75%.

Ouro

 

O ouro caiu mais de 3% nos últimos 2 pregões. Ele reagiu negativamente à leitura da inflação. Não é porque o ouro é um hedge de inflação ruim. A razão pela qual o preço está caindo é porque a taxa de inflação aumentou um pouco (de 8,4% para 8,6%) - mas as taxas de juros dos EUA estão prestes a aumentar muito (aumento de 0,50% ou 0,75%). Isso faz com que o retorno real do dólar americano (juros de títulos menos inflação) seja muito maior. O que, por sua vez, aumenta a demanda para reter dólares e obter a “taxa livre de risco” do governo dos EUA.

Espere que essa tendência continue até que o Fed decida virar a esquina e parar de subir as taxas. No ritmo atual, o Fed está aumentando as taxas de juros muito mais rápido do que a inflação na economia. Isso continuará pressionando para baixo o ouro.

DeFi


Os protocolos financeiros descentralizados sofreram muita pressão recentemente, pois os usuários retiram seus fundos e vendem seus tokens.

As grandes movimentações provocaram liquidações em todos os setores, à medida que os investidores lutam para vender garantias e transferi-las para diferentes protocolos a tempo.

À medida que a liquidez continua a drenar do setor, ele provavelmente permanecerá frágil e os preços poderão permanecer voláteis.

Mineração


Apesar da queda no preço na semana passada, a dificuldade de mineração do Bitcoin aumentou 1,29%.

O mempool permaneceu relativamente estável durante a volatilidade do mercado e os tempos e custos de transação permanecem dentro de um intervalo histórico normal em relação aos últimos 6 meses.

Essa semana

O principal evento da semana será a reunião do Federal Reserve do Federal Reserve, agendada para terça e quarta-feira. O anúncio da decisão sobre a taxa de juros será divulgado na quarta-feira, às 15h.

Como abordamos acima, a leitura de inflação mais recente de maio aumentou a probabilidade de o Fed aumentar a taxa de juros em 0,75% - levando-a para 1,50%. Um aumento de 0,75% na taxa de juros seria o maior aumento desde 1994.

Dada a reação do mercado à leitura da inflação da semana passada, parece que os investidores estão precificando uma probabilidade muito alta de uma taxa de juros de 0,75%. Se o Fed decidir aumentar as taxas em apenas 0,50%, o mercado pode comemorar e subir mais. Se ele puxar o gatilho e aumentar as taxas de juros em 0,75%, o mercado e os preços dos ativos em geral provavelmente continuarão sob pressão até que uma das duas coisas aconteça:

  • A inflação nos EUA pare de aumentar e comece a cair, ou
  • A guerra na Ucrânia chega ao fim, normalizando os preços do petróleo e outras commodities.

Esperamos que você tenha gostado da leitura e, como sempre, encerramos com um resumo dos próximos dados econômicos e relatórios de ganhos da semana:

Terça-feira:

14:00 EST - Início da reunião do Comitê de Mercado Aberto do Federal Reserve

Quarta-feira:

14:00 EST - Conferência de Imprensa do Federal Reserve sobre a decisão da taxa de juros

Temos uma grande semana chegando e, como sempre, manteremos você informado sobre todas as notícias relevantes ao longo da semana aqui e em nossa conta do Twitter.

 

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About the author

Mauricio Di Bartolomeo

Mauricio is the co-founder and Chief Strategy Officer of Ledn.io. He grew up in Venezuela where he and his family learned about Bitcoin. Now based in Canada, Mauricio holds HBA and MBA degrees from the Richard Ivey School of Business in London, Ontario in Canada.